受困于加息預(yù)期，被譽(yù)為美國(guó)新興產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)價(jià)值變化晴雨表的納斯達(dá)克指數(shù)，在上周五出現(xiàn)跳水，最終報(bào)收于4127.73點(diǎn)，跌至一個(gè)多月以來(lái)的收盤新低，跌幅2.6%。
    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，被稱為A股市場(chǎng)“納斯達(dá)克”的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，在4月4日下午反彈收漲。那么，納指跳水是否會(huì)給創(chuàng)業(yè)板指之后的反彈帶來(lái)壓力？

    同遇資金緊張之憂

    作為反映美國(guó)新經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的納斯達(dá)克指數(shù)，每一次大幅波動(dòng)都會(huì)牽動(dòng)A股投資者的心。
    不過(guò)，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年納斯達(dá)克出現(xiàn)的幾次大跌，基本都沒(méi)有對(duì)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)造成太大的聯(lián)動(dòng)影響，比如納斯達(dá)克指數(shù)4月3日下跌和3月13日下跌，次日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)反而不俗，并未跟隨下跌。不過(guò)，有分析人士認(rèn)為，此次引發(fā)納斯達(dá)克指數(shù)下跌的誘因，也正是創(chuàng)業(yè)板即將面臨的困境。
    日前，多數(shù)華爾街分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在2015年上半年升息，因?yàn)橛性絹?lái)越多的證據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)重新找回了失去的部分動(dòng)能。
    有市場(chǎng)人士指出，一旦美聯(lián)儲(chǔ)加息，將意味著近幾年美國(guó)貨幣寬松政策導(dǎo)致的局面改變，流動(dòng)性將趨于偏緊，相比大盤藍(lán)籌股，這對(duì)于小盤股的影響更大，因?yàn)樾”P股對(duì)資金抽離的敏感度更高。這一窘境與目前A股創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)相仿，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正處于新一輪改革，這輪改革跟可能改變目前創(chuàng)業(yè)板的供需情況，加之目前創(chuàng)業(yè)板資金流出明顯，流動(dòng)性不佳已經(jīng)成為創(chuàng)業(yè)板眼下最大的問(wèn)題。
    分析人士認(rèn)為，去年創(chuàng)業(yè)板獨(dú)立走牛有多種因素，最主要的外因便是流動(dòng)性局部寬松。2013年1月4日，創(chuàng)業(yè)板總市值為8714.09億元，流通市值只有3480.12億元，日均120億元的成交額就足以讓整個(gè)創(chuàng)業(yè)板活躍。如今創(chuàng)業(yè)板總市值高達(dá)1.65萬(wàn)億元，但眼下日均成交只有200億元，流動(dòng)性的缺失自然導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)虛弱。
    更令市場(chǎng)憂慮的是，證監(jiān)會(huì)將要推行的改革也可能導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板大擴(kuò)容。供需狀況未來(lái)可能面臨逆轉(zhuǎn)，供大于求的局面成為創(chuàng)業(yè)板接下來(lái)最大的困境。

    六成公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期

    去年創(chuàng)業(yè)板之所以能夠一飛沖天，與其勾畫的良好成長(zhǎng)性有著直接聯(lián)系，不過(guò)經(jīng)過(guò)一年的驗(yàn)證，如今進(jìn)入年報(bào)和一季報(bào)公布高峰期，創(chuàng)業(yè)板交出的答卷似乎并不能令市場(chǎng)滿意。更嚴(yán)重的是，剛剛上市的新股，已經(jīng)出現(xiàn)變臉公司。
    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從已公布的年報(bào)情況來(lái)看，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長(zhǎng)股可謂布滿 “地雷”。目前共有379家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布年報(bào)及快報(bào)，其中，2013年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率較2012年出現(xiàn)下滑的公司達(dá)到206家，占比54.35%。對(duì)比實(shí)際業(yè)績(jī)與機(jī)構(gòu)預(yù)期兩項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板公司中增長(zhǎng)加速且超預(yù)期的公司占比僅三成多，增長(zhǎng)加速但未超預(yù)期的公司占比近兩成，增長(zhǎng)減速且未超預(yù)期的公司占比四成。這意味著，六成創(chuàng)業(yè)板公司的實(shí)際業(yè)績(jī)情況不及市場(chǎng)預(yù)期。
    另有數(shù)據(jù)顯示，今年新股開(kāi)閘后首批上市的48家新股中，已經(jīng)有6家公司一季報(bào)預(yù)虧，分別是東易日盛、綠盟科技、東方通、安控股份、鼎捷軟件和贏時(shí)勝。

    創(chuàng)業(yè)板PE達(dá)53倍

    雖然創(chuàng)業(yè)板一直被稱為中國(guó)的“納斯達(dá)克”，但與大洋彼岸的納斯達(dá)克指數(shù)相比，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體估值要高出許多。截至上周五，納斯達(dá)克個(gè)股平均市盈率只有31.8倍，而深市創(chuàng)業(yè)板個(gè)股平均市盈率卻高達(dá)52.88倍，處于歷史高位區(qū)間。開(kāi)源證券高級(jí)策略研究員楊海日前指出，納斯達(dá)克也曾劇烈波動(dòng)，那么在一定程度上應(yīng)該允許創(chuàng)業(yè)板存在泡沫。但前提是應(yīng)該讓更多創(chuàng)新型優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板，如果僅僅將IPO當(dāng)作“提款機(jī)”，顯然與設(shè)計(jì)初衷相悖。
    有私募人士指出，目前創(chuàng)業(yè)板股票有380家，其中優(yōu)質(zhì)公司恐怕是鳳毛麟角。因此，在目前創(chuàng)業(yè)板并沒(méi)有太多優(yōu)質(zhì)上市公司的背景下，一旦供需發(fā)生變化，且成長(zhǎng)性又不佳，那么創(chuàng)業(yè)板持續(xù)回調(diào)將是大概率事件。
    有市場(chǎng)人士分析指出，未來(lái)在創(chuàng)業(yè)板上市的公司發(fā)行市盈率可能并不太高，這會(huì)導(dǎo)致整個(gè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)估值推倒重算。此外，創(chuàng)業(yè)板目前存量資金以游資為多，在市場(chǎng)面臨恐慌時(shí)容易選擇快速出逃。