截至4月15日，部分基金公司已經(jīng)發(fā)布了二季度策略，《投資快報》記者采訪整理發(fā)現(xiàn)，基金公司對于二季度經(jīng)濟(jì)普遍在“穩(wěn)增長”預(yù)期下，可以避免系統(tǒng)性風(fēng)險。由于IPO消息仍不確定，二季度A股市場仍面臨筑底，結(jié)構(gòu)性行業(yè)可能延續(xù)。展望市場機(jī)會方面，看好國企改革、新能源、醫(yī)藥生物等業(yè)績增速穩(wěn)定的個股。
宏觀經(jīng)濟(jì)偏弱，或幸免系統(tǒng)性風(fēng)險
交銀施羅德認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)偏弱，促使政府采取“穩(wěn)增長”政策。從已經(jīng)公布的信息來看，本次“穩(wěn)增長”在貨幣政策方面體現(xiàn)為維持相對穩(wěn)定的利率環(huán)境；在財政政策方面有加快項(xiàng)目投放和資金撥付、鐵路、棚戶區(qū)改造等。這些政策組合或有望遏止經(jīng)濟(jì)下滑的勢頭，或使經(jīng)濟(jì)增長在2季度出現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢。
2014年1月中旬以來，銀行間流動性持續(xù)保持在相對寬松狀態(tài)，銀行間7天拆借利率的均值逐月走低，可以視為“實(shí)質(zhì)上”的貨幣政策寬松。預(yù)計(jì)貨幣政策穩(wěn)定、財政政策定向?qū)捤桑驅(qū)⑹?季度經(jīng)濟(jì)政策的主旋律。
上投摩根表示，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)仍處于階段性下行階段，但不會演化成系統(tǒng)性風(fēng)險，主要指數(shù)目前正震蕩筑底，在改革政策陸續(xù)出臺的預(yù)期下，市場筑底后反彈可期，特別是年報和一季報出現(xiàn)高盈利增長的優(yōu)質(zhì)成長股，有望獲得資金的重新回流和追捧。
富國基金認(rèn)為，2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示工業(yè)生產(chǎn)明顯放緩，同時投資、消費(fèi)需求均走弱，信貸依然偏緊�？紤]到經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下限區(qū)間后，穩(wěn)增長政策將陸續(xù)推出，通過棚戶區(qū)、保障房等政策托底經(jīng)濟(jì)，改善市場預(yù)期。未來政策仍將以財政穩(wěn)定投資增速、在中性穩(wěn)健的貨幣政策下逐步調(diào)結(jié)構(gòu)的方式維持經(jīng)濟(jì)在7.5附近水平運(yùn)行。
A股二季度筑底后反彈可期
交銀施羅德基金認(rèn)為，2季度股市或仍未見趨勢向上機(jī)會，繼續(xù)尋找轉(zhuǎn)型突破和結(jié)構(gòu)機(jī)會：兩會政府工作報告定調(diào)全年7.5%增速，即要穩(wěn)定增長又要完善改革，中期經(jīng)濟(jì)仍有一定回落壓力但未來2-3季度或面臨一個穩(wěn)增長政策窗口。名義需求高位趨穩(wěn)，流動性層面或難現(xiàn)大的寬松，大概率被動維持中性水平。我們預(yù)計(jì)，在這樣的背景下股票市場或仍未見趨勢性向上機(jī)會，市場整體觀點(diǎn)偏謹(jǐn)慎，2014年繼續(xù)尋找新的轉(zhuǎn)型突破和結(jié)構(gòu)機(jī)會。
對于二季度的A股市場，上投摩根保持謹(jǐn)慎樂觀，認(rèn)為A股目前處于與震蕩筑底階段，但在二季度后期，隨著經(jīng)濟(jì)短期波動觸底，經(jīng)濟(jì)下滑對股市的負(fù)面影響有望在政策刺激的影響下減弱，再加上改革政策如果陸續(xù)出臺，市場仍有望出現(xiàn)向上反彈的機(jī)會。
上投摩根首席策略分析師吳文哲表示，二季度需密切觀察經(jīng)濟(jì)面的穩(wěn)定和資金面、改革、政策面向上的可能性，并判斷資金極有可能重新回到前期跌幅較大、調(diào)整已到位的優(yōu)質(zhì)成長股上，看好年報和一季報有望出現(xiàn)高盈利增長的優(yōu)質(zhì)成長股。
值得注意的是，4月15日，IPO或?qū)⑴R時重啟的消息在市場發(fā)酵，而在與《投資快報》記者對話的過程中，吳文哲指出，市場目前仍在觀察IPO重啟后的節(jié)奏，以此來做進(jìn)一步的配置，因此短期仍然謹(jǐn)慎。
富國基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下限區(qū)間后，穩(wěn)增長政策有望陸續(xù)推出，關(guān)注政策引導(dǎo)對市場的影響，預(yù)計(jì)整體仍以局部結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主。
新華基金認(rèn)為，當(dāng)前藍(lán)籌股的估值比以往更低，已經(jīng)較為充分地反映了經(jīng)濟(jì)下滑的影響。當(dāng)前很多藍(lán)籌股的分紅收益率超過了5%，如果二季度市場認(rèn)為的無風(fēng)險收益率下降到這個水平之下，則藍(lán)籌股的股票可能會吸引大量理財資金的回流。與此同時，創(chuàng)業(yè)板估值水平已經(jīng)很高，尤其是市凈率水平已經(jīng)創(chuàng)歷年新高，預(yù)計(jì)IPO重啟將徹底扭轉(zhuǎn)這一局面，對整個創(chuàng)業(yè)板有較大的負(fù)面沖擊，IPO重啟很可能成為成長股泡沫破滅的導(dǎo)火索。
業(yè)績穩(wěn)定、國企改革機(jī)會受青睞
上投摩根，具體到可重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)板塊，建議中長期可關(guān)注新能源、醫(yī)藥生物、電子、非銀行金融、移動互聯(lián)網(wǎng)等板塊投資機(jī)會。此外，預(yù)期國企改革在實(shí)現(xiàn)混合所有制和部分放開壟斷上會有表現(xiàn)，階段性還可以重點(diǎn)關(guān)注國企改革、傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型、壟斷產(chǎn)業(yè)放開及混合所有制等制度紅利帶來的部分傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)低估值個股的重估機(jī)會。對創(chuàng)業(yè)板而言，由于前期漲幅較大及估值泡沫累積，二季度可能仍存在較大調(diào)整壓力。
吳文哲向《投資快報》記者指出，雖然汽車板塊往往在銀行地產(chǎn)等大盤藍(lán)籌之后有所表現(xiàn)，但其對該板塊并不看好�！艾F(xiàn)在國內(nèi)各標(biāo)桿城市都形成了限牌的預(yù)期，這在一定程度上帶動了短期汽車消費(fèi)，今年可能好，但往后三年呢？”不過，在他看來，新能源汽車卻是國產(chǎn)汽車可以“彎道超車”的最大機(jī)會。
富國基金則顯得更加謹(jǐn)慎，建議二季度行業(yè)配置重點(diǎn)考慮年報/季報增速穩(wěn)定且估值處于低位的行業(yè)，受益于改革紅利持續(xù)釋放的行業(yè)。
對于市場關(guān)注的成長股，交銀施羅德建議關(guān)注光伏、LED、醫(yī)療服務(wù)等景氣改善性領(lǐng)域，在調(diào)整后繼續(xù)關(guān)注民營資本參與國企改革、互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)結(jié)合兩條主線機(jī)會。