近日，中國(guó)保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《保險(xiǎn)公司收購(gòu)合并管理辦法》，明確允許兩家或者兩家以上的保險(xiǎn)公司并購(gòu)，并進(jìn)一步鼓勵(lì)境內(nèi)外各類(lèi)優(yōu)質(zhì)資本特別是民間資本投資保險(xiǎn)業(yè)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《收購(gòu)辦法》在諸多方面相比于以前監(jiān)管規(guī)定有所放寬，例如在同業(yè)經(jīng)營(yíng)限制、收購(gòu)資金來(lái)源等方面，預(yù)計(jì)資本金水平較薄弱、財(cái)務(wù)靈活性較低的保險(xiǎn)公司將通過(guò)與大型保險(xiǎn)集團(tuán)合并來(lái)緩解償付能力的壓力，并有可能使地方非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)公司和外資保險(xiǎn)公司獲得更大利好。
　　保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來(lái)，隨著我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)加快向國(guó)內(nèi)外資本開(kāi)放，保險(xiǎn)公司數(shù)量持續(xù)增加，經(jīng)營(yíng)管理狀況開(kāi)始分化，不同動(dòng)機(jī)、不同形式、不同規(guī)模的保險(xiǎn)公司收購(gòu)合并日益活躍�？紤]到我國(guó)反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的法律規(guī)則已日趨完善，著眼于促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和競(jìng)爭(zhēng)力提升，對(duì)于出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司，由同業(yè)保險(xiǎn)公司進(jìn)行收購(gòu)也更有效率。
　　目前國(guó)內(nèi)有近150家保險(xiǎn)公司，由于成本近年一直居高不下，部分開(kāi)業(yè)10年以上的公司一直處于虧損狀態(tài)。隨著未來(lái)利率市場(chǎng)化加深，以及互聯(lián)網(wǎng)金融滲透，這些險(xiǎn)企面臨更嚴(yán)峻的生存壓力。
　　業(yè)務(wù)的不斷增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)波動(dòng)持續(xù)弱化了多家中國(guó)的保險(xiǎn)公司的資本金水平。2013年，在車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)下許多運(yùn)營(yíng)規(guī)模較小的非壽險(xiǎn)公司的承保赤字上升。此外，中國(guó)排名前三的非壽險(xiǎn)公司的平均綜合成本率已經(jīng)從2012年的95.4%上升至2013年的97.8%。2013年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，太平財(cái)險(xiǎn)的綜合成本率最高，和2012年一樣均為99.8%；排名第二的則為太保產(chǎn)險(xiǎn)，達(dá)到了99.5%，平安產(chǎn)險(xiǎn)和人保財(cái)險(xiǎn)的綜合成本率則分別為97.3%和96.7%。四家公司綜合成本率平均上漲約2個(gè)百分點(diǎn)。
　　近幾年來(lái)，中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)保險(xiǎn)公司的并購(gòu)頻繁發(fā)生，尤其是外資保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)多年后，中外股東雙方基于經(jīng)營(yíng)情況以及戰(zhàn)略發(fā)展的考慮，萌生退意的較為多見(jiàn)。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《收購(gòu)辦法》的出臺(tái)，將為規(guī)范保險(xiǎn)公司股東的退出途徑，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置起到了積極的作用。　
　　惠譽(yù)評(píng)級(jí)預(yù)期，新規(guī)有可能使地方非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)公司和外資保險(xiǎn)公司獲得更大利好。允許收購(gòu)?fù)瑯I(yè)的新規(guī)將為資本金充足的地方保險(xiǎn)公司擴(kuò)大地域范圍提供更快的通道。此外，新規(guī)將為外資保險(xiǎn)公司通過(guò)并購(gòu)加速中國(guó)市場(chǎng)滲透率提供新的渠道，擴(kuò)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)和進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)是外資保險(xiǎn)公司參與并購(gòu)交易的關(guān)鍵動(dòng)力，惠譽(yù)認(rèn)為，通過(guò)并購(gòu)進(jìn)行擴(kuò)張對(duì)于非壽險(xiǎn)的外資保險(xiǎn)公司而言更有意義，因?yàn)橥赓Y企業(yè)目前仍受到持有國(guó)內(nèi)壽險(xiǎn)公司不得超過(guò)50%股份的限制，而外資保險(xiǎn)公司在2013年僅占中國(guó)的非壽險(xiǎn)市場(chǎng)1.3%的份額和壽險(xiǎn)市場(chǎng)5.6%的份額。
　　天元律師事務(wù)所合伙人徐偉對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，總體來(lái)看，保監(jiān)會(huì)秉承逐步放開(kāi)的監(jiān)管態(tài)度，同時(shí)又加強(qiáng)對(duì)交易參與主體的責(zé)任追究機(jī)制，將有利于保險(xiǎn)市場(chǎng)的進(jìn)一步成熟發(fā)展：“我們有理由相信，更多保險(xiǎn)公司之間的收購(gòu)兼并行為將更加頻繁發(fā)生，這也給市場(chǎng)的參與主體提供了優(yōu)勝劣汰與資源重組的機(jī)會(huì)�！�
　　而從具體操作上看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次《收購(gòu)辦法》是繼2011年保監(jiān)會(huì)出臺(tái)《保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》后，保監(jiān)會(huì)在建立保險(xiǎn)市場(chǎng)準(zhǔn)入退出機(jī)制方面的再度完善。其中，最受關(guān)注的無(wú)疑是“經(jīng)中國(guó)保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，收購(gòu)人在收購(gòu)?fù)瓿珊罂梢钥刂苾蓚�(gè)經(jīng)營(yíng)同類(lèi)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司”，而此前這種行為是不允許的。
　　除了對(duì)險(xiǎn)企收購(gòu)合并開(kāi)閘外，對(duì)資金來(lái)源的嚴(yán)格限制，監(jiān)管層也悄然“放行”，允許企業(yè)借款投資險(xiǎn)企并購(gòu)。
　　此前《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》規(guī)定，“股東不得用銀行貸款及其他形式的非自有資金向保險(xiǎn)公司投資”，以保證股東具有良好財(cái)務(wù)狀況，能夠履行對(duì)保險(xiǎn)公司的持續(xù)出資能力。從監(jiān)管實(shí)踐看，對(duì)于上述問(wèn)題保監(jiān)會(huì)也一向從嚴(yán)掌握。2013年在業(yè)內(nèi)引起較大反響的正大入股平安事件中，正大集團(tuán)的收購(gòu)資金是否屬于自有資金曾引起廣泛質(zhì)疑。
　　但本次《收購(gòu)辦法》適度放寬了資金來(lái)源。保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，考慮到保險(xiǎn)公司并購(gòu)涉及的資金規(guī)模往往較大，某些財(cái)務(wù)狀況良好的投資人特別是民間資本，難以在短時(shí)間內(nèi)籌集相應(yīng)的自有資金，所以對(duì)并購(gòu)貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理明確規(guī)定，投資人可以采取并購(gòu)貸款等融資方式，但規(guī)模不能超過(guò)貨幣對(duì)價(jià)總額的50%。
　　徐偉認(rèn)為，《收購(gòu)辦法》在諸多方面相比于以前監(jiān)管規(guī)定有所放寬，例如在同業(yè)經(jīng)營(yíng)限制、收購(gòu)資金來(lái)源等方面，獲得了良好的市場(chǎng)反響。但需要看到的是，放開(kāi)監(jiān)管的同時(shí)，保監(jiān)會(huì)并未一味放任風(fēng)險(xiǎn)，仍然從收購(gòu)主體、收購(gòu)程序、公司治理、中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、違規(guī)責(zé)任等方面，對(duì)保險(xiǎn)公司收購(gòu)行為加強(qiáng)了監(jiān)管，體現(xiàn)了降低準(zhǔn)入條件與風(fēng)險(xiǎn)控制、責(zé)任承擔(dān)的權(quán)責(zé)平衡。