2013年12月初，空方主力從2500點(diǎn)開始進(jìn)攻，至2014年3月中旬，已經(jīng)將戰(zhàn)場深入到2000至2100點(diǎn)一帶，之后勝利撤退。目前空方主力尚未完成新的布局。在此種背景下，多方謹(jǐn)慎進(jìn)攻。主力合約3月10日試探低點(diǎn)2066點(diǎn)之后，空頭開始減倉撤退。至4月10日高點(diǎn)2297點(diǎn)，空頭后退約240點(diǎn)。期間多頭謹(jǐn)慎進(jìn)攻，獲得局部勝利。
反彈能否延續(xù)？空頭后撤的底線在哪里？
空頭繼續(xù)打壓意愿減弱
2013年12月初下跌以來，連續(xù)四個合約IF1312、IF1401、IF1402、IF1403均由空方獲勝。至3月14日，主力合約收于2107點(diǎn)，周收盤價(jià)下跌破2012年11月30日收盤價(jià)2138點(diǎn)和2013年6月28日收盤價(jià)2175點(diǎn)，股指期貨周線圖將創(chuàng)上市以來收盤價(jià)的新低。日線圖上，3月10日收盤價(jià)2066點(diǎn)，跌破2012年12月3日低點(diǎn)2117點(diǎn)和2013年6月25日低點(diǎn)2115點(diǎn)。
俗話講，得饒人處且饒人。空方在四戰(zhàn)四捷大獲全勝背景下，繼續(xù)進(jìn)攻的意愿驟然減弱。3月21日是股指交割日，當(dāng)日指數(shù)大漲。IF1404合約換為主力合約之后，空方快速撤退。截至日前，IF1404合約多頭一直處于獲利狀態(tài)，而空頭處于被動虧損狀態(tài)，原因是空頭主力無意在多頭陣地上深入太深太久，以免受多頭伏擊。
基本面支撐指數(shù)修復(fù)
近幾年，A股罕見低迷，上證指數(shù)在2000點(diǎn)附近，大盤藍(lán)籌被低估已成為市場共識。此種情況下，基本面足以維持指數(shù)在低迷走勢中展開一波修復(fù)性質(zhì)的反彈。
上周公布的CPI數(shù)據(jù)同比增2.4%，較2月份有所上升，環(huán)比下降0.5%。尤其豬肉價(jià)格下跌到近四年低點(diǎn)。CPI對貨幣的掣肘力度明顯減弱。全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格PPI同比下降2.3%，環(huán)比下降0.3%，PPI繼續(xù)處于下降通道中。3月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，較上月回升0.1個百分點(diǎn)。反映大企業(yè)經(jīng)營狀況的官方PMI處于50上面，表明經(jīng)濟(jì)硬著陸的可能性不大。
貨幣政策以穩(wěn)健為主。最新公布的中國3月社會融資規(guī)模為2.07萬億元，廣義貨幣增長12.1%，狹義貨幣增長5.4%。一季度GDP增長7.4%，好于市場預(yù)期。央行本周二通過28天期正回購操作回籠資金930億元，通過14天期正回購操作回籠資金790億元，周二正回購到期資金1500億元。財(cái)政部實(shí)施500億元6個月國庫現(xiàn)金定存招標(biāo)，市場實(shí)際凈投放資金280億元。從貨幣供應(yīng)量上看，國內(nèi)目前整體貨幣政策仍然較為穩(wěn)健，大量放水的可能性較小。
空頭尚未完成布局
上周二總持倉創(chuàng)出歷史新高139729手，隨后出現(xiàn)溫和減倉的現(xiàn)象。本周總持倉有所回升，至周三上升到136645手。持倉處在相對高位，預(yù)計(jì)后市波動會加大。從凈空頭寸看，主力席位凈空頭寸明顯下降。至本周三IF1404合約主力凈空頭寸下降到1370手。該數(shù)據(jù)顯示交割周空方壓力并不算大。國泰君安期貨席位在周二增多2366手，周三微幅減倉多單272手。周二進(jìn)場的資金并沒有離場�？辗街髁χ行牌谪浵辉谥芏䴗p倉空單735手，但周三回補(bǔ)了512手，呈現(xiàn)持倉觀望跡象。這種多空僵持局面加大了方向的不確定性。
本周市場走勢總體趨弱，但是四個合約前20席位連續(xù)三天溫和加多，顯示多方抵抗較為頑強(qiáng)。中信期貨劉濱提醒大家，要關(guān)注國泰君安期貨席位周二入場的短線資金，如果這部分資金離場可能加重調(diào)整壓力。從空方操盤策略分析認(rèn)為，在目前的點(diǎn)位下，空方主力重金布局籌碼的積極性不是很高。市場延續(xù)震蕩并短線摸高的可能性偏大。
短期均線多頭排列格局
技術(shù)層面上看，反彈途中股指出現(xiàn)的短期調(diào)整在所難免。30分鐘線上股指期貨在4月11日出現(xiàn)了頂背離。比較前后兩波上漲的MACD指標(biāo)可以看出，第二波上漲雖然在價(jià)格上創(chuàng)了新高，但是紅柱面積明顯縮小，白線的高度小于4月8日那波上攻時的高度。30分鐘線的頂背離支持股指本周的調(diào)整。日線股指受到半年線壓力較大，4月10日開始股指4次上試半年線均被壓回。此時需要橫盤整理以等待短期均線上移，用時間換空間。KDJ指標(biāo)也處于高位階段，指數(shù)的調(diào)整有利于技術(shù)指標(biāo)修復(fù)。從中長期來看，周線的MACD指標(biāo)有低位金叉趨勢。深成指周線MACD和KDJ均將出現(xiàn)底背離和金叉。從技術(shù)指標(biāo)上看，反彈有望延續(xù)。
周三分時圖中，大盤低開，白線領(lǐng)先黃線，指數(shù)震蕩橫盤。日K線小陽穿頭破腳，實(shí)體收小，量減價(jià)增，上證收守10日均線。重心趨勢下傾。盤面平靜，多空糾纏。權(quán)重指標(biāo)股出現(xiàn)護(hù)盤跡象，板塊走勢分化，人氣及熱點(diǎn)缺失，日內(nèi)漲停家數(shù)較減少，市場賺錢效應(yīng)降低，成交量水平趨跌，投資者情緒低落�？梢钥闯龆喾嚼^續(xù)進(jìn)攻以意愿不強(qiáng)。
由此得出的結(jié)論是：多空情緒糾結(jié)，期指或?qū)⒀永m(xù)震蕩。
雖然多頭借空頭主力撤退獲得短線進(jìn)攻的機(jī)會，但是誘敵深入或許正是空頭下一步的操盤戰(zhàn)術(shù)。在A股市場中長線空頭格局沒有改變的大背景下，空方撤退應(yīng)理解為戰(zhàn)術(shù)性撤退。若多方繼續(xù)進(jìn)攻，不排除有遭受空方伏擊的可能。目前需要觀察空方下一步將會拉開多大的作戰(zhàn)場面。總之，在空方?jīng)]有完成作戰(zhàn)布局之前，市場應(yīng)以震蕩為主。操作上，趨勢交易者前期多單可繼續(xù)持有，設(shè)好止盈。短線資金可以低吸高拋。穩(wěn)健資金可以耐心等待出現(xiàn)拐點(diǎn)時的入場機(jī)會。