26號文出臺，宣告基金子公司野蠻生長時代的結束。這次風險監(jiān)管的背后，尤其是大斬通道業(yè)務的規(guī)定，無疑將伴隨著基金子公司的轉型陣痛。
　　26號文出臺，宣告基金子公司野蠻生長時代的結束。
　　與傳統(tǒng)公募業(yè)務相比，子公司設立條件較低，可涉足類信托、資金池等其他金融機構較難參與的項目，以及投資行業(yè)幾乎不受限制。如今，種種制度紅利都將煙消云散。
　　實際上，監(jiān)管收緊對基金公司而言并非空穴來風，深圳一家非銀系子公司投資經(jīng)理表示，“信托早已經(jīng)開始加強監(jiān)管，券商也有很多業(yè)務不能做了，子公司也應該放在同一個層面上來對待，我們對監(jiān)管收緊早有預期。”
　　上述人士所指的“信托加強監(jiān)管”，是指在剛性兌付危機下，銀監(jiān)會4月初對信托進行整治，推出《中國銀監(jiān)會辦公廳關于信托公司風險監(jiān)管的指導意見》(業(yè)內(nèi)簡稱99號文)。
　　根據(jù)證監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至今年一季度，共有67家基金管理公司成立了子公司，其中60家子公司開展了專項資管業(yè)務，管理賬戶4186個，管理資產(chǎn)1.38萬億元。而監(jiān)管部門認為，基金子公司在迅速發(fā)展壯大的同時，也存在一些風險隱患，部分子公司的運營管理有待加強，治理結構及激勵約束機制不盡合理，通道類業(yè)務風控不嚴，業(yè)務規(guī)范與風險管理制度有待進一步完善。
　　在加強子公司風險管理的背后，是其高杠桿運作和信托項目風險集中爆發(fā)。公開數(shù)據(jù)顯示，67家基金子公司合計注冊資本32.13億元，平均4795萬元，與1.38萬億元管理資產(chǎn)相比，杠桿高達429倍。而在子公司如此高杠桿的運營前提下，今年經(jīng)濟持續(xù)下行壓力導致信托產(chǎn)品兌付進入多事之秋，近期中誠信托、吉林信托等多家公司產(chǎn)品陷入兌付危機。在此背景下，從規(guī)范信托風險的99號文，到子公司的26號文出臺，已成監(jiān)管層的題中之義。
　　這次風險監(jiān)管的背后，尤其是大斬通道業(yè)務的規(guī)定，無疑將伴隨著基金子公司的轉型陣痛。過去兩年來，不少子公司豐厚的盈利一度成為公募母公司的重要利潤來源，如興業(yè)、東吳、財通等基金子公司均為母公司貢獻了不菲利潤。據(jù)此判斷，一些通道業(yè)務占據(jù)主力的公司，很可能需要積極調(diào)整方向應對。