周二(5月20日)紐約時(shí)段盤末，美元指數(shù)持穩(wěn)于80.03這一平價(jià)關(guān)口附近，日內(nèi)整體波動(dòng)仍受限。與此同時(shí)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格自低位回升，美債收益率走低，而歐元區(qū)二線國債收益率卻繼續(xù)反著的狀況，則顯示市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒有再度升溫跡象，匯市方面日元持續(xù)走強(qiáng)而澳元承壓的格局也證實(shí)了這一點(diǎn)。
　　本周前半段全球市場(chǎng)從表面上來看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)消息寥寥，但實(shí)質(zhì)上基本面卻是暗流涌動(dòng)。已經(jīng)成為了“連續(xù)劇”的烏克蘭局勢(shì)距離“大結(jié)局”尚相去甚遠(yuǎn)，且該國擬頂著各方面壓力在周日(5月25日)舉行的大選也勢(shì)必掀起劇情的一輪新高潮。之前的民調(diào)顯示，該國臨時(shí)政府的總統(tǒng)圖爾奇諾夫和總理亞紐采克在民調(diào)中均明顯落后，大選真正鹿死誰手仍然難卜。同時(shí)，選舉能否在被叛亂武裝控制的該國東部地區(qū)順利舉行，本身也是一個(gè)大問題。因此，盡管該國局勢(shì)在本周初出現(xiàn)了一些暫時(shí)趨穩(wěn)的跡象，投資者仍不愿對(duì)此掉以輕心。
　　而另一方面，五年一度的歐洲議會(huì)選舉將在本周四至周日(5月22-25日)舉行，雖然其受關(guān)注程度往往相對(duì)有限且不會(huì)影響到各成員國現(xiàn)有的政府組成以及經(jīng)濟(jì)政策取向。但在許多國家，此次選舉仍被賦予了執(zhí)政黨或者執(zhí)政聯(lián)盟的“期中大考”意義，能夠檢驗(yàn)出民眾對(duì)當(dāng)前政策措施的滿意度。這在當(dāng)前政府是由內(nèi)部分歧巨大的政黨聯(lián)盟拼湊成的部分國家，如希臘和意大利等就顯得尤為關(guān)鍵。若執(zhí)政聯(lián)盟在歐洲議會(huì)選舉鎩羽而歸，則相關(guān)國家本就根基不穩(wěn)的聯(lián)合政府會(huì)變得更加搖搖欲墜。一旦發(fā)生政府更迭，持反歐盟反緊縮立場(chǎng)的民粹主義政黨很可能進(jìn)一步擴(kuò)大影響力甚至直接上位，標(biāo)志著歐債危機(jī)死灰復(fù)燃，這顯然是大家都不愿看到的狀況。
　　因此，受歐洲議會(huì)選舉臨近的沖擊，歐元區(qū)二線國家國債收益率在上周觸及多年新高之后即快速反彈，顯示投資者對(duì)歐元區(qū)周邊國家的投資信心，遠(yuǎn)沒有之前相關(guān)國家債市的走勢(shì)那么強(qiáng)勁。而這也就意味著避險(xiǎn)暫時(shí)壓倒了回報(bào)率，成為了投資者行動(dòng)時(shí)考慮的首要要素。
　　此外，受到關(guān)注的另一大事件焦點(diǎn)仍是歐洲央行和美聯(lián)儲(chǔ)的的政策前景消長(zhǎng)問題。盡管歐洲央行眾多官員此前都曾對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)及通脹率走勢(shì)前景給出了信誓旦旦的樂觀預(yù)期，但市場(chǎng)對(duì)該區(qū)域經(jīng)濟(jì)陷入通縮這一前景的擔(dān)憂程度，目前卻是有增無減。大家擔(dān)心歐洲央行在面對(duì)持續(xù)過低的通脹數(shù)據(jù)時(shí)遲遲不作為的態(tài)度，可能使歐元區(qū)陷入與當(dāng)年的日本類似的通縮陷井。
　　事實(shí)上，歐洲央行當(dāng)前的處置方式卻和1998年時(shí)的日本央行頗有類似。當(dāng)時(shí)，日本央行也是不斷宣稱“不存在通縮風(fēng)險(xiǎn)”，直至整體通脹率低于零達(dá)六個(gè)月之后才被迫改口并采取行動(dòng)，但卻為時(shí)已晚。
　　而目前的另一大問題卻是，即使歐洲央行在此后在6月份如期采取了寬松措施，其力度是否足夠也將令投資者再度憂慮。而事實(shí)上雖然歐洲央行會(huì)在年內(nèi)推出量化寬松措施(QE)也已基本是定局，但是在規(guī)模和范圍都因?yàn)楝F(xiàn)有的各種規(guī)定而嚴(yán)重受限的背景下，光靠其本身來戰(zhàn)勝通縮趨勢(shì)仍有如登天。
　　因而，無論歐洲央行在此后6月份的會(huì)議上祭出何種具體的寬松措施，投資者仍將會(huì)擔(dān)心歐洲央行在面對(duì)通縮風(fēng)險(xiǎn)時(shí)過于心慈手軟，并因而可能會(huì)對(duì)歐洲區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景持進(jìn)一步偏向悲觀的看法。
　　與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)則將會(huì)在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三(5月21日)發(fā)布4月29-30日的政策會(huì)議紀(jì)要，雖然，在此次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)并未發(fā)布最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)估報(bào)告，但是顯然其決策層內(nèi)部或許是花了相當(dāng)?shù)臅r(shí)間來討論如何來防止美聯(lián)儲(chǔ)修改未來加息節(jié)點(diǎn)預(yù)期對(duì)市場(chǎng)投資者心理產(chǎn)生不必要的影響。而此狀況在紀(jì)要中得到何種反饋，將會(huì)成為各界關(guān)注的重點(diǎn)。
　　業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)德意志銀行即表示，會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)此后發(fā)布的會(huì)議紀(jì)要中，對(duì)涉及如何就利率變動(dòng)時(shí)間表預(yù)期變化進(jìn)行政策溝通的部分加以詳細(xì)關(guān)注。而與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)未來的政策完全恢復(fù)正�；�路線圖也將會(huì)在會(huì)議紀(jì)要中得到部分透露。
　　當(dāng)天，美聯(lián)儲(chǔ)的兩位官員即再度發(fā)表公開講話，但所透露的觀點(diǎn)卻截然相反，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利(William Dudley)表示，盡管增長(zhǎng)阻力有所減弱，且美國整體通脹率也將在今年剩余時(shí)間走高，但但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的軌跡仍非常令人失望，美國并沒有經(jīng)歷通常的周期性反彈。
　　杜德利因而強(qiáng)調(diào)，在結(jié)束量化寬松(QE)和首次升息之間會(huì)有一段相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，而且一旦開始升息，政策收緊步伐也會(huì)是相對(duì)緩慢的。不過，沒有人知道美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在何時(shí)升息。此外，目前還有一些引發(fā)對(duì)金融穩(wěn)定擔(dān)憂的漏洞，比如說杠桿貸款市場(chǎng)就存在泡沫。同時(shí)，市場(chǎng)波動(dòng)異乎尋常的低的狀況，則可能暗示市場(chǎng)存在自滿情緒。
　　但費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索(Charles Plosser)當(dāng)天則對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景表示樂觀，稱美國經(jīng)濟(jì)不斷增強(qiáng)可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)“提前而不是推遲”升息，以搶在通脹大幅攀升前收緊政策。
　　普羅索重申了對(duì)通脹強(qiáng)硬的立場(chǎng)，稱隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)政策如果保持目前的寬松程度，在控制通脹上有落后之虞。他表示，預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3%，盡管首季表現(xiàn)低迷，但他同許多美聯(lián)儲(chǔ)委員一樣都將之歸咎于冬季天氣嚴(yán)寒。
　　美聯(lián)儲(chǔ)官員不同的看法也令市場(chǎng)在會(huì)議紀(jì)要發(fā)布前保值觀望姿態(tài)，不急于入場(chǎng)做多或者做空美元指數(shù)。但林賽集團(tuán)(Lindsey Group)首席市場(chǎng)分析師Peter Boockvar卻表示，美聯(lián)儲(chǔ)的政策前景最終會(huì)在市場(chǎng)上反映出來，在本輪量化寬松措施最終落幕時(shí)，美國股市或?qū)�錄�?5%-20%的回調(diào)幅度。
　　英國央行行長(zhǎng)畢恩同日也警告稱，雖然目前全球各主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行還正被如何在未來安然撤回此前在經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間出臺(tái)的各項(xiàng)超常寬松措施而困擾著，但是近期全球金融市場(chǎng)，特別是匯市和黃金的異常淡靜走勢(shì)，卻令他回想起了金融危機(jī)前的2007年時(shí)發(fā)生過的狀況，并因而擔(dān)心這一噩夢(mèng)會(huì)否重現(xiàn)。
　　不過，在擔(dān)心的同時(shí)，畢恩同時(shí)也指出，在經(jīng)歷過了2008-09年全球金融危機(jī)的洗禮后，當(dāng)前各國銀行業(yè)的資本充足率狀況已明顯好轉(zhuǎn)，個(gè)人和企業(yè)負(fù)債水平顯著下降，同時(shí)政府對(duì)存在問題的銀行的監(jiān)管力度也大大加強(qiáng)，這意味著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的風(fēng)險(xiǎn)程度已相比2007年時(shí)顯著降低。而更多的風(fēng)險(xiǎn)仍可能會(huì)來自于以金磚國家為首的發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。