記者高國華來自中國外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，4月，我國銀行間人民幣市場資金面整體較為寬松，短期利率先抑后揚；人民幣匯率再創(chuàng)新低，交易匯率年內(nèi)貶值超過3%；匯率衍生品曲線和人民幣利率互換曲線均趨于陡峭化，隱含美元利率持續(xù)下降，匯率衍生品交投活躍，連續(xù)兩個月超過即期成交。
資金面整體寬松收益率曲線平坦化
4月初，為平抑機構(gòu)上繳存款準(zhǔn)備金對資金面的沖擊，央行在公開市場操作中實行了9周以來首次凈投放，之后幾周的回籠力度也相對較小，使得市場利率一路下探，隔夜Shibor一度降至1.93%的低點。月末，受“五一”假期影響，資金面小幅趨緊，市場利率出現(xiàn)回升。從加權(quán)成交利率看，4月末，隔夜信用拆借收于2.28%，較月初下降61個BP；7天質(zhì)押式回購收于4.08%，較月初下降14個BP。貨幣市場成交量同比增長，當(dāng)月共成交20.2萬億元，同比增長6.3%。其中信用拆借3.1萬億元，質(zhì)押式回購16.4萬億元，買斷式回購8062億元。從貨幣市場融資結(jié)構(gòu)和資金流向看，政策性銀行、國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行總?cè)诔鲱~分別為2.9萬億元、3.0萬億元和4.8萬億元，證券公司、城商行和農(nóng)信聯(lián)位列資金凈融入額的前三位，總?cè)谌腩~分別為2.3萬億元、5.6萬億元和1.8萬億元，凈融入額分別為2.2萬億元、2.1萬億元和1.1萬億元。
債券市場方面，4月初，受市場情緒趨緊影響，一級市場金融債中標(biāo)利率普遍提升，二級市場國債收益率亦大幅上升。隨著央行公開市場操作回籠力度減弱，同時在定向降準(zhǔn)、放寬銀行間債市準(zhǔn)入等利好消息的影響下，各期限收益率普遍出現(xiàn)下行，且過于陡峭的收益率曲線增加了中長端的交易吸引力，中長端債券收益率下行更為明顯。
整體看來，與月初相比，月末國債收益率曲線短端明顯上行，而長端收益率曲線平坦化。4月末，銀行間1年期國債收盤到期收益率為3.57%，較上月末上升46個BP，而10年期國債收盤到期收益率為4.37%，較上月末下降12個BP；1年和5年AAA級中期票據(jù)收盤到期收益率為4.96%和5.72%，較上月末下降39個和7個BP。4月份債券市場成交3.5萬億元，同比下降49.0%。
人民幣匯率再創(chuàng)新低年內(nèi)貶值幅度超過3%
4月份，人民幣對美元匯率中間價和交易匯率均再創(chuàng)近期新低。中間價于4月22日跌至6.1610，為2月下旬匯率快速走弱以來新低，也是近7個月的匯率中間價低值。交易匯率在4月中下旬走弱近600點，4月30日盤中低至6.2676，是2012年底以來的最低水平。與年初相比，中間價今年迄今貶值接近1%，交易匯率貶值3.3%。
與此同時，人民幣匯率波幅進一步擴大，波動中樞繼續(xù)上移。自3月15日央行宣布人民幣對美元匯率波幅擴大至2%以來，交易匯率的波幅有所擴大，3月下旬首度突破1%；4月下旬進一步拓寬至1.5%以上，4月最后一個交易日波幅達到1.78%的新高。
同時，交易匯率的波動中樞進一步上移，加權(quán)成交匯率相對于中間價的偏離程度從月初的0.9%擴大至月末的1.72%。全月1.12%的偏離程度較3月的0.6%顯著擴大，為首次突破1%，也是月度最大偏離。全月即期市場成交3277.6億美元，環(huán)比下降10.8%，同比增長13.9%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近期人民幣匯率的走弱是國內(nèi)經(jīng)濟增長趨緩、外貿(mào)低迷、外部資本流動波動、匯率預(yù)期分化多重因素共同作用的結(jié)果。比如一季度進出口貿(mào)易增速下降0.9%，尤其出口增速下降3.5%，順差增速降六成，反映外需不穩(wěn)，對外貿(mào)易下行壓力較大。零售外匯市場上遠期售匯在3月創(chuàng)新高，遠期結(jié)售匯順差則創(chuàng)近8個月新低。同期，即期售匯增速也高于結(jié)匯增速6個百分點，結(jié)售匯順差同比下降8個百分點。前3個月，金融機構(gòu)外匯存款增速減緩，與外匯貸款增速趨近。外匯占款增速也逐月下降，降至9%以下。
衍生品交投活躍曲線雙雙陡峭化
統(tǒng)計顯示，4月人民幣利率互換市場交易量共成交3494筆，累計名義本金總額3280.5億元，同比增長37.7%。債券遠期和遠期利率協(xié)議無成交。從期限結(jié)構(gòu)上看，利率互換交易仍以短期品種為主，1年及1年以下品種交易占比達80.1%。4月人民幣外匯衍生品交易共成交3617.3億美元，同比增長49.0%，連續(xù)兩個月度衍生品成交超過即期，衍生品在整個人民幣外匯市場的成交占比升至52.5%。其中，掉期成交3532.4億美元、遠期成交55.5億美元、期權(quán)成交24.0億美元，期權(quán)的波動率也進一步上升，一年期期權(quán)波動率均值從2月的1.98%、3月的2.44%上升至4月的2.61%，反映了市場匯率的波動性進一步增強。
隨著4月中下旬即期市場人民幣匯率的再度走弱，衍生品匯率也創(chuàng)新低，整條外匯掉期曲線顯著上移，中長期掉期點漲幅呈現(xiàn)陡峭化的態(tài)勢。7天、1月、6月和1年期掉期點分別從15點、60點、210點和280點左右升至23點、90點、400點和670點附近。與此對應(yīng)，4月掉期市場上隱含美元利率持續(xù)下降，1年期及以下期限隱含利率均降至3%以下，3年期隱含美元利率也降至4%以下。中短期限隱含利率降幅都在1個百分點以上，2年和3年期利率降幅0.7%。
數(shù)據(jù)還顯示，自2月中旬人民幣匯率開始走弱以來，掉期曲線陡峭化趨勢就已呈現(xiàn)并逐步加劇，1年期掉期點從2月中旬的200點左右升至3月中旬的400多點，4月下旬進一步升至600多點，為今年以來的新高，其他中長期掉期點漲幅也比較顯著。在此期間，掉期市場的各期限美元隱含利率均下跌超過1個百分點。貨幣經(jīng)紀(jì)公司的美元拆借利率也從2月底和3月上旬的高點明顯下降。1月、6月和1年期限美元拆借利率分別從3.2%、3.8%和4.0%降至4月底的1.9%、3.3%和3.5%。