“進(jìn)入5月份以來(lái)，基金子公司新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量明顯減少，我們向客戶推薦項(xiàng)目時(shí)也是小心翼翼，盡量推薦有政府合作的低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。”6月17日，上海一家財(cái)富管理第三方機(jī)構(gòu)的理財(cái)經(jīng)理汪翔向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
　　而據(jù)用益信托研究中心的統(tǒng)計(jì)資料顯示，4月底證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)基金管理公司及其子公司從事特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》(下稱“26號(hào)文”)后，基金子公司先是在半月內(nèi)快發(fā)了一輪產(chǎn)品，隨后便進(jìn)入了業(yè)務(wù)快速收縮狀態(tài)。5月中下旬至今的四周多時(shí)間里，每周新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量大多只有5-6只，且發(fā)行規(guī)模也在震蕩減少。
　　業(yè)內(nèi)分析人士指出，基金子公司近年野蠻擴(kuò)張背后所隱藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)已被逐漸認(rèn)知，尤其是個(gè)別公司已曝出了兌付危機(jī)，不僅加劇了外界對(duì)基金子公司業(yè)務(wù)的憂慮，更是引起了行業(yè)內(nèi)的反思。此時(shí)，“26號(hào)文”的出爐正好起了助推器的作用，使得這一行業(yè)決心“減速”，以待調(diào)整方向之后再出發(fā)。

　　新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量減半

　　據(jù)用益信托研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，今年5月，基金子公司發(fā)行資管計(jì)劃的數(shù)量合計(jì)31只，與4月份的39只相比，減少了20%。發(fā)行規(guī)模減少得更為明顯，31只產(chǎn)品總發(fā)行金額為81.64億元，而4月份約147億元，下降幅度超過(guò)44%。
　　上述第三方機(jī)構(gòu)理財(cái)經(jīng)理也證實(shí)，5月以來(lái)，基金子公司新發(fā)項(xiàng)目減少了許多。他說(shuō)，今年下半年，房地產(chǎn)、礦業(yè)類信托將面臨兌付，從目前兩行業(yè)的發(fā)展情況看，不排除有兌付危機(jī)出現(xiàn)，因此，作為第三方機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在不太愿意給客戶再推薦信托產(chǎn)品。
　　而相對(duì)來(lái)說(shuō)，基金子公司成立時(shí)間較晚，兌付危機(jī)集中爆發(fā)的可能性較小，雖然他們現(xiàn)在有心推薦，但可選標(biāo)的不多，基金子公司急速收縮業(yè)務(wù)戰(zhàn)線，寥寥幾只新產(chǎn)品也仍是以房地產(chǎn)項(xiàng)目為主，且眾多第三方機(jī)構(gòu)爭(zhēng)搶銷售。
　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，在“26號(hào)文”發(fā)布后的半個(gè)月，基金子公司曾猛發(fā)了一批產(chǎn)品，原因很簡(jiǎn)單，在市場(chǎng)對(duì)該政策還未高度重視，行業(yè)內(nèi)主流業(yè)務(wù)方向還沒(méi)有大幅調(diào)整之時(shí)，能做就趕快做。
　　數(shù)據(jù)顯示，4月28日至6月1日的四個(gè)工作周，前兩周基金子公司的新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量為9只和13只，后兩周就減少為5只和5只，進(jìn)入6月份的第一周，也僅有6家基金子公司發(fā)行了6只產(chǎn)品。
　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士評(píng)論稱，自5月中下旬開(kāi)始，“26號(hào)文”正式發(fā)揮作用，讓基金子公司和市場(chǎng)越來(lái)越趨于謹(jǐn)慎。這段時(shí)間，大部分新發(fā)產(chǎn)品的投資周期都在縮短，年化收益率也比較平均，沒(méi)有出現(xiàn)特別高收益的產(chǎn)品。

　　政策和風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)轉(zhuǎn)型

　　基金子公司業(yè)務(wù)“急剎車”與“26號(hào)文”有直接關(guān)系。
　　在信托監(jiān)管政策下發(fā)“99號(hào)文”不久，證監(jiān)會(huì)亦下發(fā)了“26號(hào)文”，在多項(xiàng)主要業(yè)務(wù)上給基金子公司戴上了枷鎖，要求不得開(kāi)展資金池業(yè)務(wù)，不得以專戶一對(duì)多開(kāi)展通道業(yè)務(wù)，約束投資范圍，改變激勵(lì)體制等。
　　對(duì)主動(dòng)管理項(xiàng)目也明確了禁投慎投行業(yè)，“不得投資于高污染、高能耗等國(guó)家禁止投資的行業(yè)；審慎投資融資平臺(tái)、房地產(chǎn)、礦業(yè)、產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)、影子銀行業(yè)務(wù)等潛在風(fēng)險(xiǎn)隱患較高的領(lǐng)域”，直擊基金子公司業(yè)務(wù)中占比幾近八成的房地產(chǎn)類信托業(yè)務(wù)。
　　上海某次新基金公司總經(jīng)理日前向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者坦言，政策剛出臺(tái)時(shí)，確實(shí)一時(shí)感到有些迷茫，但并不意外，從行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展考慮，也是對(duì)的。只是對(duì)于新的發(fā)展路徑，大家又陷入了摸索階段，原來(lái)在制度紅利下，業(yè)務(wù)復(fù)制很容易，應(yīng)屆畢業(yè)生都可以上手。
　　促使基金子公司減速的另一原因，是急劇擴(kuò)張的背后，確實(shí)積聚了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。日前，受光耀地產(chǎn)資金鏈告急的影響，“財(cái)通資產(chǎn)—光耀揚(yáng)州全球候鳥(niǎo)度假地特定多個(gè)客戶專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”的運(yùn)作與收益兌付或受牽連，各家基金子公司也人人自危。
　　上交所公布的資管份額轉(zhuǎn)讓成交信息也表明投資者的擔(dān)憂。今年4月以來(lái)，登陸上交所轉(zhuǎn)讓平臺(tái)的基金子公司資管份額成交額就大幅增加，尤其是“26號(hào)文”發(fā)布后，不斷被刷新紀(jì)錄。5月29日，中信信誠(chéng)旗下的京誠(chéng)1號(hào)34期資管計(jì)劃又達(dá)成了9.4億元的交易額。總體上，5月份至今，基金子公司資管計(jì)劃份額轉(zhuǎn)讓成交額已超過(guò)了18億元。
　　不過(guò)，讓基金子公司完全放下房地產(chǎn)類信托貸款業(yè)務(wù)也是不可能的，今年以來(lái)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)占比仍然是主流�！爸皇窃谶@個(gè)節(jié)骨眼兒，各家公司對(duì)項(xiàng)目的審核標(biāo)準(zhǔn)提高了，有風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目堅(jiān)決不做，有小公司甚至已完全暫停�！比A宸未來(lái)基金子公司的一位項(xiàng)目人員稱。