文化產(chǎn)業(yè)又現(xiàn)并購(gòu)潮 200億資金競(jìng)相入行
據(jù)報(bào)道 近日，申科股份公告海潤(rùn)影視將作價(jià)25.22億元對(duì)其進(jìn)行借殼的重組方案，意味著繼日前浙江廣廈攬入東陽(yáng)福添影視100%股權(quán)的跨界并購(gòu)案后，A股上市公司在文化娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的淘金熱情高漲。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)共有18家公司發(fā)布公告涉足文化娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)，涉及投資金額逾200億元。
文化產(chǎn)業(yè)是國(guó)家大力支持發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)。難怪各家上市公司趨之若鶩。比較而言，文化產(chǎn)業(yè)是低能耗、低消耗的高端第三產(chǎn)業(yè)，符合可持續(xù)發(fā)展的要求。不過(guò)，文化產(chǎn)業(yè)需要高端人才，需要?jiǎng)?chuàng)意，甚至需要一批文化怪才、天才，也需要經(jīng)驗(yàn)和影響力。換言之，蛋糕雖然香，也并非人人會(huì)做，人人能做。投資熱背后掩蓋的，往往是人才荒和對(duì)市場(chǎng)變化的茫然。當(dāng)然，只有過(guò)剩才有質(zhì)量，短缺之下沒(méi)有選擇權(quán)，更沒(méi)有挑剔的權(quán)力。投資潮來(lái)了，對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)而言，是必然的，是好事；對(duì)文化產(chǎn)業(yè)而言，是發(fā)展的機(jī)遇，是給人們選擇權(quán)的開始。對(duì)投資者而言，我們既歡迎對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的投資熱，也要防止“一擁而上”之后的“一哄而散”——唯一的要求是上市公司要把文化產(chǎn)業(yè)做實(shí)、做出贏利模式來(lái)，才能贏得投資者長(zhǎng)期的信任。
中小板十年翻倍股逾百 持續(xù)增長(zhǎng)還需持續(xù)活力
2004年6月25日，新和成等8家公司的掛牌交易宣告了中小板的誕生；中小板走過(guò)了十年的風(fēng)雨歷程。從當(dāng)初的8家上市公司發(fā)展到如今719家的過(guò)程中，部分公司經(jīng)不住市場(chǎng)的“洗禮”敗下陣來(lái)，但也涌現(xiàn)出不少股價(jià)與業(yè)績(jī)齊飛的大牛股。目前已跑出121只翻倍牛股；這當(dāng)中，雙鷺?biāo)帢I(yè)累計(jì)漲幅超過(guò)20倍表現(xiàn)最佳。
十年翻倍的股票有121只，占總數(shù)的16.8%，比例仍不算高。當(dāng)然，相對(duì)于主板市場(chǎng)，這仍然是一個(gè)值得驕傲的數(shù)字。從排名靠前的公司看，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)、電商產(chǎn)業(yè)、軟件產(chǎn)業(yè)、電子信息產(chǎn)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè)，占了較大比重。這是一個(gè)不容忽視的發(fā)展趨勢(shì)。同時(shí)我們也要看到，中小板企業(yè)自身活力近年來(lái)有所減緩，也有專家認(rèn)為，中小板呈現(xiàn)“主板化”的趨勢(shì)。不管市場(chǎng)如何發(fā)展，上市公司本身需要不竭的創(chuàng)新動(dòng)力，需要時(shí)刻迸發(fā)的活力。企業(yè)由小做大了，但是創(chuàng)新動(dòng)力不能減，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的活力不能衰。相比而言，近來(lái)中小板對(duì)投資者的吸引力弱于創(chuàng)業(yè)板，絕不僅僅是規(guī)模的問(wèn)題，更重要的是企業(yè)的活力有所降低，未來(lái)發(fā)展的勢(shì)頭有所減緩。
定向增發(fā)熱度不減 促轉(zhuǎn)型緩解融資難
自去年以來(lái)，資本市場(chǎng)的另一種融資功能在悄然放大，這就是上市公司定向增發(fā)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月23日，今年以來(lái)兩市共有143家企業(yè)實(shí)施了定向增發(fā)，實(shí)際募集金額達(dá)到2638.46億元。而去年同期，有119家企業(yè)實(shí)施了定向增發(fā)，共募集資金1982.65億元。實(shí)施定增的企業(yè)家數(shù)和實(shí)際募集金額分別同比增長(zhǎng)20.2%和33.08%。
資本市場(chǎng)的重要功能之一，就是為上市企業(yè)融資；既有新股上市IPO，也有定向增發(fā)，在整體融資環(huán)境十分困難的情況下，企業(yè)為了發(fā)展涌向定向增發(fā)勢(shì)在必然。從定向增發(fā)的熱門行業(yè)來(lái)看，手游、電商、醫(yī)藥和金融行業(yè)定增案例較多，基本上屬于市場(chǎng)認(rèn)可的具有增長(zhǎng)動(dòng)力的新興產(chǎn)業(yè)。定增目的各不相同，但最根本原因還是目前企業(yè)融資成本尤其是貸款利率處于高位，對(duì)于那些資產(chǎn)負(fù)債率不高的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)定向增發(fā)募集金額償還銀行貸款或補(bǔ)充流動(dòng)資金，是一種較低成本的融資方式。不過(guò)，通過(guò)定向增發(fā)將目前市場(chǎng)熱炒的概念標(biāo)的放入上市公司中，從而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的重估，也是部分上市公司熱衷于定增的出發(fā)點(diǎn)之一。像“扎堆”通過(guò)定增收購(gòu)游戲類、新能源、文化傳媒等主業(yè)外資產(chǎn)，盡管有企業(yè)轉(zhuǎn)型的考慮，通過(guò)這類資本運(yùn)作炒作股價(jià)的目的也比較明顯。我們不能一股腦反對(duì)炒作，但也要警惕以轉(zhuǎn)型為幌子，不做產(chǎn)業(yè)只管炒作的短期行為。
優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)促改革 中石油外部董事過(guò)半
據(jù)報(bào)道，國(guó)務(wù)院國(guó)資委6月20日在中石油集團(tuán)公司總部召開中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司建設(shè)規(guī)范董事會(huì)工作會(huì)議，宣布聘任集團(tuán)公司外部董事。中國(guó)石油集團(tuán)公司董事會(huì)正式成立。集團(tuán)公司董事會(huì)由8位董事組成，分別是內(nèi)部董事周吉平、廖永遠(yuǎn)，外部董事路耀華、李慶言、李毓華、金克寧、黃龍，職工董事汪世宏。根據(jù)公開資料，5名外部董事中，路耀華為中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會(huì)執(zhí)行副會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)；金克寧為中國(guó)化學(xué)工程集團(tuán)公司總經(jīng)理、黨委書記；黃龍?jiān)沃袊?guó)華能集團(tuán)公司黨組成員、副總經(jīng)理。其余兩名外部董事則擁有外資背景。其中，李慶言為新加坡航空公司主席，其曾任新加坡貿(mào)易發(fā)展局主席、新加坡商業(yè)聯(lián)合會(huì)會(huì)長(zhǎng)等，也是寶鋼集團(tuán)的外部董事。李毓華則曾任馬來(lái)西亞中國(guó)銀行董事長(zhǎng)，同時(shí)也擔(dān)任過(guò)中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司的外部董事。
外部董事數(shù)量大，引起人們的廣泛關(guān)注；而有外資背景的董事，更讓人們“竊竊私語(yǔ)”。長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)有企業(yè)、特別是央企的治理結(jié)構(gòu)并不被看好，原因之一是“一股獨(dú)大”之下難有真正的監(jiān)管動(dòng)力和經(jīng)營(yíng)效率；而尋找一種制衡力量可能是這次聘用外部、外資董事的大膽嘗試。國(guó)企和央企的改革，雖然絕非“國(guó)退民進(jìn)”就能一了百了，但是所有制結(jié)構(gòu)依然是個(gè)大問(wèn)題。而股東權(quán)益在現(xiàn)代公司的體現(xiàn)，主要就是在公司董事人選上，因此，中石油的嘗試絕非一兩個(gè)人的變化，而是期望在治理結(jié)構(gòu)上的創(chuàng)新。外部董事能否既“懂事”，又干事，還需拭目以待。