ETF期權(quán)的準(zhǔn)備工作正在有條不紊推進(jìn)之中。上證報記者獲悉,上交所近期向各家證券公司下發(fā)了《ETF期權(quán)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險控制指南》(下稱《指南》)的征求意見稿�！吨改稀穼ν顿Y者持倉額度、保證金管理、風(fēng)險管理等做出規(guī)定。業(yè)內(nèi)人士表示,ETF期權(quán)有助資本市場風(fēng)險管理效率提升,預(yù)計年底前有望正式推出,最快8月底面世。
　　《指南》以客戶保證金管理為核心,從投資者準(zhǔn)入資格、限購管理,到持倉額度、行權(quán)、平倉等做了全方位的設(shè)計。
　　在投資者門檻方面,交易所分為三檔,分別是個人投資者、普通機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。且每類投資者均有持倉上限,即買入額度不得超過其全部賬戶凈資產(chǎn)的10%以及前6個月日均持有滬市市值的20%中的最大值。例如,某客戶的全部賬戶凈資產(chǎn)為45萬元,前6個月日均持有滬市市值為45萬元,則其買入ETF期權(quán)的上限為9 萬元。
　　對于同一標(biāo)的單方向、所有標(biāo)的持倉限額,《指南》也做了嚴(yán)格規(guī)定。例如,個人的最大持倉數(shù)為500張、機(jī)構(gòu)為1000張,并且,券商還將對投資者的持倉比例設(shè)置相應(yīng)的預(yù)警值,并實施監(jiān)控。
　　某中型券商期權(quán)業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,《指南》有助于券商提供風(fēng)險管理能力,推動相關(guān)工作順利開展,不過有些規(guī)定過于嚴(yán)苛。
　　以即時平倉線為例,《指南》要求客戶實時風(fēng)險值達(dá)到100%時,觸發(fā)即時平倉線。當(dāng)盤中客戶實時風(fēng)險值高于即時平倉線時,券商應(yīng)實時對客戶進(jìn)行強(qiáng)行平倉。
　　在上述負(fù)責(zé)人看來,遇到一些極端情況,如大盤V型反轉(zhuǎn)的行情下,如果嚴(yán)格執(zhí)行即時平倉,可能招致客戶不必要的損失。
　　另有大型上市券商期權(quán)業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為,上述特殊情況可以參考期指的相關(guān)規(guī)定。整體而言,《指南》在風(fēng)控方面已做足準(zhǔn)備,應(yīng)該不會有大方面的改進(jìn)�，F(xiàn)在,ETF期權(quán)正在穩(wěn)步推進(jìn)之中。上交所在6月底與券商、基金等召開創(chuàng)新工作介紹會,會上介紹了滬港通和ETF期權(quán)的籌備進(jìn)展。據(jù)悉,如不出意外,有望在下半年與滬港通“前后腳”推出,鑒于滬港通啟動時間已定于今年10月,ETF期權(quán)最快8月底面世,此外也有可能推遲至11月,2014期權(quán)元年有望成行。