本周公布的美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議紀(jì)要較為明確地向市場(chǎng)傳達(dá)了貨幣政策回歸正�；臅r(shí)間表，甚至不排除先升息再退出的可能性，但是關(guān)于市場(chǎng)矚目的何時(shí)首次升息的問(wèn)題，依然沒(méi)有給出較為明確的指引。美元短線重新轉(zhuǎn)為下行，非美貨幣保持堅(jiān)挺。
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員普遍同意在政策正�；惺褂贸~儲(chǔ)備金率和逆回購(gòu)工具，許多委員支持在超額儲(chǔ)備金率和逆回購(gòu)利率之間維持較大利差，或20個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)左右。若確定經(jīng)濟(jì)狀況維持積極，美聯(lián)儲(chǔ)可能在10月會(huì)議后結(jié)束債券購(gòu)買計(jì)劃。當(dāng)然關(guān)于退出QE，美聯(lián)儲(chǔ)也留有一定余地，會(huì)議紀(jì)要稱，許多委員想要在首次升息時(shí)或之后結(jié)束投資組合再投資，某些官員希望在首次提高政策利率前結(jié)束再投資計(jì)劃。這或許表明至少部分委員不排除先升息再退出的可能性。絕大多數(shù)與會(huì)者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)基金利率將繼續(xù)發(fā)揮作用，許多人支持繼續(xù)設(shè)定目標(biāo)區(qū)間，委員考察了在升息周期中改變計(jì)算聯(lián)邦基金有效利率的途徑。關(guān)于通脹問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)表示，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年通脹將維持在2%的目標(biāo)之下，大多數(shù)官員認(rèn)為經(jīng)濟(jì)、勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)廣泛平衡。近來(lái)的價(jià)格指標(biāo)表明通脹從低位上升，另一些官員則預(yù)計(jì)通脹會(huì)較快上升，或認(rèn)為存在通脹上行的風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的問(wèn)題，紀(jì)要提到，勞動(dòng)力市場(chǎng)整體狀況繼續(xù)改善，二季度經(jīng)濟(jì)反彈，一季度經(jīng)濟(jì)降幅之大確實(shí)令人意外，美國(guó)一些地區(qū)住房市場(chǎng)復(fù)蘇仍然緩慢。我們可以看出，美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議紀(jì)要很清楚地向市場(chǎng)透露結(jié)束QE，目前市場(chǎng)的不確定性全在美聯(lián)儲(chǔ)將何時(shí)啟動(dòng)首次升息。下周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將公布經(jīng)濟(jì)形勢(shì)褐皮書(shū)，我們可以從中獲悉最新的美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況。
美元指數(shù)在經(jīng)歷了近一周的反彈上沖之后，短線重新轉(zhuǎn)為下行。日線圖上看，均線系統(tǒng)被反復(fù)穿越，下方的支撐在79.70，跌破后方可展開(kāi)進(jìn)一步的下跌。4小時(shí)圖空頭力度占據(jù)優(yōu)勢(shì)，此前的上調(diào)走勢(shì)遭遇挑戰(zhàn)。短線主趨勢(shì)已轉(zhuǎn)為向下，均線系統(tǒng)壓制排列，后市美元指數(shù)小幅調(diào)整之后仍有走弱的風(fēng)險(xiǎn)�？衫^續(xù)看漲強(qiáng)勢(shì)非美貨幣。
本周澳元仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。澳聯(lián)儲(chǔ)主席史蒂文斯最近在一次重要講話中表示，澳洲經(jīng)濟(jì)再平衡仍處于初步階段，并警告稱投資者低估了澳元在一定時(shí)候大幅下滑的可能性。我們對(duì)他本次講話的鴿派程度感覺(jué)略有意外。史蒂文斯沒(méi)有做出任何未來(lái)可能降息的暗示，引起金融市場(chǎng)關(guān)注的可能是“利率武器庫(kù)仍有‘彈藥’”等相關(guān)措辭。而更為關(guān)鍵的信息是，澳聯(lián)儲(chǔ)相信，貨幣政策姿態(tài)具有高度適應(yīng)性。史蒂文斯也排除了短期內(nèi)就選擇降息的可能，高度適應(yīng)性貨幣政策姿態(tài)的效力眼下尚未完全顯現(xiàn)。這暗示澳聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率的下調(diào)并非短期內(nèi)可能兌現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上，史蒂文斯認(rèn)為，澳聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于澳洲經(jīng)濟(jì)的預(yù)期自5月早些時(shí)候以來(lái)一直沒(méi)有改變，就是經(jīng)濟(jì)保持了持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭，但短期內(nèi)多半將以略遜于趨勢(shì)水平的增長(zhǎng)來(lái)呈現(xiàn)。澳聯(lián)儲(chǔ)發(fā)現(xiàn)了一些經(jīng)濟(jì)再均衡過(guò)程的早期跡象，但這些信號(hào)還是初步的，在調(diào)整真正完成之前，澳大利亞經(jīng)濟(jì)還有很長(zhǎng)的路要走。不過(guò)市場(chǎng)最為看重的言論還是史蒂文斯針對(duì)澳元匯率的警告，他直截了當(dāng)?shù)乇硎�，以多�?shù)指標(biāo)衡量澳元匯率偏高，但偏高幅度不大，投資者低估了澳元在一定時(shí)候大幅下滑的可能性。史蒂文斯說(shuō)他并未在尋求積極“口頭”打壓匯率。然而具有諷刺意味的是，他還特意提及了美元行情，表示不理解美元匯率為何如此之低，美聯(lián)儲(chǔ)顯然會(huì)在數(shù)月后結(jié)束量化寬松政策。
