自南京銀行、寧波銀行和北京銀行3家城商行2007年登陸A股后，6年時(shí)間過(guò)去，城商行、農(nóng)商行A股上市就一直未能取得突破。就在重慶農(nóng)商行、重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行等3家銀行赴港IPO，其余商業(yè)銀行有意效仿之時(shí)，轉(zhuǎn)機(jī)似乎又出現(xiàn)。
　　6月30日晚間，包括江蘇銀行、上海銀行、盛京銀行、成都銀行、杭州銀行、無(wú)錫農(nóng)商行、張家港農(nóng)商銀行、貴陽(yáng)銀行、江陰農(nóng)商銀行、常熟農(nóng)商銀行、吳江農(nóng)商行在內(nèi)的11家商業(yè)銀行“壓哨”發(fā)布了預(yù)披露的招股說(shuō)明書(shū)。
　　不過(guò)，在全年經(jīng)濟(jì)增速下行和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將使不良貸款余額和比例繼續(xù)呈現(xiàn)雙升局面的一致預(yù)期下，城商行、農(nóng)商行上市路仍存變數(shù)。

　　壞賬率抬頭

　　從發(fā)行規(guī)模來(lái)看，11家銀行合計(jì)發(fā)行股份總數(shù)為85.56億股，募集資金均用來(lái)補(bǔ)充資本金。初步統(tǒng)計(jì)，11家銀行的資本充足率均滿(mǎn)足監(jiān)管要求。
　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至2013年底，上述銀行資本充足率都在11%以上，核心資本充足率也都在9%以上，兩家農(nóng)商行甚至超過(guò)12%。
　　截至去年底，杭州銀行的資本充足率水平在11家銀行中最低，為11.05%。不過(guò)，杭州銀行已于今年5月份成功發(fā)行40億二級(jí)資本債券，資本充足率提升至12.9%。
　　不過(guò)，上升趨勢(shì)隱現(xiàn)的不良貸款率卻引起外界關(guān)注。
　　上述11家銀行中，超過(guò)一半來(lái)自江蘇，以這6家銀行為例，超過(guò)行業(yè)均值的不良貸款率，就很難讓投資者為大規(guī)模的融資買(mǎi)單。
　　根據(jù)招股書(shū)，2011年-2013年江蘇銀行不良貸款余額分別為27.89億元、35.65億元和47.23億元，不良貸款率分別為0.96%、1.01%和1.15%。
　　江蘇銀行的不良貸款率近3年一直維持在1%左右的水平，而根據(jù)銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)，2011年-2013年城商行不良貸款率分別為0.8%、0.8%和0.9%，其數(shù)據(jù)遠(yuǎn)高于城商行平均水平。
　　此外，除了江蘇常熟農(nóng)商行將壞賬率控制在0.99%外，截至去年末，其余江蘇吳江農(nóng)村商業(yè)銀行、無(wú)錫農(nóng)村商業(yè)銀行、江蘇張家港農(nóng)村商業(yè)銀行、江蘇江陰農(nóng)村商業(yè)銀行4家農(nóng)商行的不良率均高于1%。最高為江蘇吳江農(nóng)商行，達(dá)1.35%。
　　平安證券分析師勵(lì)雅敏也稱(chēng)，5、6月份以來(lái)銀行表內(nèi)不良有加速爆發(fā)趨勢(shì)，在區(qū)域上已有向廣東、中西部地區(qū)蔓延的態(tài)勢(shì)。特別是，鋼貿(mào)、銅貿(mào)以及批發(fā)零售等行業(yè)壓力較大。
　　江蘇銀行預(yù)披露的招股說(shuō)明書(shū)顯示，該行在產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)去年底貸款余額為58.84億元，貸款主要投向鋼鐵、水泥，不良貸款率分別為1.04%和1.40%，其中水泥行業(yè)貸款不良率已超過(guò)全行平均水平。

　　估值受壓

　　由于次貸危機(jī)的影響，銀行股IPO在2007年9月25日建行上市后曾有過(guò)中斷。2010年8月18日，光大銀行上市后，銀行股IPO則再度暫停。對(duì)此，有的銀行選擇了自謀出路，去年以來(lái)，重慶農(nóng)商行、重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行等4家地方銀行放棄登陸A股，改道香港成功上市。
　　事實(shí)上，在2013年，地方銀行赴港上市過(guò)程中，曾獲得海外金融機(jī)構(gòu)的追捧。去年10月，重慶銀行招股時(shí)，全球發(fā)售共得到19億美元資金捧場(chǎng)，相當(dāng)于擬集資額的近4倍。市場(chǎng)的熱烈反應(yīng)為重慶銀行在定價(jià)上贏得了更多的空間，發(fā)行定價(jià)最后定在招股價(jià)的中間水平，打破了延續(xù)數(shù)年銀行股總是以接近下限定價(jià)的魔咒。
　　此次11家城商行與農(nóng)商行再度叩響IPO大門(mén)，似乎有望打破地方銀行上市的僵局。不過(guò)，剔除本身地方銀行存在的壞賬擔(dān)憂(yōu)之外，股票市場(chǎng)對(duì)于銀行股的固有“負(fù)面”情緒也讓這些銀行感到壓力巨大。
　　高華證券就因資金緊張、房地產(chǎn)市場(chǎng)困境將會(huì)持續(xù)等因素下調(diào)部分中小型銀行股的評(píng)級(jí)。該機(jī)構(gòu)表示，中小型銀行在房地產(chǎn)業(yè)的占比較高、杠桿和經(jīng)調(diào)整的貸存比較高（因?yàn)榉菢?biāo)信貸迅速增長(zhǎng)）、經(jīng)調(diào)整的撥貸比較低。因此，將民生銀行H股和興業(yè)銀行A股的評(píng)級(jí)由買(mǎi)入下調(diào)至中性；因估值將中信銀行、民生銀行A股的評(píng)級(jí)由中性下調(diào)至賣(mài)出。