周三(7月23日)歐元/美元以一根大陰線強勢下破1.35支撐位，歐元近期保持中性立場的投資者似乎正在經(jīng)歷進(jìn)退兩難困境，但其實歐元下降趨勢已經(jīng)趨于明朗。雖然表面上看是由于烏克蘭和中東地區(qū)地緣政治危機所致，但實際上美歐貨幣政策分化前景明朗化、外來資本流入歐元區(qū)減速這兩大原因才是罪魁禍?zhǔn)�，同時也凸顯了歐洲央行已經(jīng)部分失去了對歐元匯率節(jié)奏掌控的能力。
    我們可以從歐元失去與歐洲債市的連動這一點上看出端倪，近期歐元匯價和意大利、西班牙、葡萄牙債券收益率差的關(guān)聯(lián)系數(shù)接近零。
    據(jù)彭博匯整資料顯示，歐元和非核心歐元區(qū)國家國債收益率差的14天連動系數(shù)本周一跌到0.19；7月3日為0.71，接近1月7日今年高點0.75。數(shù)據(jù)1代表兩者亦步亦趨，負(fù)1則是代表兩者背道而馳。
    交易商指出，歐元/美元(全球交易最頻繁的貨幣對)越來越受到美國的影響，因為他們已消化德拉基宣布的降息措施，并斷定未來德拉基不會再有令人意外之舉。而美聯(lián)儲加息展望的重要性被認(rèn)為超越中東緊張局勢及國際上周對馬航班機被擊落的憤怒。
    Faros Trading LLC董事總經(jīng)理Brad Bechtel說道：“市場完全忽視歐洲的消息，美元動時，歐元跟著動，光是靠歐洲特定消息還不夠。歐元/美元看來似乎忽視所有的地緣政治雜音，不管是俄羅斯和烏克蘭或是加沙地帶都一樣�！�

    德拉基緣何失去掌控？答案是確定VS不確定

    德拉基對歐元失去主導(dǎo)，一方面是由于美聯(lián)儲升息前景的明朗化主導(dǎo)了市場情緒，但另一方面也由于歐洲央行在政策決策上面臨更多的糾結(jié)所致，而隔夜歐元/美元的強勢破位，技術(shù)上也可以說是投機空頭瞄準(zhǔn)機會伺機而動的結(jié)果。
    德國為首的歐元區(qū)少數(shù)核心國家與法國和意大利等國在經(jīng)濟表現(xiàn)差距正不斷拉大，在此背景下，歐元匯價開始受到一定的沖擊。投資者開始在政策前景不確定性的背景下出脫此前持有的多頭倉位。
    摩根士丹利指出，“雖然歐元區(qū)CPI數(shù)據(jù)要直到下周公布，但是未來幾天，一系列PMI數(shù)據(jù)和包括德國IFO商業(yè)景氣指數(shù)在內(nèi)調(diào)查數(shù)據(jù)預(yù)計都將表現(xiàn)不佳，另外過去一周開始的地緣政治事件也將開始影響信心指標(biāo)，這可能反映在IFO商業(yè)景氣指數(shù)上，預(yù)計表現(xiàn)可能弱于市場預(yù)期。”
    大摩稱，“總之我們的歐洲經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，歐元區(qū)整個夏季的經(jīng)濟增長可能疲弱，GDP增長可能弱于市場預(yù)期。”
    大摩總結(jié)道，“因此我們維持看空歐元/美元，并預(yù)計匯價可能持續(xù)走低，目標(biāo)指向1.3295，我們的中期目標(biāo)指向1.3100�！�
    BK Asset Management首席外匯策略師Kathy Lien表示，“歐元/美元隔夜跌破1.3500關(guān)鍵支撐，但其背后似乎缺乏動因，僅有的能夠解釋歐元跌勢的理由就是技術(shù)面因素，匯價當(dāng)前正處在跌勢中，過去數(shù)日來在緊貼1.3500的水平上方徘徊，很多投機客瞄準(zhǔn)此位，將其視為匯價的關(guān)鍵支撐點�！�
    Kathy Lien并表示，“與此同時，市場對于PMI數(shù)據(jù)以及IFO報告將呈現(xiàn)弱勢的預(yù)期也對歐元不利——至少在周四發(fā)布之前對匯價形成壓制�！�

    歐元痛失最大靠山——外來資金資產(chǎn)購買

    歐元區(qū)5月經(jīng)常帳及國際收支平衡表，數(shù)據(jù)顯示12個月經(jīng)常帳盈余、12個月直接投資及投資組合占?xì)W元區(qū)GDP的比例均在下降。而這兩項是之前支持歐元匯價的重要宏觀因素。
    歐元區(qū)5月季調(diào)后經(jīng)常帳盈余195億歐元，低于前值215億歐元。至5月的12個月經(jīng)常帳盈余2342億歐元，占?xì)W元區(qū)GDP的比例為2.4%，低于至4月份的2.6%，但仍高于2013年5月份的2.0%。
    由于外資對于歐洲股票和固定收益資產(chǎn)的購買規(guī)模已經(jīng)處于極端高位，市場對歐洲央行寬松預(yù)期效應(yīng)將壓過歐元區(qū)外部盈余的作用；此外由于歐洲央行和其他央行間的貨幣政策預(yù)期開始顯現(xiàn)分化，歐元是G10貨幣中最具吸引力的融資貨幣。歐元或被用于與高收益貨幣融資，上述兩理由是近期歐元跌勢摧枯拉朽的主要原因。
    法國巴黎銀行(BNP Paribas)分析師表示，此前資本流入為歐元帶來的強勁支撐已經(jīng)減退，因歐洲投資者購買海外資產(chǎn)，蓋過了海外對歐元區(qū)資產(chǎn)的需求。
    分析師并表示，“如同本行近期對G10貨幣最新展望一樣，投資組合中購買歐元資產(chǎn)的資金流入現(xiàn)象似乎出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。部分資金已經(jīng)轉(zhuǎn)向投入購買歐元區(qū)以外的國家證券和其它資產(chǎn)�！�

    目前做空歐元或回報有限

    法國農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)周三(7月23日)發(fā)布報告稱，目前做空歐元的風(fēng)險回報將十分有限。
    報告指出，市場目前已經(jīng)消化完美聯(lián)儲(Fed)加息預(yù)期。同時，外匯對地緣沖突的反應(yīng)趨于平淡。預(yù)料市場很難再出現(xiàn)出乎意料的大波行情。
    報告還表示，“值得注意的是，市場投資者目前將注意力轉(zhuǎn)移至歐元區(qū)7月Markit采購經(jīng)理人(PMI)指數(shù)。該項指標(biāo)或暗示歐元區(qū)經(jīng)濟逐漸恢復(fù)擴張�！�
    綜上所述，該行認(rèn)為，就目前歐元/美元匯價水準(zhǔn)來看，入場做空歐元/美元獲得的風(fēng)險回報將十分有限。
    豐業(yè)銀行指出，歐元兌美元技術(shù)上轉(zhuǎn)跌，跌穿2月低位創(chuàng)下今年新低1.3458后目標(biāo)指向1.3400。短期技術(shù)指標(biāo)看跌歐元，MACD、移動均線、蠟燭圖和下行趨勢均暗示歐元疲軟。近期支撐在1.3477和1.3400；阻力在1.3549。投資者傾向做空歐元，目標(biāo)指向1.3380，止損在1.3551。
    RBC資本市場駐多倫多首席技術(shù)分析師George Davis稱，歐元昨日收于1.3466美元，低于1.3503美元的6月份低點，加劇了“看跌勢頭”。這位分析師在昨日給客戶的研究報告中說，歐元可能會跌至1.3303美元這一去年11月的低點。