投資者駐足觀望、市場波動率異常，全球外匯交易量正以金融危機以來的最快速度縮減。
　　日前，美聯(lián)儲、英國央行、日本央行等六大央行公布最新外匯市場業(yè)務(wù)調(diào)查顯示，今年4月全球即期外匯日均交易額平均同比減少約8%，降至4.1萬億美元，其中北美日均交易額同比大降20%，全球最大外匯交易中心英國交易額同比下降6%。
　　在全球央行維持超低利率貨幣政策的大背景下，包括外匯、股票、全球商品在內(nèi)的眾多市場波動性已降至歷史最低水平。“低利率導(dǎo)致資金使用成本較低，投資人就會大肆借貸使得杠桿放大、風(fēng)險偏好增加，導(dǎo)致市場單邊發(fā)展、波動性下降�！盉eacon Asset Management LLP 基金經(jīng)理童紅學(xué)對《第一財經(jīng)日報》記者表示，市場只有波動才會產(chǎn)生價格差，才有可能讓投資者獲取套利空間。波動率太低，意味著價格波動范圍很小，投資者交易機會也少。

　　外匯交易額出現(xiàn)下滑

　　根據(jù)各國央行外匯市場委員會每半年公布一次的數(shù)據(jù)，北美今年4月日均外匯交易總額為8110億美元，相較去年同期創(chuàng)紀錄的1萬億美元下降了20%，較去年10月下降了0.6%；英國4月日均外匯交易額2.402萬億美元，較去年同期所創(chuàng)的2.6萬億美元紀錄高位下跌了6%，但較去年10月的日均交易額上漲7%。
　　與此同時，澳大利亞OTC外匯交易市場日均總額1678億美元，較去年10月以來變動不大，但是全年整體下降了8%；日本日均成交額較去年10月的3727億美元下降2.6%至3629億美元；新加坡則較8年前增加3%至2910億美元，而加拿大4月日均交易額則較去年10月增加11.3%至582億美元。
　　上述六大央行調(diào)查覆蓋約80%的全球外匯交易。在低通脹率環(huán)境下，全球主要央行政策制定者提供了前所未有的大量廉價資金以刺激經(jīng)濟增長，從而導(dǎo)致市場波動指標大幅降低�！暗屠�率導(dǎo)致資金使用成本較低，投資人就會更愿意去借貸，反過來推動風(fēng)險投資，導(dǎo)致市場單邊發(fā)展、波動性下降�！蓖�紅學(xué)對本報表示。
　　值得注意的是，外匯市場所隱含的波動率在本月跌至紀錄新低。德意志銀行的匯率波動指數(shù)在7月21日跌至創(chuàng)紀錄4.93%的低點，該指數(shù)是基于9種貨幣對的3個月期權(quán)活動情況編制而成。
　　“市場只有波動才會產(chǎn)生價格差，從而可能獲取差價套利。如果波動率太低，意味著價格波動范圍很小，投資者交易的機會就會變少。與此同時，波動性太小意味著后續(xù)產(chǎn)生大波動的可能性增大，一旦判斷錯誤風(fēng)險就會較大，這時投資者往往會比較小心，寧愿等方向明朗后再進場，這也會導(dǎo)致交易量減少�！蓖�紅學(xué)向本報解釋，而當市場往一個方向走的時候，風(fēng)險再逐步累積。因為一旦進入加息周期就面臨一個去杠桿化的過程，很多資金會退出市場，從而加劇市場動蕩。
　　盡管如此，外匯市場也并不是毫無盈利空間可言。某資產(chǎn)管理公司外匯策略師建議，在低波動的市場環(huán)境中，匯市投資者最好的選擇是利用區(qū)間震蕩行情進行交易，或利用經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行事件驅(qū)動交易；此外，套息交易或也可成為賺錢的途徑之一，市場波動率大跌，交易員或可依賴各國借貸成本的差距謀利。

　　銀行盈利受累縮水

　　低波動率儼然已成為當前市場主流。除外匯市場，全球商品、股票和利率市場波動率近日也下降至歷史低點�！翱傮w而言各市場都偏于樂觀，市場程度風(fēng)險偏高。市場處于低位的時候問題不大，但是到了高位以后就會使很多資金退出市場觀望�！蓖�紅學(xué)稱。
　　市場的低波動性不足以激起客戶使用商品衍生品降低風(fēng)險的興趣，加上監(jiān)管機構(gòu)對金融領(lǐng)域的限制越來越多，交易量清淡已讓全球各大銀行的交易收入大幅收窄。
　　咨詢機構(gòu)Coalition數(shù)據(jù)顯示，全球十大投行今年一季度交易收入（固定收益、貨幣和大宗商品）同比減少15.7%。而交易收入減少亦導(dǎo)致美國銀行業(yè)二季度盈利增長整體乏力。
　　華爾街各大銀行最新公布的二季度財報顯示，由于貨幣業(yè)務(wù)凈收入的大幅減少，高盛固定收益、貨幣和大宗商品（FICC）客戶業(yè)務(wù)凈收入同比減少10%至22.2億美元；摩根士丹利固定收益、大宗商品（FIC）銷售和交易凈收入也從一年前的12億美元下降2%至10億美元；此外，花旗和摩根大通的固定市場收益分別同比下降12%和15%，至30億美元和35億美元。
　　由于業(yè)績慘淡，各大銀行不得不謀求業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，如適度轉(zhuǎn)向存貸業(yè)務(wù)，或開發(fā)各類低風(fēng)險業(yè)務(wù)，而一些投行不得不對其固定收益部門進行裁員。
　　丹麥丹斯克銀行首席執(zhí)行官Thomas Borgen上周暗示，他將削減外匯及固定收入交易部門崗位，直至投資者回歸。該公司第二季度來自做市商業(yè)務(wù)的收入下跌了77%，從而拖累了凈交易收入。瑞士信貸首席財務(wù)官David Mathers在7月22日的電話會議中稱，將削減其外匯和利率業(yè)務(wù)支出，并將其更多地轉(zhuǎn)移到電子平臺交易中。