理財(cái)周報(bào)記者獨(dú)家獲悉，在境外投資有成熟經(jīng)驗(yàn)的基金公司，的確有意向跟隨滬港通上線的時(shí)機(jī)，通過旗下子公司發(fā)布新產(chǎn)品，為投資者定制個性化服務(wù)。
坊間早已流傳，內(nèi)地、香港兩大資本市場期盼已久的“滬港通”將在今年10月正式啟動上線，而更精準(zhǔn)的時(shí)間被定格在10月13日。
距離10月份只剩下兩個月，投資者對于滬港通的熱情愈發(fā)高漲，此前頗為低調(diào)的公募基金，如今已經(jīng)悄然行動。理財(cái)周報(bào)記者了解到，目前，已經(jīng)有多家公募基金公司著手調(diào)研工作，重點(diǎn)放在滬、港兩市交易制度的研究，以及投資者熱情和未來交易標(biāo)的等方面。
有關(guān)滬港通的消息越來越多，甚是熱鬧，火熱的外表下，卻是冰冷的另一面。根據(jù)理財(cái)周報(bào)記者的調(diào)查情況來看，目前，公募基金針對滬港通專門設(shè)計(jì)新產(chǎn)品的可能性非常小，而對于現(xiàn)有產(chǎn)品投資邏輯的調(diào)整，也不會出現(xiàn)大動作。
一位大型公募基金內(nèi)部人士亦透露，公募不會針對滬港通做出太過實(shí)質(zhì)性的動作，專戶、子公司很大可能先行啟動。
基金公司著手調(diào)研
近期，大量由公募基金對外發(fā)布的調(diào)研報(bào)告表明，公募把目光投向“滬港通”良久。在公募基金的研究范疇內(nèi)，受“滬港通”即將啟動的影響，相關(guān)領(lǐng)域潛在的投資機(jī)會被各家公募基金分析了個遍，這種無死角的分析、鑒別，令所有投資機(jī)會無處遁形。
事實(shí)上，公募基金內(nèi)部的調(diào)研、論證，幾個月前就已悄然行動。
滬港通概念推出不久，大成基金就展開了全方位的研究。據(jù)大成基金方面介紹，針對滬港通，公司在投研部門進(jìn)行了多次專題研究，并邀請國內(nèi)知名投行，以及香港相關(guān)金融機(jī)構(gòu)參與研討，內(nèi)容包括港股市場投研分析、交易規(guī)則以及相關(guān)策略的培訓(xùn)和學(xué)習(xí)。
這家在香港設(shè)立了子公司的公募基金，對于港股的研究和交易都擁有積累了一定經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)通過專題立項(xiàng)研究以及邀請國內(nèi)外優(yōu)秀賣方路演，已經(jīng)做好了應(yīng)對滬港通的準(zhǔn)備。
另一家也在香港設(shè)立了子公司的公募基金—招商基金，也直接或間接地對一些境外投資者摸底調(diào)研。調(diào)研中他們發(fā)現(xiàn)，隨著政府的微刺激逐漸產(chǎn)生影響，海外投資者普遍預(yù)期中國宏觀經(jīng)濟(jì)增速在二季度已經(jīng)探底，有環(huán)比改善的趨勢，投資者加倉中國意愿明顯。此外，恒生國企指數(shù)已經(jīng)有超過20%的反彈，但A股還未明顯反應(yīng)，海外投資者希望借助滬港通來配置中國國內(nèi)市場。
同樣與香港市場緊密聯(lián)系的還有景順長城。
景順長城內(nèi)部人士介紹，自4月10日證監(jiān)會與香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)管委員會發(fā)布聯(lián)合公告、公布滬港股試點(diǎn)正式獲批以來，景順長城就開始研究滬港通業(yè)務(wù)給公司帶來的新的產(chǎn)品機(jī)會。其中，景順長城由產(chǎn)品開發(fā)部牽頭籌備滬港通產(chǎn)品方案，其間在公司內(nèi)部及與股東方景順香港進(jìn)行了多次溝通與論證。產(chǎn)品研發(fā)階段也積極與公司主要合作銀行渠道進(jìn)行了溝通，新產(chǎn)品在設(shè)計(jì)階段也考慮到了投資者的需求。
不難看出，在香港設(shè)立了子公司或者有香港股東背景的公募基金，在對滬港通的準(zhǔn)備中，先行一步。此外，這類公司往往擁有QDII資格，因此，他們對于香港市場更加熟識，顯然走在了前列。
值得注意的是，滬港通并非大中型基金公司專屬的研究領(lǐng)域，一些規(guī)模較小的基金公司的節(jié)奏也在加快，華潤元大基金的投研團(tuán)隊(duì)針對滬港通對A股市場的潛在影響進(jìn)行了評估分析，同時(shí)還對滬港通潛在受益股票進(jìn)行了梳理。
華潤元大內(nèi)部人士介紹，近期拜訪了一些境外的機(jī)構(gòu)投資者，他們發(fā)現(xiàn)，總體而言境外的機(jī)構(gòu)投資者對滬港通的熱情較境內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者更高，體現(xiàn)出一定的“外熱內(nèi)冷”的特點(diǎn)。
“當(dāng)然也有一些國內(nèi)的基金公司正在著手布局包括滬港通在內(nèi)的跨境產(chǎn)品，尤其是一些大型基金公司可能會重點(diǎn)布局滬港通基金，而中小型基金公司很多還沒有獲得QDII額度，暫時(shí)可能還顧不上開拓海外市場�！边@位華潤元大內(nèi)部人士說道。
券商緊閉口風(fēng)
相比于公募基金，券商的風(fēng)頭更勁。
早在4月29日，證監(jiān)會就發(fā)布了關(guān)于滬港通《業(yè)務(wù)試點(diǎn)方案》征求意見稿，隨后的6月13日，證監(jiān)會又發(fā)布了《滬港通股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)若干規(guī)定》。
證監(jiān)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，內(nèi)地、香港分別有90家、215家券商（經(jīng)紀(jì)商）申請參與滬港通試點(diǎn)。
事實(shí)上，自4月10日滬港通聯(lián)合公告發(fā)布以來，券商就積極參與了滬港通籌備的全程。7月21日、24日，上證所先后在北京、廣州組織了滬港通講師培訓(xùn)班，兩場培訓(xùn)都得到了券商的高度重視。據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士介紹，滬港通10月13日正式上線的消息，也是從這一輪培訓(xùn)上傳出的。
然而據(jù)滬上一位券商人士透露，此前在滬港通方面較為高調(diào)的券商，在本次上線傳聞擴(kuò)散后，口風(fēng)也變緊了。根據(jù)他的描述，上證所對于“滬港通10月13日上線”的傳聞進(jìn)行了辟謠，并對券商提出了相關(guān)規(guī)定，此后，一些券商對于滬港通業(yè)務(wù)談之甚少。
在一位公募基金人士看來，滬港通政策的推行，更多的是利好券商業(yè)務(wù)，以及便利個人投資者直接進(jìn)行海外證券投資，對于公募基金的發(fā)展空間不是非常大，“券商爭奪滬港通試點(diǎn)資格時(shí)會更加積極�！�
盡管券商收緊了口風(fēng)，但據(jù)這位公募人士介紹，臨近10月份，券商們發(fā)力更狠，“不少券商一個多月前就對海外投資者進(jìn)行了詳細(xì)的訪談，了解海外投資者的興趣點(diǎn)，8、9月份內(nèi)地還會進(jìn)行兩次全網(wǎng)測試，屆時(shí)也將確定試點(diǎn)券商的范圍，首批肯定是大型券商�！�
的確，進(jìn)入8月份，全網(wǎng)測試的時(shí)間也漸漸臨近。據(jù)了解，上海證券交易所中國證券登記結(jié)算有限公司也將于8月11日組織市場進(jìn)行港股通全天候測試環(huán)境聯(lián)合測試，內(nèi)地、香港此前申報(bào)試點(diǎn)的305家券商將全部參加測試。中登公司日前也表示，全天候測試將于8月11日啟動，9月進(jìn)行全天候演練。
事實(shí)上，先后兩次的測試、演練，主要目的就是攻克滬港通上線后的技術(shù)難題，同時(shí)，滬港通業(yè)務(wù)8月份在香港進(jìn)行推介后，9月份還將進(jìn)行全球推介。另據(jù)上述業(yè)內(nèi)人士透露，就在上線時(shí)間傳聞后不久，港交所也舉行了培訓(xùn)講座，在他看來，無論是培訓(xùn)，還是全網(wǎng)測試，兩地幾乎都在保持同步節(jié)奏。
盡管滬港通正式上線時(shí)間沒有得到官方確認(rèn)，10月13日上線的消息也被辟謠，但在多位業(yè)內(nèi)人士看來，按照目前公布的信息來看，滬港通極有可能于10月份正式上線。
公募無意發(fā)新產(chǎn)品
從表面上看，券商、公募基金都在積極備戰(zhàn)即將到來的滬港通，而深入到機(jī)構(gòu)內(nèi)部，理財(cái)周報(bào)記者卻發(fā)現(xiàn)，公募基金遠(yuǎn)沒有券商那般火熱，尚未有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
北京多位公募基金人士向理財(cái)周報(bào)記者坦承，公司內(nèi)部除了對滬港通制度做了一系列研究外，再也沒有其他動作，至于對現(xiàn)有產(chǎn)品投資邏輯進(jìn)行調(diào)整、甚至是新發(fā)一只針對滬港通的公募產(chǎn)品，都沒有可能。
“政策沒有完全落地，我們也不會急于研發(fā)新的產(chǎn)品，況且目前來看，滬港通對市場并不會帶來更大的影響。”一位北京公募基金人士說道，新發(fā)產(chǎn)品仍存在其他風(fēng)險(xiǎn)，比如A股和港股市場存在一定的差異，而且國內(nèi)基金公司的投研人員對港股不是十分熟悉，在選股和投資上難度很大。
理財(cái)周報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，目前公募基金研究滬港通業(yè)務(wù)時(shí)，多會拿QDII產(chǎn)品做比較，以期通過從QDII的投資經(jīng)驗(yàn)中找尋布局滬港通的路徑，盡管諸多公司已經(jīng)得出研究結(jié)果，但在布局滬港通業(yè)務(wù)的道路上，仍不見實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
大成基金此前就對滬港通和QDII產(chǎn)品進(jìn)行了對比調(diào)研，其也總結(jié)道，諸如港股通目前沒有涉及參與一級市場的機(jī)制，而QDII可以參與海外新股發(fā)行等等的區(qū)別。
但大成基金方面坦承，QDII制度與港股通制度相比，對于基金公司來說QDII產(chǎn)品設(shè)計(jì)空間更大，也更加靈活；而滬港通對于基金公司目前在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上的空間不大，“我們會關(guān)注滬港通的開展情況和政策調(diào)整情況，在有市場機(jī)遇的時(shí)候再推出合適的產(chǎn)品�！�
廣發(fā)基金內(nèi)部人士接受記者采訪時(shí)更是表示，廣發(fā)對于滬港通比較平淡，“因?yàn)楸旧砦覀円灿凶庸驹谙愀勰沁叄詫Ω酃傻难芯渴且恢倍加械�，我們肯定是不會專門為了滬港通去發(fā)一些相關(guān)的產(chǎn)品，不會專門去追逐那些概念股，該怎樣還是怎樣，主要還是看基本面�！�
相比而言，景順長城是少有的表態(tài)要推出滬港通概念產(chǎn)品的公募基金公司。
景順長城方面表示，目前公司正在積極備戰(zhàn)首批推出滬港通概念產(chǎn)品，不過目前由于滬港通最終法規(guī)還未出臺，因此在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面公司內(nèi)部做了多手準(zhǔn)備，充分論證各種可行方案，最終會根據(jù)監(jiān)管部門公布的業(yè)務(wù)規(guī)范修改產(chǎn)品方案。
“與QDII產(chǎn)品全部投資于海外市場相比，在法規(guī)允許的情況下，景順長城希望未來滬港通概念產(chǎn)品能夠充分綜合A股與港股兩市投資優(yōu)勢，將跨市場概念注入到新的產(chǎn)品中，幫助投資者通過滬港通產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)一站式投資管理服務(wù)，無需自己進(jìn)行（A股、港股）投資組合配置。”景順長城內(nèi)部人士說道。
專戶、子公司或先行啟動
就在公募基金尚無意針對滬港通發(fā)布新產(chǎn)品時(shí)，滬港通卻對當(dāng)前的資本市場帶來了明顯的影響。
在滬港通帶動下，藍(lán)籌股近期表現(xiàn)搶眼，在業(yè)內(nèi)人士看來，藍(lán)籌股之后，A+H股也將因滬港通獲得利好，這些異動會令公募基金對現(xiàn)有的產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整嗎？多家公募基金表示，目前不會因?yàn)闇弁ǖ淖儎樱诖蠓较蛏蠈ΜF(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整。
對于目前公募基金的表現(xiàn)，華潤元大方面的調(diào)研結(jié)果也顯示，短期內(nèi)滬港通對A股市場的實(shí)質(zhì)影響有限，可能不會有大規(guī)模的資金流入A股市場，一是滬港通總量較小，滬港通中的滬股通總額度為3000億人民幣，占滬股通股票流通市值的2.2%左右，二是滬港通初期受一些技術(shù)細(xì)節(jié)的限制，這些限制包括賣出股票交易限制、股東配股權(quán)利限制、稅收細(xì)節(jié)待明確等。
在招商基金國際業(yè)務(wù)部副總監(jiān)牛若磊看來，目前的產(chǎn)品受到契約的約束，不會因?yàn)闇弁ǖ恼哌M(jìn)行大規(guī)模的調(diào)整，“但我們會密切關(guān)注滬港通的潛在影響。”
一位廣發(fā)基金內(nèi)部人士也表示，總體上公司還是沿襲以前的思路在調(diào)整行業(yè)和個股，大的方向是不變的�！拔覀儾粫�?yàn)闇弁ǘ唐诘谋憩F(xiàn)，就去轉(zhuǎn)化這樣一個大的邏輯，我認(rèn)為是沒有必要的。除非我們認(rèn)為這種階段性的機(jī)會時(shí)間比較長，幅度比較大，我才有可能去轉(zhuǎn)化。”
包括華夏、嘉實(shí)、工銀等在內(nèi)的大型基金公司接受采訪時(shí)也表示，不會因?yàn)闇弁ǜ拍�，短期�?nèi)對現(xiàn)有產(chǎn)品的投資邏輯進(jìn)行大調(diào)整。
不難發(fā)現(xiàn)，在滬港通大熱的背景下，卻是基金公司對現(xiàn)有產(chǎn)品的冷靜對待，既不會輕易調(diào)整，更不會短期內(nèi)發(fā)行滬港通基金產(chǎn)品。
但是，多位接受理財(cái)周報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士透露，雖然公募方面沒有太大動作，但是不排除公募公司的專戶以及旗下子公司先行推出針對滬港通的新產(chǎn)品。
理財(cái)周報(bào)記者也獨(dú)家獲悉，在境外投資有成熟經(jīng)驗(yàn)的基金公司，的確有意向跟隨滬港通上線的時(shí)機(jī)，通過旗下子公司發(fā)布新產(chǎn)品，為投資者定制個性化服務(wù)。
而北京一位私募人士亦向記者透露，以往私募就有借道公募基金QDII通道投資境外的成熟先例。雖然滬港通細(xì)則還未公布，但目前來看滬港通總額度有限，即便公募基金沒有大動作，私募也會把握這個機(jī)會，具體操作模式可能與以往借道QDII相同。
不過，另一家私募機(jī)構(gòu)卻表示，該公司不打算推出相關(guān)的產(chǎn)品，一方面滬港通開放的規(guī)模很�。涣硪环矫�，股票的先期反應(yīng)已經(jīng)產(chǎn)生了，后面再推出相關(guān)產(chǎn)品的意義已經(jīng)不大。
