編者按：近一個月，A股市場經(jīng)歷了兩次風格輪換。股票短期走勢撲朔迷離，公募基金經(jīng)理們有點無所適從，是轉投藍籌股還是堅守成長股�；鹦侣劜恐攸c對公募基金持倉創(chuàng)業(yè)板及中小板股（代表成長）和房地產(chǎn)股（代表藍籌）的變化作了對比，摸底基金經(jīng)理的最新投資動向。最終發(fā)現(xiàn)，雖有部分基金跟隨市場短期投資風格變臉，但多數(shù)基金還是謹慎換股，業(yè)績表現(xiàn)與行情特征相對應。足見，藍籌行情的“七上八下”，并沒有擾亂基金經(jīng)理的投資風格—堅守中長線投資，依然將成長股當做心頭好。
近一個月，A股市場風格經(jīng)歷了兩次輪換，先是從成長股行情轉變?yōu)樗{籌股行情，又從藍籌股行情悄然轉向成長股行情。股票短期走勢的捉摸不定，讓普通股票型基金的基金經(jīng)理們有點吃不消。基金新聞部獨家分析發(fā)現(xiàn)，股票型基金實際并未大幅度調整資產(chǎn)配置，而是繼續(xù)看中成長股，并且已經(jīng)連續(xù)兩個季度提升以創(chuàng)業(yè)板及中小板股為代表的成長股持股比例。
“基金還是堅守中長線投資，對成長股的寵愛不會因近期的短期藍籌行情而改變�！北本┮换鸱治鰩煂τ浾弑硎�，基金對A股中線行情仍然樂觀，真正的成長股仍然是基金心頭好。
一個月兩次扭轉風格
基金排名異動快
據(jù)基金新聞部觀察，7月11日至8月4日，滬深300指數(shù)累計上漲10.86%，同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.50%。一時間，藍籌行情沖擊著人們的神經(jīng)，重倉藍籌的基金也逆轉前期頹勢，凈值飆升。而2013年以來，中小盤股始終是市場的主角，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一年半漲幅超過100%，雖然偶爾部分藍籌也會上漲，但往往持續(xù)時間僅以“日”為單位。
好景不長，這次藍籌行情持續(xù)17個交易后便停下腳步，隨之而來的依然是成長股跳舞。8月5日只8月8日，滬深300指數(shù)累計下跌1.87%，同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則上漲3.58%。
一個月經(jīng)歷兩次輪換，股票短期走勢的捉摸不定，讓普通股票型基金的排名出現(xiàn)異動。據(jù)同花順iFinD最新統(tǒng)計，7月份，藍籌股崛起創(chuàng)業(yè)板調整，這讓基金的排名出現(xiàn)乾坤大挪移。最新統(tǒng)計顯示，7月以來主動管理型偏股基金業(yè)績前1/3名單中（185只基金），僅有59只基金是上半年榜單的1/3，其余基金均為新面孔，占比近七成。其中，前十強名單的全部變臉。
對于開放式主動偏股產(chǎn)品（主動股票型、混合型）而言，風格的快速切換使得基金業(yè)績出現(xiàn)較大面積輪換。股票倉位較高且重配有金融、地產(chǎn)、有色、采掘等板塊的價值型品種成為7月份行情的最大受益者，漲幅居前。如長信金利趨勢股票、華寶興業(yè)資源、易方達資源、華安行業(yè)輪動等產(chǎn)品。另一方面，重配信息技術、生物醫(yī)藥上半年業(yè)績較佳的中郵戰(zhàn)略新興、興全有機增長、興全輕資產(chǎn)月內(nèi)業(yè)績不佳，短期排名快速下滑。
成長股仍是心頭好
連續(xù)兩季度提升持股比例
基金新聞部重點對比了普通股票型基金近一年季報持倉情況，尤其是對創(chuàng)業(yè)板股、中小板股的持股變化，發(fā)現(xiàn)基金對成長股的配置穩(wěn)中有增，且已連續(xù)兩季度提升持股比例。近期藍籌股的反彈，并未改變基金經(jīng)理的持股策略，依然將成長股當做心頭好。
據(jù)基金以往季報披露數(shù)據(jù)，今年二季度，股基持有創(chuàng)業(yè)板及中小板股票合計55.23億股，持股總量環(huán)比增加13.41億股；持股總市值為1186.84億元，持股市值占基金凈值比為17.97%，持股市值占基金股票投資市值比為21.62%。今年一季度，股基持有創(chuàng)業(yè)板及中小板股票合計42.00億股，持股總市值為1088.26億元，持股市值占基金凈值比為16.70%，持股市值占基金股票投資市值比為19.91%。足見，基金持有創(chuàng)業(yè)板及中小股市值占凈值比例及持股市值占股票投資市值比例雙雙增長。數(shù)據(jù)顯示，去年三季度、四季度，股基持有創(chuàng)業(yè)板及中小板股票數(shù)量分別為40.15億股、40.61億股，持股總市值分別為1197.23億元、1149.99億元，持股市值占基金凈值比分別為16.06%、15.61%，持股市值占基金股票投資市值比分別為18.56%、18.52%。
雖然近期行情風格變換，讓基金業(yè)績上躥下跳，但基金經(jīng)理在看好中線行情的背景下，未來配置依然看中成長股。
寶盈基金王茹遠近日認為，大盤藍籌對市場情緒的穩(wěn)定、對增量資金的吸引，都更有利于為優(yōu)質成長股上揚創(chuàng)造良好的環(huán)境。密切關注傳統(tǒng)行業(yè)因新興經(jīng)濟、新興產(chǎn)能轉型所產(chǎn)生的成長股，如新能源汽車、核電等。匯添富基金同樣看好成長股，看好業(yè)績增長穩(wěn)定、商業(yè)模式明確的成長類個股，對強周期類個股仍保持偏謹慎態(tài)度。“成長白馬和價值強周期可能跑贏”則是來自泰達宏利基金的策略。泰達宏利基金認為，保持白馬成長股為主，增加強周期價值股的配置，在市值上適度偏好中小市值股票。
地產(chǎn)股“七上八下” 重倉基金業(yè)績坐上過山車
在7月下旬的藍籌行情帶領下，金融、房地產(chǎn)等藍籌股較多的板塊實現(xiàn)大漲，但是記者發(fā)現(xiàn)，在7月份領漲的房地產(chǎn)板塊進入8月份以來卻轉為領跌姿態(tài)。
具體看來，8月份以來，房地產(chǎn)板塊的漲跌幅位居28個可比行業(yè)分類的倒數(shù)第3名，而7月份時其位居順數(shù)第3名。8月份以來，145只地產(chǎn)股中，有近六成下跌，而7月份時，僅8只地產(chǎn)股下跌。在8月份的地產(chǎn)股調整中，重倉地產(chǎn)股的基金業(yè)績也隨之變化。例如，華安行業(yè)輪動7月份單位凈值上漲11.92%，位居同業(yè)第5名，是7月份漲幅最大的重倉地產(chǎn)股的基金，但8月份以來，該基金累計下跌1.16%，位居同業(yè)第543名。重倉房地產(chǎn)龍頭股萬科A的基金在7月份共計獲得2.46億元的浮盈，但8月份以來僅6個交易日，其浮盈就縮水0.55億元。
地產(chǎn)股8月份再遇調整
WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，7月份，房地產(chǎn)板塊累計上漲13.54%，位居申銀萬國可比28個行業(yè)分類的第3名，僅次于有色金屬板塊和非銀金融板塊。但是截至8月10日，8月份以來的6個交易日內(nèi)，房地產(chǎn)板塊卻累計下跌1.33%，位居可比28個行業(yè)漲跌幅倒數(shù)第3名，從“探花”到倒數(shù)第3名，房地產(chǎn)板塊走勢可謂在8月初發(fā)生了大逆轉。
從單只個股看，可比145只地產(chǎn)股，7月份以來平均上漲11.41%，同期全部A股平均上漲7.68%；8月份以來地產(chǎn)股平均僅上漲0.02%，而同期全部A股平均上漲1.81%。7月份，有69只地產(chǎn)股累計上漲超10%，其中上漲幅度最大的中糧地產(chǎn)累計上漲61.90%，同期僅8只地產(chǎn)股下跌。但是8月份以來，有85只地產(chǎn)股出現(xiàn)下跌，占比近六成（58.62%），同時累計上漲超10%的地產(chǎn)股僅有6只。
值得注意的是，在去年房地產(chǎn)市場低迷的情況下，自去年二季度以來，基金一直在減持地產(chǎn)股。去年四個季度基金對地產(chǎn)配置的比例（持有地產(chǎn)股市值占基金凈值比例）分別為3.48%、3.60%、2.68%和1.84%。而今年一季度這一比例繼續(xù)降至1.38%，二季度更是降至1.17%，可以說截至二季度，基金對地產(chǎn)配置的比例已經(jīng)降至了一個低谷。二季度，基金對萬科A、金地集團、華僑城A等地產(chǎn)股均減持逾億股，分別減持2.4億股、1.71億股和1.69億股。
但是，依舊有一些基金在減持潮中，繼續(xù)看重地產(chǎn)股。根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年二季度末共有551只基金重倉地產(chǎn)股，其中主動管理偏股型基金有285只，重倉地產(chǎn)股的股票市值共計為253.69億元。這285只偏股型基金中，超配房地產(chǎn)業(yè)的有142只，占比為49.82%。其中，超配比例最多的是新華行業(yè)，超配地產(chǎn)股21.34%，同時該基金也是持有地產(chǎn)股市值占基金股票投資市值比例最大的基金，占比為25.15%。而持有房地產(chǎn)市值占基金凈值比最大的是易方達中小盤，比例為17.17%。
重倉基金凈值坐過山車
那么在7月份和8月份以來的地產(chǎn)股行情轉化中，重倉地產(chǎn)股的基金凈值表現(xiàn)如何呢？
根據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，7月份，285只重倉地產(chǎn)股的偏股型基金平均收益率為3.89%，同期全部偏股型基金的平均收益率為3.03%；8月份以來，重倉地產(chǎn)股的偏股型基金的平均收益率為0.51%，而同期全部偏股型基金的平均收益率為0.65%�？梢�，重倉地產(chǎn)股的偏股型基金在7月份跑贏同業(yè)平均水平，而8月份以來則跑輸同業(yè)平均水平，這與地產(chǎn)股在這兩個時間段的漲跌表現(xiàn)一致。
這一特征在配置地產(chǎn)股比例較高的基金中，表現(xiàn)更為明顯。上述285只基金中，持有地產(chǎn)股市值占基金凈值比例在10%以上的基金共有32只。WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，這32只偏股型基金7月份平均收益率為7.26%，超越同業(yè)平均水平4.23個百分點，其中更有華安行業(yè)輪動、南方成份、金元惠理核心動力3只基金月內(nèi)累計凈值累計上漲超10%，分別為11.96%、
11.02%和10.28%。
8月份以來這32只偏股型基金的平均收益率為-0.23%，落后同業(yè)平均水平0.88個百分點，其中有7只基金下跌逾1%，包含前述3只基金。
值得注意的是，華安旗下多只基金和地產(chǎn)股關系密切。二季度末，華安旗下共有7只基金重倉地產(chǎn)股，合計持股市值為19.47億元。其中華安中小盤、華安行業(yè)輪動和華安策略優(yōu)選持有地產(chǎn)股市值占基金凈值比例均超過10%。其中，華安策略優(yōu)選是二季度末重倉地產(chǎn)股的基金中，持股市值最大的基金，其持股市值為9.20億元。而華安行業(yè)輪動是7月份重倉地產(chǎn)股的基金中，單位凈值上漲最多的基金。
值得一提的是華安行業(yè)輪動在過去幾年業(yè)績平平，近一年凈值在0.9元到0.95元之間徘徊。而借著7月末的藍籌行情，該基金凈值突破1元，當月收益率達11.96%，居可比587只偏股型基金中的第5名。但是8月份以來，該基金凈值累計下跌1.16%，位居倒數(shù)第15名（第543名）。其二季度末房地產(chǎn)行業(yè)的配置比例為16.37%，重倉了萬科A、華僑城、招商地產(chǎn)等的地產(chǎn)股。該基金的基金經(jīng)理吳豐樹在二季報中表示，在政府不斷出臺微刺激措施下，以保障房和鐵路基建為代表的政府投資能夠抵御地產(chǎn)投資下滑的不利影響，全年宏觀經(jīng)濟仍將保持平穩(wěn)運行態(tài)勢。
而華安策略優(yōu)先，二季度末重倉了萬科A和保利地產(chǎn)兩只地產(chǎn)股，持股市值分別為2.69億元和2.16億元。7月份該基金單位凈值累計上漲5.30%。位居同業(yè)前1/3陣營；8月份以來卻累計下跌0.42%,位居同業(yè)后1/6陣營。
從單只個股看，二季度末，萬科A被142只基金持有，持股數(shù)量達1.26億股，持股總市值為104.31億元，是重倉基金數(shù)量最多、基金持有數(shù)量最多、基金持有市值最大的地產(chǎn)股。7月份，該股累計上漲19.71%，7月底報收9.9元，若基金持倉數(shù)量未發(fā)生變動，則重倉基金累計賬面浮盈2.46億元，同時該股8月份以來累計下跌4.65%，位居同業(yè)基金降幅第5名，基金浮盈由此縮水0.55億元。
