美元/日元周三(8月13日)上漲至一周高位，兌歐元小升，從美股升勢(shì)中得到支撐，今日地緣政治方面相對(duì)平靜。今年日元兌美元的堅(jiān)挺之勢(shì)可能已接近盡頭。日本龐大的公共養(yǎng)老基金正在對(duì)投資策略進(jìn)行評(píng)估，這很可能會(huì)壓低日元匯率，與此同時(shí)，英國(guó)央行當(dāng)天公布的通脹報(bào)告令其加息前景推遲，英鎊遭遇重挫，跌幅年內(nèi)罕見(jiàn)。
　　美元稍早下跌，因美國(guó)7月零售銷售意外持平，暗示美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)不急于很快升息。在零售銷售數(shù)據(jù)公布后，美元兌步履蹣跚的歐元跌至一周低位。但之后美元很快反彈，因美股收高。日內(nèi)交投總體清淡。對(duì)一些人來(lái)說(shuō)，疲弱的美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)不一定會(huì)拖累美元。
　　周三數(shù)據(jù)顯示，汽車(chē)銷售連續(xù)第二個(gè)月下降，以及家具、電子產(chǎn)品和家電銷售疲弱拖累7月零售銷售的表現(xiàn)。6月零售銷售較前月上升0.2%。
　　7月零售銷售較前月持平，為1月來(lái)最弱，預(yù)估為增加0.2%。
　　U.S. Forex企業(yè)外匯交易員Lennon Sweeting 表示，預(yù)期零售銷售數(shù)據(jù)帶來(lái)的影響將是短暫的，預(yù)計(jì)下月將有所改善，將顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體不斷增強(qiáng)。我仍然看多美元。在主要貨幣之中，目前美元的上漲空間最大。
　　日元受創(chuàng)，因周三數(shù)據(jù)顯示，日本第二季國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)年率為萎縮6.8%，為2011年3月地震和海嘯以來(lái)最大萎縮幅度，因消費(fèi)稅上調(diào)對(duì)家庭支出的影響超過(guò)預(yù)期。路透調(diào)查分析師預(yù)估第二季日本GDP萎縮7.1%。內(nèi)閣府?dāng)?shù)據(jù)顯示，今年第一季經(jīng)濟(jì)增速修正為6.1%。 該報(bào)告使日本決策者仍面臨在未來(lái)幾個(gè)月放寬政策的壓力。
　　美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)出爐后，歐元/美元高見(jiàn)1.3415，此為一周最高。歐元最新持平在1.3364。稍早，歐元受壓，因數(shù)據(jù)顯示6月歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)較前月下降0.3%，5月為下跌1.1%。
　　英鎊下跌，之前英國(guó)央行報(bào)告預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月薪資增長(zhǎng)遲滯，令市場(chǎng)將英國(guó)升息時(shí)機(jī)的預(yù)期推遲至明年初。英鎊/美元跌破1.6700，最低點(diǎn)見(jiàn)于1.6684，遠(yuǎn)低于7月觸及2008年底來(lái)最高的1.7192。

　　日元堅(jiān)挺態(tài)勢(shì)或已處于強(qiáng)弩之末

　　今年日元兌美元的堅(jiān)挺之勢(shì)可能已接近盡頭。日本龐大的公共養(yǎng)老基金正在對(duì)投資策略進(jìn)行評(píng)估，評(píng)估結(jié)束之后可能將數(shù)以萬(wàn)億計(jì)的日元轉(zhuǎn)而投資海外資產(chǎn)，這很可能會(huì)壓低日元匯率。
　　今年二季度日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)年率季率萎縮6.8%，幅度為2011年3月遭遇地震和海嘯以來(lái)最大，因內(nèi)需、資本支出、住房投資和外需全面大幅下滑。
　　交易員稱，GPIF將推動(dòng)日元貶值，因其將更多資金投向海外資產(chǎn)，這涉及到賣(mài)出日元并買(mǎi)入外國(guó)貨幣。
　　雖然日本政府退休金投資基金(GPIF)沒(méi)有為推出新的配置策略設(shè)定時(shí)間，但分析師預(yù)計(jì)該基金9月提交改革方案后，很快就會(huì)設(shè)定新策略推出的時(shí)間。
　　美銀美林首席日本外匯策略師Shusuke Yamada表示，流入海外資產(chǎn)的規(guī)模及速度將會(huì)是一大重點(diǎn)。整體而言，我們認(rèn)為日本的資本流動(dòng)將會(huì)產(chǎn)生外匯需求，因此我們長(zhǎng)期看空日元。
　　他表示，若上述這些事件與美聯(lián)儲(chǔ)(FED)開(kāi)始升息時(shí)點(diǎn)明朗化跡象參雜在一起，則做多美元/日元交易將大舉增加。
　　他指出，日元若出現(xiàn)新的賣(mài)壓，市場(chǎng)首先將會(huì)瞄準(zhǔn)105.50日元，這是一個(gè)關(guān)鍵支撐，此為2007-2011年美元兌日元從75.31升至124.14的61.8%回檔位。若日元跌破該價(jià)位，則美元/日元可能回到2008年8月高點(diǎn)110.67。
　　德國(guó)商業(yè)銀行認(rèn)為，匯價(jià)處于區(qū)間交投，維穩(wěn)于斐波那契支撐101.51后展開(kāi)上行趨勢(shì)。長(zhǎng)期來(lái)看，更強(qiáng)支撐位于55周均線101.27和2013-2014上行趨勢(shì)支撐線100.55。
　　該行表示，“日內(nèi)艾略特波浪計(jì)數(shù)從中性轉(zhuǎn)為正面，初始目標(biāo)指向近期高點(diǎn)103.15，然后是4月高點(diǎn)104.13。104.13和78.6%回撤位104.45被認(rèn)為是阻止美/日上探2014年高點(diǎn)105.45的最后防線。
　　基于上述觀點(diǎn)，德國(guó)商業(yè)銀行繼續(xù)持有美/日多頭，目標(biāo)看向103.15，止損放在101.15。

　　日本犧牲GDP是為財(cái)政整頓買(mǎi)單

　　日本在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)上的犧牲，是為急需的財(cái)政整頓付出的合理代價(jià)。
　　內(nèi)閣府初步數(shù)據(jù)顯示，日本第二季GDP環(huán)比年率萎縮6.8%。股市投資者已經(jīng)對(duì)數(shù)據(jù)下滑早有預(yù)料，因此大多不為所動(dòng)。數(shù)據(jù)下滑直接原因在于日本4月1日上調(diào)消費(fèi)稅，這是1997年以來(lái)首次增稅。3個(gè)百分點(diǎn)的消費(fèi)稅上調(diào)導(dǎo)致家庭支出劇減19%。
　　不過(guò)對(duì)于首相安倍晉三而言，作為修復(fù)國(guó)家公共財(cái)政的代價(jià)，可以接受民間需求暫時(shí)受挫。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)稱，日本政府債務(wù)負(fù)擔(dān)與GDP的比例將在2019年前升至245%，因此安倍晉三加緊財(cái)政整頓勢(shì)在必行。
　　在明年按計(jì)劃再度上調(diào)消費(fèi)稅之前，安倍晉三還有輾轉(zhuǎn)騰挪的余地。這是由于日本財(cái)政緊縮措施不太可能像在歐洲那樣弄巧成拙。舉例來(lái)說(shuō)，盡管實(shí)際產(chǎn)出大幅下滑，但由于上調(diào)消費(fèi)稅，全面物價(jià)也小幅上升。第二季名義GDP幾乎沒(méi)有下降。換句話說(shuō)，財(cái)政緊縮不太可能會(huì)導(dǎo)致政府債務(wù)/GDP之比惡化。
　　而且，增稅的降溫效應(yīng)或許也已消退。調(diào)查顯示，7月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)連續(xù)第二個(gè)月上升。隨著薪資、消費(fèi)者支出、房屋開(kāi)工率和銀行貸款的增長(zhǎng)，6月熱點(diǎn)透視安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)指數(shù)也升至13年以來(lái)最高。
　　安倍晉三已經(jīng)選擇為財(cái)政整頓忍辱負(fù)重，初步信號(hào)顯示日本經(jīng)濟(jì)也承受住了這波沖擊。但是，如果進(jìn)一步增稅有可能造成經(jīng)濟(jì)活動(dòng)停滯和轉(zhuǎn)向通縮，日本央行可能會(huì)匆忙開(kāi)出更多貨幣政策藥方。不過(guò)目前，央行還等得起，靜待安倍晉三推進(jìn)所承諾的改革。如果這些改革見(jiàn)效，日本經(jīng)濟(jì)未來(lái)可能迎來(lái)更加嚴(yán)苛的緊縮措施。

　　英國(guó)加息前景推遲重挫英鎊

　　英鎊/美元周三大幅下挫。雖然英央行維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹預(yù)期不變，但是大幅下調(diào)工資增長(zhǎng)預(yù)期，英央行行長(zhǎng)卡尼在隨后的講話中表示沒(méi)有為加息預(yù)先設(shè)定路線，目前還不是加息的時(shí)候。
　　英國(guó)央行下調(diào)2014年工資增速預(yù)期至1.25%，此前預(yù)期增長(zhǎng)2.5%，稱薪資水平增速依然緩慢。央行近期對(duì)于薪資水平相當(dāng)關(guān)注，市場(chǎng)認(rèn)為這是英國(guó)央行錨定新升息門(mén)檻的信號(hào)。
　　英國(guó)央行暗示，薪資情況將是影響利率調(diào)整確切時(shí)機(jī)的重要因素。英國(guó)央行在季度通脹率報(bào)告中稱，針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)中閑置產(chǎn)能的高度不確定性，委員會(huì)指出了監(jiān)控預(yù)期成本路徑，尤其是工資路徑的重要性。
　　英國(guó)央行還稱，閑置產(chǎn)能的不確定性升高意味，英國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)(MPC)對(duì)于閑置產(chǎn)能還剩多少存在分歧很大的觀點(diǎn)。
　　有分析師指出，英國(guó)央行承認(rèn)薪資增長(zhǎng)意外疲軟，令人懷疑英國(guó)是否做好準(zhǔn)備進(jìn)行金融危機(jī)后的首次加息。
　　盡管根據(jù)彭博相關(guān)性加權(quán)貨幣指數(shù)，英鎊是過(guò)去一年來(lái)表現(xiàn)最搶眼的主要貨幣，但上周包括對(duì)沖基金在內(nèi)的一些大型投機(jī)者把英鎊多頭倉(cāng)位削減至2月份以來(lái)最低。英國(guó)國(guó)債也出現(xiàn)走低。
　　匯豐經(jīng)濟(jì)學(xué)家，前英國(guó)央行官員Simon Wells稱，考慮到強(qiáng)勁的就業(yè)增長(zhǎng)，MPC成員們對(duì)于疲軟的薪資指標(biāo)會(huì)感到越來(lái)越疑惑。
　　Wells還補(bǔ)充道，緩慢的薪資增速，再加上通脹壓力尚未呈現(xiàn)，仍將支持英國(guó)央行到明年初開(kāi)始升息，而不是今年年底的觀點(diǎn)。
　　法國(guó)興業(yè)銀行周三表示，英國(guó)薪資增速疲軟加上英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼在通脹報(bào)告新聞發(fā)布會(huì)上的鴿派言論，已經(jīng)令市場(chǎng)完全扭轉(zhuǎn)了對(duì)英國(guó)央行貨幣政策前景的看法。
　　但是如何衡量英鎊/美元未來(lái)的下行目標(biāo)呢？法國(guó)興業(yè)銀行采用了英鎊/美元匯率和英國(guó)/美國(guó)利差之前的相關(guān)性。
　　法國(guó)興業(yè)銀行指出，鎊/美匯率和英/美2年期利差的相關(guān)性要比它和基準(zhǔn)利率以及債券收益率來(lái)的高，尤其是近期比以往關(guān)聯(lián)更為緊密。
　　該行稱，因此我們預(yù)計(jì)未來(lái)數(shù)月，英鎊/美元將下探1.50-1.70區(qū)間的下半部分�；�于上述觀點(diǎn)，法興預(yù)計(jì)英鎊/美元3年內(nèi)將下探至1.4837。