上周A股市場(chǎng)一直在2200點(diǎn)上方高位震蕩，上證指數(shù)連續(xù)3個(gè)交易日摸高2230點(diǎn)高點(diǎn)，截至上周五收盤，上證指數(shù)周漲幅1.47%，深證成指周漲幅1.23%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周漲幅1.09%。
自7月底以來(lái)，受諸多利好因素影響，大盤連續(xù)上攻上演逼空行情，分析人士普遍認(rèn)為，這是為后市中長(zhǎng)期牛市形成堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和明確的預(yù)期。目前，在預(yù)熱牛市過(guò)程中，市場(chǎng)呈現(xiàn)出“上摸下蹲”近乎“俯臥撐”式動(dòng)作，這種震蕩走勢(shì)更有利于局部熱點(diǎn)和行情的延續(xù)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)在短期調(diào)整后仍有繼續(xù)向上拓展的空間。
政策面偏暖利于反彈延續(xù)
可以看到，本輪反彈行情的核心邏輯在于政策面不斷加碼引發(fā)經(jīng)濟(jì)小周期回暖，而滬港通預(yù)期和政策利好板塊持續(xù)表現(xiàn)，吸引了包括外圍熱錢在內(nèi)的增量資金持續(xù)入市。申銀萬(wàn)國(guó)表示，就短期看，這一邏輯尚未根本轉(zhuǎn)變：一是，利好政策仍在不斷出臺(tái)，包括“金十條”、滬港通細(xì)則等，雖然單月數(shù)據(jù)表現(xiàn)不理想，但其中不乏季節(jié)性和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等因素，不能簡(jiǎn)單理解為政策轉(zhuǎn)向，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的趨勢(shì)還有待進(jìn)一步觀察；二是，深成B指下半年以來(lái)持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，已創(chuàng)出三年多來(lái)的新高，這不失為觀察滬港通熱情延續(xù)性的一項(xiàng)指標(biāo)；三是，人民幣匯率跌勢(shì)趨緩和多頭排列的遠(yuǎn)期走勢(shì)顯示外圍資金對(duì)后市并不悲觀。
從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，此前持續(xù)回升的PMI指數(shù)曾堅(jiān)定了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)反彈的信心，但上周公布的略顯疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給市場(chǎng)吹了一陣涼風(fēng)，加大了市場(chǎng)對(duì)于后期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的分歧。7月份廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)13.5%，增速分別比上月末和去年同期低1.2個(gè)和1.0個(gè)百分點(diǎn)；人民幣貸款同比少增3145億元，創(chuàng)近5年來(lái)新低。
另外，7月份社會(huì)融資總規(guī)模為2731億元人民幣，環(huán)比下降86%，創(chuàng)下2008年以來(lái)的最低水平；7月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)9.0%，比6月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。還有，7月份發(fā)電量5048億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)3.3%，前值為增長(zhǎng)5.7%。表面上看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)一定程度的回落，或許預(yù)示著未來(lái)經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)反復(fù)走勢(shì)，但深層次分析造成數(shù)據(jù)回落的原因主要?dú)w于基數(shù)效應(yīng)、季節(jié)性波動(dòng)和銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)偏好降低的影響。面對(duì)這種短期波動(dòng)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，未來(lái)會(huì)有更多穩(wěn)增長(zhǎng)的組合拳推出，政策面的偏暖有利于市場(chǎng)反彈的延續(xù)。
流動(dòng)性上，央行公開市場(chǎng)重回凈投放。上周二和上周四央行分別進(jìn)行了200億元和300億元14天期正回購(gòu)操作。上周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放140億元。市場(chǎng)普遍預(yù)期“定向?qū)捤伞钡呢泿耪呋{(diào)不會(huì)改變。
四大理由唱反彈
目前看，在政策面轉(zhuǎn)暖，市場(chǎng)人氣回升，板塊有序輪動(dòng)的情況下，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，上證指數(shù)有望突破2230點(diǎn)，并可能挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)2260點(diǎn)，大盤重心將繼續(xù)穩(wěn)步上移。主要理由有四方面：一是，經(jīng)過(guò)近期反復(fù)震蕩整理，短線獲利盤或解套盤已經(jīng)基本得到消化。大盤不斷摸高，顯露出市場(chǎng)既不缺乏增量資金入場(chǎng)的預(yù)期，也不缺亟待回補(bǔ)的踏空資金，只要這些資金維持一定的活躍度，本輪反彈行情就不會(huì)就此終結(jié)。
二是，目前銀行、地產(chǎn)等大盤藍(lán)籌股經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的回調(diào)，短線指標(biāo)已經(jīng)處于低位，隨時(shí)可能止跌回升，這將推動(dòng)大盤繼續(xù)維持上漲行情。
三是，EPFR（新興市場(chǎng)基金研究公司）數(shù)據(jù)顯示，盡管全球股債基大幅“失血”，但新興市場(chǎng)股基仍繼續(xù)回暖。EPFR指出，上周地緣風(fēng)險(xiǎn)因素堆積，致使市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，加之美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁使市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將早于預(yù)期加息的看法更加穩(wěn)固，無(wú)疑將加大新興市場(chǎng)特別是A股市場(chǎng)的吸引力。
四是，從技術(shù)上看，上周滬指收出第5根周陽(yáng)線，顯示大盤走勢(shì)非常強(qiáng)勢(shì)，周K線均線系統(tǒng)處于多頭排列，發(fā)出金叉，中期走勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)。從日K線看，上周五大盤收出中陽(yáng)線，收至5日均線之上。均線系統(tǒng)維持多頭發(fā)散狀態(tài)，走勢(shì)向好。
總之，分析人士表示，在政策持續(xù)跟進(jìn)、基本面數(shù)據(jù)短期又進(jìn)入空窗期的背景下，市場(chǎng)將會(huì)延續(xù)此前的強(qiáng)勢(shì)格局，直到后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)證實(shí)復(fù)蘇乏力，市場(chǎng)才有可能出現(xiàn)真正的拐點(diǎn)。
