關(guān)于7月異常信貸數(shù)據(jù)的爭(zhēng)論還在繼續(xù)。網(wǎng)絡(luò)上近日有署名文章稱，7月金融數(shù)據(jù)雪崩具有極強(qiáng)的必然性，央行貨幣政策已陷入僵局，央行或有可能被上級(jí)問(wèn)責(zé)。
　　文章認(rèn)為，這種極端的融資結(jié)構(gòu)惡化，只有在2008年10月及2011年9月出現(xiàn)過(guò)。在目前的制度環(huán)境中，這是央行推行嚴(yán)苛需求管理的必然結(jié)果。此外，文章還對(duì)“央行過(guò)度去杠桿”、“進(jìn)行了嚴(yán)厲的窗口指導(dǎo)”、“不斷動(dòng)用行政監(jiān)管手段及定向工具”等問(wèn)題進(jìn)行了評(píng)判。
　　不過(guò)，文章可能忽視了幾個(gè)原因。比如說(shuō)，企業(yè)本身貸款需求的變化、商業(yè)銀行資本充足率的限制、房地產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)上升對(duì)銀行惜貸行為的加強(qiáng)等，都可能是導(dǎo)致上述金融信貸數(shù)據(jù)“雪崩”的理由。對(duì)此只字不提，可能不是一種客觀的態(tài)度。
　　獨(dú)立財(cái)經(jīng)觀察員彭瑞馨認(rèn)為，2013年1月以后，銀監(jiān)會(huì)《商業(yè)銀行資本管理辦法》對(duì)銀行資本充足率的要求，增強(qiáng)了對(duì)其盈利能力的考察。因此，今年7月整個(gè)社會(huì)融資規(guī)模不理想，主要還是在商業(yè)銀行層面。
　　“存貸比沒(méi)有實(shí)質(zhì)性變化，錢(qián)雖然到了銀行體系，但不一定會(huì)流出來(lái)�！迸砣疖皩�(duì)證券時(shí)報(bào)記者說(shuō)，畢竟我國(guó)歷史上曾出現(xiàn)過(guò)高達(dá)30%的不良及關(guān)注類(lèi)貸款，有關(guān)部門(mén)及機(jī)構(gòu)對(duì)不良貸款是“驚弓之鳥(niǎo)”。
　　彭瑞馨說(shuō)，銀行是很愿意做承兌匯票的，因?yàn)槌袃秴R票開(kāi)出來(lái)不占銀行貸款額度，還可以收50%的保證金。但7月份數(shù)據(jù)下降這么多，可能跟1月份票據(jù)集中到期有關(guān)。同時(shí)，銀行這種短期融資風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該暴露得比較明顯，比如像建筑類(lèi)、鋼貿(mào)及銅貿(mào)類(lèi)的。
　　數(shù)據(jù)顯示，社會(huì)融資規(guī)模下降主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：非金融企業(yè)短期貸款下降2356億元、未貼現(xiàn)承兌匯票下降4160億元。
　　證券時(shí)報(bào)記者從部分銀行信貸員處了解到，企業(yè)短貸針對(duì)房地產(chǎn)商和建筑商的較多，而承兌匯票針對(duì)貿(mào)易公司的較為常見(jiàn)。對(duì)于房地產(chǎn)貸款，幾乎所有銀行都偏于謹(jǐn)慎；對(duì)于票據(jù)融資，國(guó)有大行普遍意愿不高。
　　值得注意的是，銀監(jiān)會(huì)上周末公布的《二季度監(jiān)管統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)》顯示銀行資本充足率整體良好，則可能是與撥備率下降、部分銀行二季度開(kāi)始實(shí)施資本管理高級(jí)方法以及發(fā)行了優(yōu)先股補(bǔ)充其它一級(jí)資本等因素有關(guān)。從這個(gè)意義上講，銀行資本充足率承壓的現(xiàn)狀并未改變，惜貸應(yīng)該就理所當(dāng)然了。
　　華泰證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家俞平康在宏觀研究報(bào)告中指出，7月信貸顯著收縮，根源是資金的長(zhǎng)期錯(cuò)配，這導(dǎo)致金融部門(mén)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的脆弱。他認(rèn)為，我國(guó)個(gè)別行業(yè)及局部地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)增加明顯，會(huì)使得銀行機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。6月信貸的放量以及7月初存款的集中流出，也使部分商業(yè)銀行資本充足率和存貸比逼近紅線，造成了惜貸行為。