當(dāng)前背景下，國企改革成為相對安全的港口。數(shù)據(jù)顯示，9月以來，公募基金在石油石化和有色金屬板塊均呈現(xiàn)加倉態(tài)勢，基金關(guān)注的焦點(diǎn)開始向國企改革板塊轉(zhuǎn)移。
　　市場分析人士認(rèn)為：“如果國企改革能夠?qū)嵸|(zhì)深入開展，無論是啟動國企混合所有制改革，還是放行民企進(jìn)入壟斷行業(yè)，都將激發(fā)經(jīng)濟(jì)微觀"細(xì)胞"的活力，未來新一輪的牛市值得憧憬�！�
　　中石化“混改”探路，公募基金競相“搶灘”。近日，以工銀瑞信、華夏、嘉實(shí)為代表的公募基金“試水”中石化股權(quán)投資，令業(yè)內(nèi)耳目一新。不過，這顯然只是公募基金表達(dá)其國企改革熱情的渠道之一。種種跡象表明，公募基金對于二級市場國企改革的熱忱或許更加篤定。
　　好買基金數(shù)據(jù)顯示，9月份開始至今，公募基金在石油石化和有色金屬板塊均呈現(xiàn)加倉態(tài)勢，顯示基金關(guān)注的焦點(diǎn)開始向國企改革概念板塊轉(zhuǎn)移；與此同時(shí)，交通運(yùn)輸、食品飲料等周期性較弱的板塊則遭受基金較大幅度減持，顯示基金開始增強(qiáng)持股組合的彈性。
　　具體來看，9月份第一周，基金對石油石化、有色金屬和建材三個板塊的增倉幅度分達(dá)到了1.16%、0.86%和0.77%；對交通運(yùn)輸、食品飲料和銀行三個行業(yè)的減倉幅度則分別為1.37%、0.86%和0.66%。
　　7月下旬以來，滬深股市即開啟本輪氣勢恢宏的反彈，在愈加令人眼花繚亂的主體與概念中，公募基金為何對國企改革情有獨(dú)鐘？這或許源于本輪A股反彈的特殊性。
　　從滬港通臨近到主流媒體唱多，從成交量大幅修復(fù)到滬指站穩(wěn)2300點(diǎn)后繼續(xù)闊步前行，雖然偶有振蕩，但近一個月以來，滬深股市整體在“牛市”的呼聲中且行且穩(wěn)。不過，現(xiàn)階段來看，無論是經(jīng)濟(jì)面還是資金面，A股市場似乎還缺乏穩(wěn)固的根基。
　　與股市亢奮地刷新階段性量能歷史記錄不同，宏觀經(jīng)濟(jì)卻正在經(jīng)歷階段性低估。數(shù)據(jù)顯示，8月份中國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.9%，這是2008年12月以來最低增幅；國家統(tǒng)計(jì)局9月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2014年1-8月份，中國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)約30.58萬億元，同比名義增長16.5%，這一同比增速也創(chuàng)下2002年以來近13年的投資增速新低。與此同時(shí)，今年前8個月，全國商品房銷售面積同比下降8.3%，房地產(chǎn)投資增速已達(dá)最近10余年最低點(diǎn)。資金面也同樣不甚樂觀。人民銀行9月12日公布的數(shù)據(jù)顯示，8月末，廣義貨幣(M2)余額119.75萬億元，同比增長12.8%，增速分別比上月末和去年同期低0.7個和1.9個百分點(diǎn)，已連續(xù)兩個月回落；8月份社會融資規(guī)模為9574億元，雖然比上月增加了6837億元，但與去年同期相比，少了6267億元。
　　在此背景下，國企改革便成了一個相對安全的港口�！半m然流動性和政策都有助于市場表現(xiàn)，但是宏觀經(jīng)濟(jì)仍可能會拖累市場�！备惶m克林國海分析人士認(rèn)為，中外歷史上只有一次大牛市是在經(jīng)濟(jì)走弱的背景下開啟的，那就是英國撒切爾私有化改革時(shí)期，而這與當(dāng)下的中國市場有一些可類比之處。
　　“如果國企改革能夠?qū)嵸|(zhì)深入開展，無論是啟動國企混合所有制改革，還是放行民企進(jìn)入壟斷行業(yè)，都將激發(fā)經(jīng)濟(jì)微觀"細(xì)胞"的活力，未來新一輪的牛市值得憧憬。”上述人士分析稱。
　　這意味著，機(jī)構(gòu)對于股市的判斷再一次走向改革行情。“8月底經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)被證偽之后，至今的行情是改革預(yù)期催化下的主題投資，市場在享受改革帶來的投資機(jī)會的同時(shí)，也對即將召開的四中全會更加充滿期待。四中全會召開之前的9月份，改革紅利為風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒的維持創(chuàng)造了良好環(huán)境，相關(guān)主題基金仍可繼續(xù)關(guān)注�！庇袠I(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)表示。
　　事實(shí)上，除了一馬當(dāng)先的中石化混合所有制改革，各地國企改革正風(fēng)生水起。截至8月28日，已有包括上海、北京、山東、浙江、重慶、廣東等共計(jì)16個省市正式出臺了未來一個時(shí)期內(nèi)的國有企業(yè)改革方案。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，無論是在國民經(jīng)濟(jì)還是在資本市場中，國有企業(yè)均有重要的貢獻(xiàn)和影響。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，數(shù)量僅占4.93%的國有工業(yè)企業(yè)貢獻(xiàn)了26%的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤以及近半數(shù)的稅收；此外，國有企業(yè)還提供了近40%的工作崗位。而在A股市場，逾60%的流通市值集中在國有企業(yè)，由于國有企業(yè)體量巨大、分布廣泛，因此在改革進(jìn)程中將產(chǎn)生眾多的跨行業(yè)投資機(jī)會。
　　財(cái)通證券分析師金赟認(rèn)為，新一輪國企改革之所以成為廣大公募的淘金陣地是因?yàn)楦母飳�產(chǎn)生四大關(guān)注點(diǎn)。
　　其一是提高資本證券化率是實(shí)現(xiàn)混合所有制的主要抓手，近半數(shù)省市的方案明確給出了證券化率所要達(dá)到的硬指標(biāo)。目前來看，國企資本證券化的方式主要有采取首發(fā)、借殼分拆等方式實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外上市；已上市公司可采取增發(fā)、配股行可轉(zhuǎn)債等，擴(kuò)大融資規(guī)模；不具備上市條件的企業(yè)則可將資產(chǎn)注入已上市平臺，實(shí)現(xiàn)核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)整體上市；在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、區(qū)域性產(chǎn)權(quán)和交易中心等場外掛牌交易等四種方式。因此，未來股市將產(chǎn)生較多的新股及資產(chǎn)重組的主題性投資機(jī)會。
　　其二是有進(jìn)有退，推動國資向城市基礎(chǔ)設(shè)施、能源保障、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域聚集，加快市場競爭過度、經(jīng)營績效較差的產(chǎn)業(yè)中國資的退出。預(yù)計(jì)在改革初期，對競爭類國企的混合所有制改革力度將會大于功能類和公共服務(wù)類國企公共服務(wù)類國企，這將有助于激活公司中長期的市場。
　　其三是建立長效激勵約束分配機(jī)制，對核心骨干人員可實(shí)施股權(quán)激勵，解決委托代理問題，使得管理層與股東利益趨于一致，提高企業(yè)效率。
　　其四則是國資監(jiān)管模式從“管資產(chǎn)”轉(zhuǎn)向“管資本”，構(gòu)建分層分類的監(jiān)管體系，減少對企業(yè)經(jīng)營權(quán)和財(cái)產(chǎn)權(quán)的行政干預(yù)，切實(shí)推進(jìn)政企分開，加強(qiáng)平臺建設(shè)，建立運(yùn)轉(zhuǎn)有效的國資投營公司。此舉將使企業(yè)擁有更多決策權(quán)，化解行政指示和市場運(yùn)作之間的矛盾。
　　財(cái)通證券認(rèn)為，競爭程度高且盈利能力低的行業(yè)將首先受益于混合所有制帶來的企業(yè)活力，如生物科技、應(yīng)用軟件、西藥、電子設(shè)備和儀器等細(xì)分行業(yè)。
　　此外，股權(quán)激勵意愿較強(qiáng)的行業(yè)在現(xiàn)代企業(yè)制度完善的過程中受益大。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，電氣部件與設(shè)備、工業(yè)機(jī)械和電子元件等細(xì)分行業(yè)的實(shí)施次數(shù)較多，未來這些行業(yè)中的國有企業(yè)設(shè)置股權(quán)激勵的意愿較為強(qiáng)烈。