上周滬深兩市大盤(pán)先抑后揚(yáng)，維持高位震蕩。特別是上周五滬深兩市大盤(pán)低開(kāi)高走，最終以小陽(yáng)線(xiàn)報(bào)收，打破了期指交割日魔咒，市場(chǎng)信心再度高漲。值得一提的是，本周A股將迎來(lái)9月份以及“十一”小長(zhǎng)假前的收官之戰(zhàn)，大盤(pán)將如何表現(xiàn)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。種種跡象表明，節(jié)前大盤(pán)的走勢(shì)依然樂(lè)觀。

　　五大積極因素

　　從目前情況看，當(dāng)前市場(chǎng)面臨諸多中長(zhǎng)期重大利好，并將持續(xù)發(fā)酵，對(duì)A股市場(chǎng)帶來(lái)巨大支撐。   
　　首先，央行釋放的積極信號(hào)，定向或全面降息臨近。14天期正回購(gòu)中標(biāo)利率的下行，可看作是央行釋放的積極信號(hào)，至于接下來(lái)央行會(huì)繼續(xù)定向降息還是全面降息，則要看三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況而定，時(shí)間窗口或在10月份開(kāi)啟。短期來(lái)看，從央行上周推出5000億元SLF、下調(diào)正回購(gòu)利率等措施看，后期貨幣政策將向?qū)捤煞较蛘{(diào)整。貨幣政策放松，有利于經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)。
　　其次，央行調(diào)查報(bào)告透露支持A股走牛新支點(diǎn)。央行最新公布的今年第三季度調(diào)查問(wèn)卷透露，居民對(duì)“基金及理財(cái)產(chǎn)品”的偏愛(ài)與新股開(kāi)戶(hù)數(shù)的持續(xù)增加，構(gòu)成了A股走牛的兩個(gè)重要支撐。值得注意的是，“基金及理財(cái)產(chǎn)品”已是連續(xù)多個(gè)季度占據(jù)居民偏愛(ài)投資的首位。從2013年第四季度創(chuàng)26.3%的階段新低后，這一投資方式已是連續(xù)三個(gè)季度超過(guò)了30%。
　　第三，一元股和兩元股的消失或意味著一輪牛市的啟動(dòng)。隨著中國(guó)一重曾連續(xù)三天漲停，股價(jià)已從2元突破3元，炒作龍頭新能泰山更是連續(xù)六個(gè)漲停，A股市場(chǎng)掀起了低價(jià)股飆升浪潮。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，9月11日，股價(jià)低于2元的個(gè)股還有中國(guó)中冶、海南航空、山東鋼鐵、馬鋼股份，三個(gè)交易日后的9月16日，市場(chǎng)已經(jīng)沒(méi)有2元以下的股票。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，截至上周五，總市值在15億元以下的股票數(shù)量?jī)H剩下9家，其中尚未停牌的個(gè)股僅萬(wàn)福生科一家，總市值100億元以下、股價(jià)3元以下的股票僅剩25家。如果說(shuō)前一階段是消滅小市值的時(shí)代，現(xiàn)在則是消滅低價(jià)股的時(shí)代了！從歷史上看，一元股、兩元股的消失往往意味著一輪牛市的啟動(dòng)，主力做多自然更有底氣。
　　第四，滬港通實(shí)施后，滬港兩地股市將成為全球第二大市值市場(chǎng)，被動(dòng)基金需要增加投資內(nèi)地股市比重。有機(jī)構(gòu)預(yù)期稱(chēng)，滬港通將給A股帶來(lái)1.3萬(wàn)億美元（折合人民幣7.8萬(wàn)億元）的配置資金，加上滬港通將連接內(nèi)地和香港兩地的股票市場(chǎng)，令其成為全球第二大市場(chǎng)，2015年A股將有望被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)及富時(shí)全球指數(shù)。屆時(shí)被動(dòng)基金將加重投資內(nèi)地股市比重，對(duì)A股市場(chǎng)形成利好。
　　第五，深化改革將繼續(xù)釋放改革紅利。中共十八屆四中全會(huì)即將召開(kāi)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，屆時(shí)可能更多的改革措施可能啟動(dòng)，深化改革有望為市場(chǎng)帶來(lái)持續(xù)不斷的改革紅利。

　　兩大負(fù)面因素

　　當(dāng)然，目前市場(chǎng)也面臨一些不利因素的制約，這將對(duì)后市帶來(lái)較大壓力。
　　第一，從經(jīng)濟(jì)基本面上看，宏觀經(jīng)濟(jì)仍在進(jìn)一步放緩。8月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.9%，創(chuàng)下自2008年12月份以來(lái)的新低。8月份發(fā)電量同比下降2.2%，今年以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在進(jìn)一步放緩，市場(chǎng)盲目樂(lè)觀預(yù)期落空，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)分歧加大，近期市場(chǎng)首次出現(xiàn)放量大幅調(diào)整，應(yīng)該引起足夠重視。
　　第二，本周將迎來(lái)新股密集發(fā)行期。9月15日，伴隨著證監(jiān)會(huì)宣布核準(zhǔn)11家公司首發(fā)申請(qǐng)，一月一度的打新盛宴如期開(kāi)席。需要指出的是，由于上一輪三只新股推遲發(fā)行，因此目前“整裝待發(fā)”的新股已經(jīng)增至13只（一只新股尚未披露發(fā)行計(jì)劃），其中的11只將在本周陸續(xù)發(fā)行。這意味著，國(guó)慶節(jié)前A股將迎來(lái)一波IPO的小高潮，對(duì)短期市場(chǎng)構(gòu)成較大的資金壓力。從中長(zhǎng)期看，管理層表示將在年底前推出注冊(cè)制，本輪流動(dòng)性催生的行情的動(dòng)因在于企業(yè)去杠桿化，投資者在享受政策紅利的同時(shí)，也需認(rèn)清未來(lái)擴(kuò)容的壓力。
　　總之，綜合基本面、政策面、資金面等諸多因素考量，預(yù)計(jì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步下行空間有限，市場(chǎng)因此產(chǎn)生的調(diào)整幅度也將有限。短期來(lái)看，盡管上周初出現(xiàn)了持續(xù)調(diào)整，但下半周企穩(wěn)跡象明顯，A股空中加油走勢(shì)已經(jīng)確立，市場(chǎng)做多的意愿強(qiáng)烈，后市仍有上升空間。