IPO的密集發(fā)行正在考驗(yàn)A股資金面。繼本周一重慶燃?xì)饩W(wǎng)上申購(gòu)之后，周三及周四兩天，A股市場(chǎng)將迎來(lái)11只新股的密集申購(gòu)，僅周三8家公司的凍結(jié)資金就將達(dá)到8000億元左右。就新股發(fā)行概況來(lái)看，蘭石重工1.68元?jiǎng)?chuàng)12年來(lái)最低首發(fā)價(jià)，新股平均發(fā)行市盈率較所在行業(yè)低約四成。

　　預(yù)計(jì)累計(jì)凍結(jié)資金過(guò)萬(wàn)億

　　新股申購(gòu)帶來(lái)巨額資金凍結(jié)。國(guó)泰君安研究預(yù)計(jì)，A股周三、周四資金壓力將達(dá)到峰值，累計(jì)凍結(jié)資金規(guī)模分別為5104億和5217億，但對(duì)資金面的沖擊影響低于8月29日上一輪IPO密集發(fā)行時(shí)單日最大凍結(jié)的資金規(guī)模8400億。按此推算，本周新股申購(gòu)累計(jì)凍結(jié)資金過(guò)萬(wàn)億。
　　大摩華鑫則表示，根據(jù)Wind的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，8月份以來(lái)發(fā)行的14只新股在申購(gòu)過(guò)程中平均每只凍結(jié)資金超過(guò)1000億元，按照這種水平計(jì)算，本周三集中發(fā)行的八家公司凍結(jié)的資金可能會(huì)在8000億元左右。這會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成顯著的資金分流。尤其是在A股市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪較為明顯的反彈后，部分獲利資金離場(chǎng)并參與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低的新股申購(gòu)的積極性可能會(huì)更高。這是在IPO相對(duì)集中發(fā)行情況下當(dāng)前A股市場(chǎng)作為整體所面臨的一個(gè)短期不利因素。
　　在本周進(jìn)行申購(gòu)的新股中，蘭石重裝因其低價(jià)發(fā)行而備受矚目。經(jīng)路演、詢價(jià)的等待后，蘭石重裝終于在9月23日公布了最新的發(fā)行情況，該公司擬發(fā)行新股數(shù)量為1億股，網(wǎng)上、網(wǎng)下將分別發(fā)行6000萬(wàn)股和4000萬(wàn)股。
　　9月19日（T-3日），蘭石重裝初步詢價(jià)工作已完成，共計(jì)有123個(gè)網(wǎng)下投資者及其管理的299個(gè)配售對(duì)象在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)參與初步詢價(jià)報(bào)價(jià)，對(duì)應(yīng)申報(bào)數(shù)量為139億股，報(bào)價(jià)區(qū)間為1.67元/股～4.3元/股。
　　其中，大成基金旗下的價(jià)值增長(zhǎng)證券投資基金和滬深300指數(shù)證券投資基金均給出4.3元/股的申購(gòu)價(jià)格，申購(gòu)數(shù)量均達(dá)1200萬(wàn)股。此外，太平洋證券自營(yíng)、海通證券自營(yíng)、華泰證券自營(yíng)等9家投資方也開(kāi)出了超過(guò)4元/股的申購(gòu)價(jià)。不過(guò)，包括上述申購(gòu)者在內(nèi)的124家配售對(duì)象因不符合相關(guān)規(guī)定而被剔除報(bào)價(jià)。
　　《投資快報(bào)》記者注意到，根據(jù)初步詢價(jià)情況并綜合考慮公司基本面等因素，蘭石重裝新股發(fā)行價(jià)格最終被定格為1.68元/股，這樣的低價(jià)令人驚嘆。
　　數(shù)據(jù)顯示，上述發(fā)行價(jià)創(chuàng)下A股2002年以來(lái)IPO最低值，2002年5月登陸A股市場(chǎng)的小商品城（600415）首發(fā)價(jià)格為1.6元/股。此后，與蘭石重裝定價(jià)最為接近的是吉林高速（601518），后者2010年曾以1.79元/股的價(jià)格成功發(fā)行上市。
　　資料顯示，蘭石重裝是大型高端裝備制造企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)已涵蓋煉油及煤化工高端壓力容器裝備、核電及新能源裝備等多個(gè)高端裝備研發(fā)設(shè)計(jì)制造板塊，提供高端裝備從研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、安裝到售后技術(shù)服務(wù)的全過(guò)程解決方案。
　　若此次發(fā)行成功，蘭石重裝募集資金總額達(dá)1.68億元，扣除發(fā)行費(fèi)用3839萬(wàn)元后，募集資金凈額為1.29億元，略低于1.3億元擬募資金額。募資將全部投向“青島生產(chǎn)基地能力完善建設(shè)項(xiàng)目”和“超大型容器移動(dòng)工廠建設(shè)項(xiàng)目”。

　　平均發(fā)行市盈率較行業(yè)低逾四成

　　事實(shí)上，低價(jià)發(fā)行的不僅是蘭石重裝一家。9月23日，9月擬發(fā)行的11家IPO公司中的8家如期公布了發(fā)行價(jià)。從絕對(duì)發(fā)行價(jià)來(lái)看，滬市主板的設(shè)計(jì)股份(603018)以每股32.26元的價(jià)格位居首席，對(duì)應(yīng)發(fā)行后市盈22.88倍。整體而言，8只新股中，僅電光科技(002730)的發(fā)行后市盈率低于20倍，為19.59倍，最終其每股發(fā)行價(jià)格為8.07元。
　　若與行業(yè)近一個(gè)月來(lái)的平均靜態(tài)市盈率相比，8只新股整體發(fā)行后平均市盈率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。簡(jiǎn)單計(jì)算的話，8只新股平均發(fā)行后市盈率為21.70倍，較行業(yè)整體38.90倍的平均水平大幅降低逾四成，達(dá)44.20%。
　　值得一提的是，花園生物(300401)最終確定的發(fā)行價(jià)更是低于公司最近兩年來(lái)的每股凈資產(chǎn)。公司發(fā)行價(jià)定為每股7.01元，對(duì)應(yīng)發(fā)行后市盈率為21.10倍。
　　截至2014年9月19日(T-3日)，中證指數(shù)發(fā)布的C14“食品制造業(yè)”的最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為35.15倍。兩相對(duì)比，公司發(fā)行后市盈率較行業(yè)平均水平要低近四成。與此同時(shí)，公司2012年至2014年一季度的每股凈資產(chǎn)分別為7.56元、8.09元、8.18元。每股發(fā)行價(jià)較今年一季度末每股凈資產(chǎn)相比，也低了14.30%。
　　對(duì)此，有分析認(rèn)為，像花園生物這樣以低于每股凈資產(chǎn)發(fā)行的狀況實(shí)屬罕見(jiàn)，主要是受前當(dāng)監(jiān)管政策所限，嚴(yán)控超募所致。