據(jù)新華網(wǎng)9月30日消息，黨的十八屆四中全會(huì)將于10月20日
（下周一）～23日（下周四）在京召開(kāi)。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在十八屆三中全會(huì)大力推進(jìn)改革之后，各方都對(duì)即將召開(kāi)的十八屆四中全會(huì)寄予厚望，農(nóng)銀國(guó)際證券認(rèn)為，會(huì)議將會(huì)加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)平衡經(jīng)濟(jì)改革和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心，并向市場(chǎng)展示政府將會(huì)繼續(xù)通過(guò)短期寬松政策緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，在改革過(guò)程中維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
值得注意的是，在十八屆四中全會(huì)召開(kāi)前的9月，滬指月K線收出五連陽(yáng)，10月8日、9日滬指又連續(xù)創(chuàng)出階段性新高。在重要會(huì)議召開(kāi)前后，行情將如何演繹呢？又有哪些板塊和個(gè)股將受到資金青睞呢？
大勢(shì)前瞻
重要會(huì)議對(duì)“政策市”影響大
十八屆四中全會(huì)將于2014年10月20日～23日在北京召開(kāi)。A股市場(chǎng)素有“政策市”一說(shuō)，重要會(huì)議召開(kāi)前后的行情演繹成為各方關(guān)注重點(diǎn)。
會(huì)前一周易回調(diào)
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，有分析人士認(rèn)為，在股市前期大漲的背景下，重要會(huì)議召開(kāi)前的一周，A股往往用下跌來(lái)消化前期漲幅，同時(shí)也為會(huì)議之后的行情蓄勢(shì)。
比如十八屆三中全會(huì)于2013年11月9日～12日召開(kāi)。此前，滬指從2013年6月的1849.65點(diǎn)一路漲至2270.27點(diǎn)（9月12日），但自9月13日持續(xù)下跌。在十八屆三中全會(huì)召開(kāi)的前一周（11月4日～8日），滬指下跌2.02%。
又如十八屆二中全會(huì)于2013年2月26日～28日召開(kāi)。此前，大盤(pán)從2012年12月4日的1949.46點(diǎn)一路漲至2013年2月18日的2444.80點(diǎn)，但在十八屆二中全會(huì)召開(kāi)的前一周
（2月19日～25日），大盤(pán)下跌3.95%。
再如十七屆七中全會(huì)于2012年11月1日～4日召開(kāi)。此前，大盤(pán)從2012年5月4日的2453.73點(diǎn)開(kāi)始下跌，連續(xù)下跌7個(gè)月，跌至2012年12月4日1949.46點(diǎn)才展開(kāi)反彈。實(shí)際上，在十七屆七中全會(huì)召開(kāi)前兩個(gè)月，市場(chǎng)出現(xiàn)兩波強(qiáng)勁反彈，不過(guò)到會(huì)議召開(kāi)前的一周（10月25日～10月31日），滬指卻又回到調(diào)整節(jié)奏，下跌2.23%。
然而，雖然部分重要會(huì)議前一周，市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)，但量能萎縮。分析人士認(rèn)為，這說(shuō)明投資者當(dāng)時(shí)對(duì)待調(diào)整的心態(tài)謹(jǐn)慎，憧憬市場(chǎng)調(diào)整后所召開(kāi)的重要會(huì)議能出臺(tái)政策利好。
目前，滬指月K線截至2014年9月底已實(shí)現(xiàn)五連陽(yáng)，且10月進(jìn)一步上行，滬指從5月5日最低2007.35點(diǎn)漲至10月9日最高2391.35點(diǎn)，上漲384點(diǎn)，漲幅19.13%；創(chuàng)業(yè)板指同期從1279.31點(diǎn)漲至1569.06點(diǎn)，上漲289.75點(diǎn)，漲幅達(dá)22.65%。
據(jù)新華網(wǎng)消息，黨的十八屆四中全會(huì)將于2014年10月20日～23日在京召開(kāi)，本周（10月13日～17日）將是會(huì)議之前的最后一個(gè)交易周。此前滬指不斷抬升，10月10日
（上周五）收?qǐng)?bào)2374.54點(diǎn)，逼近前期三個(gè)階段性高點(diǎn)——2013年2月18日2444.80點(diǎn)、2012年5月4日2453.73點(diǎn)和2012年2月27日2478.38點(diǎn)。那么，此前在部分重要會(huì)議前一周，指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)的走勢(shì)是否將重現(xiàn)呢？
會(huì)后行情醞釀轉(zhuǎn)向
分析人士認(rèn)為，相較于每年“兩會(huì)”召開(kāi)的時(shí)間，黨的全會(huì)不少選擇在周末召開(kāi)，且時(shí)間多為三天，故會(huì)議期間A股走勢(shì)可忽略不計(jì)。黨的全會(huì)由于意義重大、政策導(dǎo)向性清晰，在會(huì)議召開(kāi)之后，A股往往受到短期刺激而上漲，但在經(jīng)歷一段時(shí)間的上漲后，A股漲跌不一。對(duì)此，分析人士認(rèn)為，重要會(huì)議往往是從宏觀指明今后一個(gè)時(shí)期的大方向，因此在指數(shù)短漲后，當(dāng)時(shí)技術(shù)面以及其他消息面狀況將對(duì)投資者的抉擇產(chǎn)生更大影響。
比如十八屆三中全會(huì)前，滬指2013年10月22日～11月8日持續(xù)下跌。會(huì)后滬指僅下跌了一天（11月13日跌1.83%）后便連續(xù)反彈，隨后15個(gè)交易日迎來(lái)了一波約8%的漲幅，指數(shù)直逼前期高點(diǎn)。不過(guò)，此后的32個(gè)交易日，滬指又下跌了12%。
又如十八屆二中全會(huì)前，大盤(pán)已階段性見(jiàn)頂，從2444.80點(diǎn)位置持續(xù)下跌，但會(huì)后兩個(gè)交易日滬指兩日漲逾3%，此后大盤(pán)起起伏伏，一直震蕩至5月底，從5月31日最高2325.53點(diǎn)跌至6月25日最低1849.65點(diǎn)。
不過(guò)，下跌之后若繼續(xù)有新的利好，市場(chǎng)也會(huì)快速反彈。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在十七屆七中全會(huì)（2012年11月1日～4日）前，大盤(pán)在下跌約半年的背景下，由于憧憬政策利好而出現(xiàn)近兩個(gè)月的橫盤(pán)，會(huì)議結(jié)束之后的1個(gè)月下跌7%。不過(guò)，由于十八屆一中全會(huì)很快在當(dāng)月15日召開(kāi)，為市場(chǎng)帶來(lái)了新的憧憬，所以在一波下跌后，市場(chǎng)迎來(lái)幅度更大的反彈，從2012年12月4日的1949.46點(diǎn)一直漲到2013年2月18日的2444.80點(diǎn)，漲幅達(dá)25.41%。
分析人士認(rèn)為，由上可見(jiàn)，重要會(huì)議往往成為行情的分水嶺，但具體漲跌方向仍需結(jié)合會(huì)議內(nèi)容和當(dāng)時(shí)具體的消息面、技術(shù)面情況來(lái)分析。
上周銀行業(yè)獲資金追捧
行情固然受政策預(yù)期影響，但也與資金面變動(dòng)緊密相關(guān)。在十八屆四中全會(huì)召開(kāi)前一周，A股資金動(dòng)向上有什么值得關(guān)注的亮點(diǎn)呢？
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，據(jù)和訊網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，上周從行業(yè)看，資金凈買入前5名分別是銀行業(yè)、汽車與零配件、休閑用品、電子與電氣設(shè)備、醫(yī)藥與生物科技；據(jù)東財(cái)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，在截至10月10日的1個(gè)月時(shí)間內(nèi)，龍虎榜上買入凈額最多的個(gè)股前5名分別是：北京銀行、TCL集團(tuán)、中國(guó)一重、萬(wàn)向錢潮和張江高科，買入凈額分別為：6.79億元、4.86億元、3.56億元、3.54億元和2.92億元；同期被賣出最多的個(gè)股是：鑫科材料、華映科技、青松股份、隆平高科和尚榮醫(yī)療，賣出凈額分別為：5.38億元、5.31億元、3.78億元、3.53億元和2.82億元。值得注意的是，上述買入前5名中有3只均為滬市個(gè)股；賣出前5名中，除排名第一的鑫科材料外，其余均為深市中小板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股。
券商觀點(diǎn)
“越改革越樂(lè)觀”券商期待政策紅利
對(duì)于即將召開(kāi)的十八屆四中全會(huì)，各方期待不小。比如國(guó)泰君安曾發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，十八屆四中全會(huì)將為改革攻堅(jiān)提供強(qiáng)有力的政治保障，“越改革越樂(lè)觀”。
市場(chǎng)期待改革紅利持續(xù)
分析人士認(rèn)為，黨的每一次重要會(huì)議都存在一個(gè)或一系列主題。
比如，十八屆一中全會(huì)明確了新一屆黨的領(lǐng)導(dǎo)班子；十八屆二中全會(huì)提出了
《國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革和職能轉(zhuǎn)變方案》，新一輪改革大幕隨即拉開(kāi)。
在十八屆三中全會(huì)上，則進(jìn)一步提出要全面推進(jìn)五大領(lǐng)域改革——經(jīng)濟(jì)體制、政治體制、文化體制、社會(huì)體制和生態(tài)文明體制改革。有分析人士將十八屆三中全會(huì)與十一屆三中全會(huì)相提并論，眾所周知，十一屆三中全會(huì)開(kāi)啟了改革開(kāi)放新篇章，而市場(chǎng)對(duì)十八屆三中全會(huì)的高度認(rèn)同，也催生了本輪A股行情——不少分析人士認(rèn)為本輪行情是牛市的起步，理論基礎(chǔ)之一，就是新一輪改革所帶來(lái)的紅利。
根據(jù)五大改革的具體要求，市場(chǎng)也按圖索驥地尋找新的投資機(jī)會(huì)，土地流轉(zhuǎn)制度改革、國(guó)企改革概念股均不斷受到投資者追捧。
據(jù)新華社消息，十八屆四中全會(huì)的主要議程是：中共中央政治局向中央委員會(huì)匯報(bào)工作，研究全面推進(jìn)依法治國(guó)重大問(wèn)題。有分析人士認(rèn)為，近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)在證券市場(chǎng)各項(xiàng)制度完善以及對(duì)違反證券法律法規(guī)的監(jiān)管方面做了不少工作，這也是依法治國(guó)在一個(gè)領(lǐng)域的具體體現(xiàn)。
那么，十八屆四中全會(huì)研究依法治國(guó)重大問(wèn)題，將對(duì)A股市場(chǎng)構(gòu)成什么影響？具體而言，哪些板塊和個(gè)股又將迎來(lái)進(jìn)一步利好呢？
券商看好依法治國(guó)概念股
A股市場(chǎng)從不缺乏快速響應(yīng)能力和想象力。就在消息明確了十八屆四中全會(huì)將討論全面推進(jìn)依法治國(guó)重大問(wèn)題后，有券商發(fā)布研報(bào)，看好“依法治國(guó)概念股”。
申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，為推進(jìn)全面依法治國(guó)，十八屆四中全會(huì)將以司法體制改革作為重中之重。事實(shí)上，6月深圳已率先啟動(dòng)法院工作人員分類管理和法官職業(yè)化改革試點(diǎn)，上海7月也開(kāi)始司法體制改革探索。該券商預(yù)計(jì)，在十八屆四中全會(huì)后相關(guān)改革向全國(guó)推廣，因此，有興趣的投資者可關(guān)注依法治國(guó)主題。
申萬(wàn)建議，可從兩條主線來(lái)挖掘上述確定性主題機(jī)會(huì)：一是司法環(huán)節(jié)的偵查、監(jiān)控、輿情監(jiān)測(cè)、取證和審判訴訟等；二是執(zhí)法環(huán)節(jié)的測(cè)謊、防爆、監(jiān)獄管理和武裝設(shè)備等。
重大問(wèn)題定調(diào)引關(guān)注
雖然依法治國(guó)是本次會(huì)議的主題，但分析人士認(rèn)為，一些此前已被市場(chǎng)關(guān)注的政策或?qū)⒃谑藢盟闹腥珪?huì)期間，得到更權(quán)威的回應(yīng)和闡釋。
首當(dāng)其沖的便是對(duì)經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)的定調(diào)。日前，中國(guó)社科院預(yù)計(jì)中國(guó)2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7%。瑞穗證券首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家ShenJianguang認(rèn)為，上述預(yù)估釋放出兩個(gè)信號(hào)：一是中國(guó)今年或?qū)㈦y以達(dá)到7.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)；二是沒(méi)有必要將2015年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定為7.5%
值得注意的是，李克強(qiáng)總理日前在柏林與德國(guó)總理默克爾共同出席第七屆中德經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作論壇時(shí)也表示，中國(guó)有條件、有能力實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.5%左右的目標(biāo)，將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)保持在合理區(qū)間。只要實(shí)現(xiàn)比較充分的就業(yè)，居民收入繼續(xù)增長(zhǎng)，質(zhì)量效益不斷提高，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比7.5%高一點(diǎn)、低一點(diǎn)都是可以的。
對(duì)于上述表態(tài)，分析人士普遍認(rèn)為，這表明中國(guó)不會(huì)僅為實(shí)現(xiàn)2014年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)而擴(kuò)大刺激。那么，隨著高層對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑的容忍以及市場(chǎng)對(duì)大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的落空，有可能延緩?fù)顿Y者對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度的預(yù)期，從而造成股市回調(diào)。
其次，對(duì)貨幣政策和房地產(chǎn)政策的表態(tài)也值得關(guān)注。目前，各方對(duì)是否應(yīng)全面降準(zhǔn)、降息存在一定的分歧。從實(shí)際操作來(lái)看，在經(jīng)歷2008年底的大規(guī)模刺激之后，定向調(diào)控仍然是主流。民生證券認(rèn)為，5000億SLF（常備借貸便利）不是尾聲，四季度仍會(huì)有定向調(diào)控措施出臺(tái)。但值得注意的是，近期隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的加大，支持全面降準(zhǔn)降息的聲音的確在增加，主要原因在于實(shí)體層面對(duì)融資成本高的抱怨較多，部分地區(qū)非法集資問(wèn)題有抬頭之勢(shì)，因此，四季度政策是否調(diào)整值得關(guān)注。
第三，與降息密切相關(guān)的還有房地產(chǎn)政策。目前，除北上廣深等一線城市以外，全國(guó)多數(shù)城市已對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控松綁，在“十一”長(zhǎng)假期間，部分放開(kāi)調(diào)控的城市出現(xiàn)樓市成交額井噴，價(jià)格也止跌反彈反彈。然而，隨著地產(chǎn)信貸松綁，原本就不寬裕的資金池或被房地產(chǎn)市場(chǎng)分流，這對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本是否構(gòu)成壓力值得關(guān)注。未來(lái)，中央層面如何定調(diào)房地產(chǎn)政策，在一定程度上也將左右實(shí)業(yè)與樓市、樓市與股市的資金博弈。
投資機(jī)會(huì)
電力、國(guó)企改革題材接棒石油、煤炭 恐成后續(xù)亮點(diǎn)
如果未來(lái)能出現(xiàn)牛市，那么深化改革被普遍認(rèn)為是牛市最大動(dòng)力。那么，未來(lái)還有哪些進(jìn)一步的改革動(dòng)作值得關(guān)注呢？
石油、煤炭行業(yè)率先改革
2013年11月，高層重提“混合所有制改革”，并將其明確為“基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式”。很快，國(guó)有資本最密集的石油行業(yè)成為混合所有制改革排頭兵。
2014年2月20日，中國(guó)石化（600028，收盤(pán)價(jià)5.27元）公告了《啟動(dòng)中國(guó)石化銷售業(yè)務(wù)重組、引入社會(huì)和民營(yíng)資本實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營(yíng)的議案》，公司董事會(huì)同意在對(duì)中國(guó)石化油品銷售業(yè)務(wù)板塊現(xiàn)有資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行審計(jì)、評(píng)估的基礎(chǔ)上進(jìn)行重組，同時(shí)引入社會(huì)和民營(yíng)資本參股，實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營(yíng)，社會(huì)和民營(yíng)資本持股比例將根據(jù)市場(chǎng)情況厘定。
隨后幾個(gè)月，中石化與1號(hào)店、大潤(rùn)發(fā)、順豐快遞和騰訊等多家企業(yè)展開(kāi)合作；與此同時(shí)，中石化集團(tuán)旗下的江鉆股份
（000852，收盤(pán)價(jià)25.61元）、*ST儀化（600871，收盤(pán)價(jià)4.29元）等公司也展開(kāi)重組，混合制改革快速推進(jìn)。
緊隨中石化步伐，中石油也在今年5月發(fā)布公告城，擬以西氣東輸管道分公司管理的與西氣東輸一、二線相關(guān)的資產(chǎn)及負(fù)債，以及管道建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)理部核算的與西氣東輸二線相關(guān)的資產(chǎn)及負(fù)債，出資設(shè)立東部管道公司的方式引入民資。此外，中石油，還打算在新疆試點(diǎn)混合制改革。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，除混合制改革以外，稅費(fèi)改革也從石油產(chǎn)業(yè)擴(kuò)展到煤炭這樣的國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)。
10月11日，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布通知稱，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自2014年12月1日起在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)施煤炭資源稅從價(jià)計(jì)征改革，并就計(jì)征辦法、適用稅率等進(jìn)行具體規(guī)定。同時(shí)，財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委發(fā)布通知，部署了全面清理涉及煤炭原油天然氣收費(fèi)基金。
由此，從2007年開(kāi)始醞釀的資源稅改革，從石油、天然氣擴(kuò)大到煤炭行業(yè)。分析人士認(rèn)為，此次煤炭資源稅改革的顯著特點(diǎn)是
“清費(fèi)立稅”，在由從量計(jì)征改為從價(jià)計(jì)征的同時(shí)，還全面清理涉煤收費(fèi)基金，可從總體上減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)發(fā)展后勁。
定增參與國(guó)企改革成新趨勢(shì)
分析人士認(rèn)為，在石油、煤炭行業(yè)改革之后，最為市場(chǎng)期待的改革或來(lái)自電力行業(yè)以及國(guó)企改革。
2002年開(kāi)始的電力系統(tǒng)改革完成了
“五號(hào)文”（國(guó)務(wù)院2002年發(fā)布的《電力體制改革方案》文件）規(guī)劃中的前兩步——廠網(wǎng)分開(kāi)與主輔分離，但是電力行業(yè)輸配分離、競(jìng)價(jià)上網(wǎng)等其他方面的改革,卻并未順利推進(jìn)。
資料顯示，在2002年的電力改革中，也曾試圖推動(dòng)競(jìng)價(jià)上網(wǎng)等試點(diǎn)改革，但此后由于電力供不應(yīng)求等原因，難以繼續(xù)推行。目前，我國(guó)電力系統(tǒng)達(dá)到供大于求的格局，再次具備了推進(jìn)改革條件。
廣發(fā)證券認(rèn)為，電力改革將對(duì)整個(gè)電力系統(tǒng)以及上下游行業(yè)產(chǎn)生影響。其改革邏輯或?yàn)椋捍笥脩糁辟?gòu)電試點(diǎn)有利于區(qū)域電網(wǎng)公司與低成本電力企業(yè)；輸配端投資增加與引入民間資本有利于輸配電設(shè)備企業(yè)，與電網(wǎng)關(guān)系緊密的輸配電企業(yè)還有可能參與到輸配網(wǎng)建設(shè)中去；發(fā)電端電網(wǎng)改造將主要有利于低成本火電公司以及火電環(huán)保改造的公司。
除電力改革以外，國(guó)企改革也被認(rèn)為是未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間的重點(diǎn)工作。
國(guó)金證券在研報(bào)中指出，2003年啟動(dòng)的國(guó)企改革主要工作是：成立國(guó)資委、企業(yè)股份制改造、提高資產(chǎn)證券化率（資產(chǎn)規(guī)核、之后IPO或借殼上市）。而本輪國(guó)企改革與以往不同之處在于:無(wú)論是引入戰(zhàn)略投資者、管理層激勵(lì)、還是董事會(huì)改革,核心目標(biāo)是——提效。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國(guó)金證券認(rèn)為，目前A股二級(jí)市場(chǎng)諸多國(guó)企改革案例中，除傳統(tǒng)賣殼、借殼以外，定增參與國(guó)企改革成為新主流。較知名的案例如馬云控股的云溪投資定增獲得華數(shù)傳媒20%股權(quán)、弘毅定增獲得城投控股10%股權(quán)、弘毅定增獲得錦江投資12.43%股權(quán)以及鼎暉投資等5家機(jī)構(gòu)定增獲得綠地集團(tuán)20.14%股權(quán)等。此外，二級(jí)公司層面股權(quán)激勵(lì)，如國(guó)藥集團(tuán)擬拿出3家上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)、中建材下屬方興科技拿出兩個(gè)項(xiàng)目做股權(quán)激勵(lì)，以及石油石化、三大運(yùn)營(yíng)商等央企利用旗下業(yè)務(wù)引入社會(huì)資本等案例也是近期流行的國(guó)企改革樣本。
