退市意見下月將實施　多公司直面生死大限

　　退市制度終于塵埃落定。近日，證監(jiān)會正式發(fā)布了《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度的若干意見》(以下簡稱《意見》)，《意見》在列明吸收合并等7種主動退市情形外，同時確定了上市公司存在欺詐發(fā)行和重大信息披露違法將強(qiáng)制退市的原則�！兑庖姟穼⒂谝粋�月后生效。據(jù)統(tǒng)計，截至10月17日，*ST國恒仍未能復(fù)牌，且該公司公告稱由于經(jīng)營班子調(diào)整，公司將延期披露2014年三季報。目前，還有*ST超日、*ST二重、*ST武鍋B以及*ST鳳凰等4家上市公司處于暫停上市狀態(tài)，這些公司若今年繼續(xù)虧損，按《意見》規(guī)定有可能被交易所強(qiáng)制退市。此外，由于創(chuàng)業(yè)板沒有設(shè)立風(fēng)險警示制度，連續(xù)虧損三年的創(chuàng)業(yè)板公司將直接被暫停上市。目前寶德股份、天龍光電和萬福生科3只創(chuàng)業(yè)板個股已經(jīng)發(fā)布了關(guān)于暫停上市風(fēng)險的警示公告，這3只股票的退市風(fēng)險也非常大。
　　《意見》對違法上市公司劃下退市“紅線”，同時明確違法上市公司及其責(zé)任主體所需承擔(dān)的法律責(zé)任和經(jīng)濟(jì)責(zé)任，有助于推動A股上市公司整體質(zhì)量的提高，同時大幅降低投資者的市場風(fēng)險，提升A股市場對投資者的吸引力，這樣才有可能重塑A股市場價值的發(fā)現(xiàn)功能。長期以來，A股市場虧損有理，殼資源成為香餑餑，形成了“劣幣驅(qū)逐良幣”的反效率，也是難以擺脫持續(xù)熊市的重要原因之一。而另一方面，據(jù)傳，創(chuàng)業(yè)板將允許虧損的互聯(lián)網(wǎng)公司上市，如若屬實，這種虧損和退市的上市公司有何區(qū)別？在實際操作中又如何把握和區(qū)分？從長遠(yuǎn)看，企業(yè)不虧損是生存和發(fā)展的前提，如果持續(xù)入不敷出，怎么也說不過去。包括互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，一段時間里“燒錢”在所難免，但如果長時間不能給股東回報，恐怕也難以得到認(rèn)可。

　　非常規(guī)能源顯非常意義　頁巖氣開發(fā)步入快車道

　　中國石油頁巖氣投資建設(shè)呈進(jìn)一步提速之勢。中國石油下屬西南油氣田公司負(fù)責(zé)頁巖氣業(yè)務(wù)的副總經(jīng)理謝軍表示，作為中國石油發(fā)展頁巖氣的先鋒，西南油氣田公司在今年啟動頁巖氣規(guī)模產(chǎn)能建設(shè)之后，將進(jìn)一步加快推進(jìn)規(guī)模建產(chǎn)，明年投資將達(dá)到100億元，實現(xiàn)生產(chǎn)井?dāng)?shù)188口，年產(chǎn)氣量將達(dá)20億立方米。再加上云南昭通明年5億立方米的目標(biāo)以及國際合作產(chǎn)氣量，中國石油頁巖氣產(chǎn)量明年將有望達(dá)到26億立方米。
　　近期，國際石油市場風(fēng)云變幻，石油價格猛跌至80美元一桶的低位，讓產(chǎn)油國心驚，讓石油消費國和進(jìn)口國竊喜。對于這一輪石油價格的暴跌，有人認(rèn)為是美國及其伙伴國通過石油大幅降價來對俄羅斯施壓。但這種說法還缺乏證據(jù)支撐。更直觀的原因是，無論何種產(chǎn)品，其價格的決定因素不外乎供與求兩個方面。從供給而言，除了原油輸出大國增產(chǎn)或減產(chǎn)極大地影響石油價格外，與日俱增的非常規(guī)能源——以頁巖油、頁巖氣為代表——占能源消費的比重迅速提高不可忽視。特別是美國，頁巖氣產(chǎn)量大幅增加，有消息說，美國有可能在短期內(nèi)成為能源輸出國。如果供求關(guān)系發(fā)生這樣的變化，石油價格想不跌都難。從這個意義上看，中國大力發(fā)展非常規(guī)能源具有非同尋常的戰(zhàn)略意義。因為中國是能源消費大國，又是常規(guī)能源資源較為貧乏的國家，大力開采非常規(guī)能源對國家的能源安全意義非凡。

　　小市值凸顯大漲幅　“大藍(lán)籌”為何被冷場

　　據(jù)媒體報道，今年以來，50億元市值以下的股票平均漲幅為49.5%，200億-300億元市值平均漲幅為23.57%，300億-500億元市值平均漲幅為18.34%；市值500億元以上的平均漲幅為15.41%。從7月中旬開始，A股迎來了久違的小牛市景象，上證綜指于10月9日創(chuàng)下2391.35點的年內(nèi)新高。然而，與上證綜指對應(yīng)的是，代表中小企業(yè)的中小板綜指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在今年甚至創(chuàng)下了歷史新高。概括來說，大市值企業(yè)漲幅不如中小市值企業(yè)；市值低于百億的股票有四成漲幅超過50%；但中小市值股票的盈利能力較差，過高的漲幅造就了超高的市盈率。
　　在中國，股票投資秘籍似乎只有一個：要投就投小企業(yè)。無論中小板還是創(chuàng)業(yè)板，市值表現(xiàn)遠(yuǎn)比主板強(qiáng)，就是最有說服力的現(xiàn)實。超高的市盈率，說明中小板或創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)并不具有較強(qiáng)的盈利能力，但是投資者還是趨之若鶩，背后的原因究竟是什么？其一，小企業(yè)市值“體量”小，便于炒作，特別適合短期進(jìn)出、盈利便走；其二，中國股市是一個小散眾多、缺乏機(jī)構(gòu)投資者的市場，實力決定了投資取向偏向小企業(yè)或小市值公司。另一方面，大企業(yè)或藍(lán)籌股始終沒有成為中國股市的“定海神針”，背后更多的可能是體制問題。時至今日，眾多大企業(yè)并沒有解決“一股獨大”的弊病，一些高盈利企業(yè)更多的是靠壟斷地位獲得超額利潤，而不是靠經(jīng)營能力。說到底，投資者對這樣的大企業(yè)前景不看好。

　　“賣油郎”布局白酒零售　跨界多元化再遇“進(jìn)行時”

　　近日，有媒體報道稱，10月13日，貴州賴茅酒業(yè)有限公司(以下簡稱“賴茅酒業(yè)”)正式注冊成立，中石化易捷銷售有限公司(下稱易捷)成為賴茅酒業(yè)三大股東之一。這意味著，在國有企業(yè)混合所有制改革大潮中，高調(diào)的中石化不僅要賣水，還要賣酒，而相對低調(diào)的貴州茅臺將攜手中石化重新打造新的賴茅酒。據(jù)媒體報道，賴茅酒業(yè)注冊資金4000萬元，法人代表為杜光義，股東方包括貴州茅臺酒股份有限公司、深圳國貿(mào)源酒業(yè)有限公司以及中石化易捷銷售有限公司等。
　　在商言商，企業(yè)資本投向哪里、與誰合作，都是企業(yè)的事，別人難以“說三道四”。不過，賣油的聯(lián)手賣酒的，還是讓人感到有些“離奇”。一個是產(chǎn)業(yè)的跨度較大，讓人覺得有些難以理解；二是有如此動作的企業(yè)，是大型央企，如此“不務(wù)正業(yè)”難免引起關(guān)注。從另一個角度看，行商逐利無可厚非，多元化的產(chǎn)業(yè)布局也是競爭所致。只不過，隨著天貓、京東等電商企業(yè)的崛起，傳統(tǒng)零售業(yè)已經(jīng)整體被逼到了墻角，如何“絕地反擊”似乎還沒有較令人信服的商業(yè)模式。中石化的此時介入“傳統(tǒng)”商業(yè)，需要膽量，也需要仔細(xì)斟酌。對前景過分樂觀顯然沒有充分的依據(jù)，而將其與混合所有制改革聯(lián)系起來，高帽子似乎過大。靜觀其變吧！