今天這個時代被信息化技術顛覆了。它不但顛覆了作戰(zhàn)模式、軍事裝備，也改變了軍事工業(yè)。但信息化技術并非萬事大吉，特別是對投資來講，利弊相生。在海灣戰(zhàn)爭之后，中國人發(fā)現(xiàn)信息化戰(zhàn)爭完全顛覆了傳統(tǒng)機械戰(zhàn)爭的守則，開始在信息化設備上加大投入。
　　在這個時代，軍事投資的核心是在復雜電磁環(huán)境下，信息化、體系化的作戰(zhàn)能力。這句話概括了未來軍事工業(yè)投資的核心。順著這個投資思路，在一個大時代里軍事工業(yè)投資需要注意三點。
　　第一，我們投資的領域是傳感器、電磁脈沖、智能決策等圍繞信息化細分的市場。
　　第二，不是所有的細分市場都是增長的，有些消耗的資源和財富都呈幾何倍增長，會導致機械化投資減少，這是一個此消彼長的過程。信息化導致單體造價的升高，整個軍事工業(yè)的投資，在物理數(shù)量上看是下滑的。如果在50年前，一個軍工企業(yè)以生產軍用飛機結構機體為主，那我們會看到在過去5年，它的訂單數(shù)量是急劇下滑的。而洛克希德·馬丁公司和波音大量收購以信息化為主導的中小企業(yè)，就是為了減少物理生產數(shù)量下滑帶來的沖擊。
　　第三，技術威懾將取代裝備威懾。首先，圍繞信息化為標的投資；其次，要規(guī)避過于偏重機械化的投資；最后，不能一味認為所有裝備都是大批量列裝的，未來投資會集中高技術領域，但批量列裝的情況不是非常常見。過去8年間，美國在國防預算削減背景下，是首先確保研發(fā)投入。此外，在整個美國國防預算報告中，有一個亮點是美國的國防預先研究計劃局的預算是上漲的。而互聯(lián)網、衛(wèi)星導航技術等都出自此研究局。這也說明，未來戰(zhàn)爭博弈將越來越依賴于技術。
　　在大時代里，前面講的投資準則可作為一個普遍的參照。當然，中國有自己的歷史階段，中國軍事能力建設的重點是平臺向系統(tǒng)過渡，單體向體系過渡。這也是習近平總書記十八屆三中全會上圍繞軍事所講的重點。
　　中國軍事工業(yè)因更加奮發(fā)有為的政治周期而將進入大時代。之所以叫奮發(fā)有為，是取自習總書記在去年下半年一次關于周邊外交的會議上，提出要更加推進奮發(fā)有為的外交。
　　二級市場軍工板塊的投資有兩個主要邏輯：一是軍事是為政治服務的，二是軍工是為軍事投資的。未來國家可能會面臨什么樣的戰(zhàn)爭形態(tài)，就決定了國家的軍事工業(yè)投資。中國現(xiàn)在處于奮發(fā)有為的大的政治周期里面。
　　站在現(xiàn)在這個時點上，不能僅僅站在軍事工業(yè)投資角度去看，國家現(xiàn)在要推動軍事工業(yè)發(fā)展，可能真的不僅僅是為了軍事或者戰(zhàn)爭而服務的。
　　以美國、歐洲為代表，大家都想發(fā)動第三次工業(yè)革命，德國稱之為“工業(yè)4.0”，我們叫“工業(yè)與信息化的深度融合”，美國叫“再工業(yè)化”。這個大潮里的核心是，把大的、復雜的系統(tǒng)開發(fā)和研制周期縮短，向集成電路也就是IC產業(yè)靠攏，簡單來講就是想讓摩爾定律不再僅適用于電子行業(yè)，而是適用于更多的產業(yè)，如宇航等其他復雜大系統(tǒng)行業(yè)。為達到這一目的，美國其實已經看得很清晰了，他們是在以美國國防預研局發(fā)起的加快自適應車輛制造，也就是AVM計劃為先導，在嘗試怎么進行第三次工業(yè)革命。如果這個項目成功了，意味著將打破設計、制造、測試、再設計——人類到目前為止系統(tǒng)制造的傳統(tǒng)流程。過去50年發(fā)生在集成電路制造業(yè)里的事情，也會發(fā)生在其他制造業(yè)里。
　　中國必須在第三次工業(yè)革命中占據(jù)優(yōu)勢，從而推動民族復興的進程。領導人已經看到了美國在以軍事工業(yè)為先導，引領第三次工業(yè)革命，如果我們不以軍民融合為手段，我們可能錯過大機遇。
　　軍民融合是一條重要的投資主線。以前民參軍的選擇主要是以技術為導向，哪個軍工企業(yè)的技術好，哪個就會成為不錯的標的，但是現(xiàn)在，這個投資思路要變。最近20年中國的經濟結構是改革開放加人口紅利，而未來20年中國經濟的紅利，有兩個重要來源：深化改革，人才紅利。有技術、有資源、有人脈、有能力的一批體系內的高級人才，將逐漸轉移到民營企業(yè)，給民營企業(yè)帶來資本的一個利好，使一些民營企業(yè)快速發(fā)展。這導致投資上的變化，從看重技術，轉向看重出色的管理能力以及有沒有足夠的資本易購空間和杠桿。
　　領導人的周邊外交做得有聲有色，這會給很多產業(yè)帶來全新的變化。如果能通過外向型的結合獲得很強的技術，中國軍事工業(yè)的發(fā)展將會加速，甚至在國際市場的競爭力也會獲得很大提升。今年二級市場上軍工板塊熱，熱的還是改革，投資關注的還是國內的軍事增長，但是未來隨著外向型的資源，外向型市場的開拓，這些都是超預期的，包括一些空管領域的發(fā)展，可能潛在的訂單會給相關公司帶來意外驚喜。我們認為，這些都將在下一波推動軍事工業(yè)的進一步發(fā)展。