2007年的大牛市使得不少私募趁勢(shì)大力發(fā)行新產(chǎn)品，但股市隨之而來的大幅調(diào)整使其剛成立就要面對(duì)慘淡的熊市。近期牛市初露，滬指站上3年高點(diǎn)，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)年“峰頂”成立的89只陽光私募中至今有54只收益翻紅，其中漲幅最高者超過400%。

　　生不逢時(shí) 29只基金清盤

　　基金發(fā)行的時(shí)點(diǎn)對(duì)基金前期業(yè)績影響至關(guān)重要，2007年的牛市使得不少私募趁勢(shì)大力發(fā)行新產(chǎn)品，但股市隨之而來的大幅調(diào)整使其剛成立就要面對(duì)慘淡的熊市，不少產(chǎn)品凈值深受拖累。
　　好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，在2008年的大熊市中，所有私募基金的平均收益率為-40.07%。
　　而統(tǒng)計(jì)2007年6月至2007年12月（上證指數(shù)在4000點(diǎn)到6000點(diǎn)的高位）成立的89只私募基金產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)，截至目前共有29只基金遭遇清盤，虧損超過20%的產(chǎn)品多達(dá)15只。
　　其中虧損最多的是成立于2007年12月的平安信托·黃金組合一期2號(hào)產(chǎn)品，虧損幅度高達(dá)63.48%。另有3只基金虧損超過50%，分別是平安信托·瑞智一期、華潤信托·紅山2期和廈門信托·塔晶華南虎。
　　需要指出的是，這些虧損超過20%的基金絕大多數(shù)成立于2007年的10月至12月間，而這3個(gè)月則更是上證指數(shù)在5000到6000點(diǎn)的最高位。

　　跨越牛熊 私募生存各有法則

　　需要指出的是，雖然發(fā)行時(shí)點(diǎn)欠佳，但是上述89只產(chǎn)品中仍有25只基金7年累計(jì)收益率在70%以上，復(fù)合年化收益超過10%，保持了較好的抗跌能力以及持續(xù)進(jìn)攻能力。
　　好買數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，累計(jì)收益率排名前三的信合東方合伙企業(yè)、淡水泉成長、金中和西鼎這三只產(chǎn)品收益率分別高達(dá)402.21%、218.19%、216.56%。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，與具有強(qiáng)制最低倉位的公募不同，即使私募基金發(fā)行時(shí)點(diǎn)欠佳，基金經(jīng)理依然可以通過主動(dòng)管理來躲過基金凈值的大跌，這就非�？简�(yàn)基金的抗跌能力。
　　“私募在投資時(shí)并沒有倉位的限制，發(fā)行時(shí)點(diǎn)欠佳的私募可以在成立初期以低倉位投資股市，或者投資于低風(fēng)險(xiǎn)低收益的債券等產(chǎn)品，躲過一波股市的大跌，在市場稍暖時(shí)再恢復(fù)原有投資風(fēng)格，提升股票倉位。另外，也有一些基金經(jīng)理如果一直看空后市行情也會(huì)采取一直空倉的操作來止跌�！焙觅I基金表示。
　　具體來看，淡水泉成長、普爾一號(hào)、民森A、民森B等都屬于進(jìn)攻型選手，在震蕩市、小牛市中能夠捕捉結(jié)構(gòu)型行情。這四只基金雖然在2008年熊市中遭遇大跌，但是，在2009年下半年牛市行情中積累了巨大收益，大幅超越指數(shù)。2009年這四只基金收益率分別為121.03%、95.58%、63.48%、59.59%。
　　而另一類則以星石旗下的系列產(chǎn)品為代表，以風(fēng)控見長，在各階段下行控制出色，以至于基金凈值在統(tǒng)計(jì)時(shí)間段內(nèi)保持穩(wěn)步上升，下跌月份很少，長期跑贏熊市市場。數(shù)據(jù)顯示，星石系列產(chǎn)品在近7年中，僅在2011、2012年業(yè)績有所下跌，但年跌幅僅為0.5%左右。
　　另外，還有一類基金則是介于上述兩類風(fēng)格之間，如朱雀系列、尚雅系列產(chǎn)品，從近年來的年度收益來看，這些基金的上漲動(dòng)力以及風(fēng)控能力都處于中上，攻守均衡。

    2007年高點(diǎn)成立目前累計(jì)收益率前十私募一覽
 
    基金名稱 成立日期 凈值日期 累計(jì)凈值 今年以來收益率% 成立以來收益率%
    絕對(duì) 相對(duì)
    信合東方合伙企業(yè) 20071231 20141031 5.02 12.1 402.21 455.22
    淡水泉成長 20070906 20141107 318.19 43.31 218.19 271.96
    金中和西鼎 20070727  3.16 33.72 216.56 258.47
    睿智華海 20071001 20140930 2.57 22.14 157.45 213.53
    中國龍精選1 20070615  2.24 2.4 155.92 194.88
    民森A號(hào) 20070625 20141024 215.15 13.09 143.28 181.63
    民森B號(hào) 20070625 20141024 212.3 14.84 140.67 179.01
    朱雀2期 20070917 20141015 217.01 8.85 117.01 172.2
    朱雀1期 20070917 20141015 214.3 8.95 114.3 169.49
    普爾一號(hào) 20070905  2.06 10.01 106.23 159.57
    數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心，截至2014年11月12日