11月21日，央行對外宣布，自11月22日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個百分點至5.6％，一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至2.75％。
這是自2012年7月后，28個月以來央行的首次降息動作，此次非對稱降息無論是降息的時點還是降息的方式均超出了此前市場的預(yù)期。
“當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)，此次下調(diào)貸款和存款基準(zhǔn)利率，重點是發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，促使實際利率回歸合理水平，著力緩解企業(yè)融資成本高這一突出問題。”央行方面表示。
據(jù)理財周報記者多方了解獲悉，大中型銀行中僅有少數(shù)銀行存款利率“一浮到頂”，而包括五大行在內(nèi)的大部分大中型銀行則均選擇了有保留的上浮。
對于五大行、股份制銀行來說，此次降息將直接對其利差水平造成進(jìn)一步的壓力，利潤增速或?qū)⑦M(jìn)一步降低。
在業(yè)內(nèi)人士看來，此次降息僅是貨幣寬松大趨勢中的一步，2015年，央行還將有至少1至2次的降息動作。
大中型銀行新利率各異
“公告出來的當(dāng)天晚上，管理層就在連夜開會研究是否上調(diào)，畢竟是政策初期，實際性影響還得后續(xù)測算和觀察，所謂存款利率上調(diào)還是盡可能相對保守穩(wěn)健一點。”
按照央行的公告，存款端除了將金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個百分點至5.6%外，還將金融機(jī)構(gòu)的存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍。
據(jù)理財周報記者了解，在此之前，自2012年6月8日起，央行曾將金融機(jī)構(gòu)的存款利率浮動區(qū)間上限首次上調(diào)為1.1倍。此后，包括國有行、股份行等幾乎所有商業(yè)銀行均陸續(xù)將其各自的存款利率上浮10%，只不過個別銀行對客戶設(shè)置了資金門檻的限制。
此次存款基準(zhǔn)利率上浮空間再次調(diào)整后，各家銀行也不盡相同。
“公告出來的當(dāng)天晚上，管理層就在連夜開會研究是否上調(diào)，畢竟是政策初期，實際性影響還得后續(xù)測算和觀察，所謂存款利率上調(diào)還是盡可能相對保守穩(wěn)健一點�！币患夜煞葜沏y行的人士對理財周報記者表示。
據(jù)記者統(tǒng)計，在股份制銀行中，恒豐銀行率先對外宣稱將存款利率全部上浮20%。
隨后，浙商銀行、渤海銀行也是全部“一浮到頂”，各檔次存款利率均為新基準(zhǔn)利率的1.2倍。
11月22日起，其他大中型銀行也相繼對外公布了新存款利率。
平安銀行自22日起，除5年期存款利率維持原利率5.22%不變外，其余各檔次存款利率封頂上浮至新基準(zhǔn)利率的1.2倍。調(diào)整后，一年期整存整取定期存款利率為3.3%，與調(diào)整前利率水平一致。
廣發(fā)銀行選擇將一年期及以下的存款利率全部上浮20%，其中半年期為3.06%，三個月為2.82%，活期為0.42%，而對二年期、三年期的定期存款利率只上浮10%，調(diào)后的利率分別為3.685%和4.4%，五年期的定期存款的利率為4.5%。
類似于廣發(fā)銀行，中信銀行、華夏銀行、光大銀行等股份制銀行的“上浮到頂”僅集中于一年期及以下的人民幣存款，對一年期以上的定期存款或執(zhí)行新基準(zhǔn)利率或僅上浮10%。
浦發(fā)銀行、民生銀行亦不同于上述股份制銀行，其均將其一年期及其以下、兩年的定期存款利率統(tǒng)一上浮10%。
此外，興業(yè)銀行在11月27日開始執(zhí)行的新存款利率中，則選擇將對其一年期及以下定期存款上浮15%，兩年期上浮約5%，三年期定期存款基準(zhǔn)。
相對于上述股份行，五大行從22日即開始執(zhí)行其新利率標(biāo)準(zhǔn)，但均沒有“一浮到頂”。據(jù)記者了解，五家銀行均對一年期及以下定期存款上浮10%，而兩年期定期存款則上浮了約4.5%至3.5%，三年期定期存款執(zhí)行4.00%的基準(zhǔn)利率。
12家股份制銀行中，招商銀行也采取了與五大行一致的存款定價。
由于此次降息，央行取消了五年存款基準(zhǔn)利率，各行的新存款利率標(biāo)準(zhǔn)中，五年定期存款利率更是差異明顯，除了平安銀行的5.22%、廣發(fā)銀行的4.5%外，還有浙商銀行5.4%、興業(yè)銀行4.25%等，五年期存款新利率差別較大。
“選擇什么實際利率水平，取決于銀行的存款的來源結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)、銀行的議價能力及成本核算等多個因素，所以上浮情況當(dāng)然不盡相同。另外，銀行還有必要保留一定的上浮空間以便后續(xù)有足夠靈活的操作空間�！鄙鲜龉煞葜沏y行的人士分析稱。
利差收窄壓力增大
“一年期法定存、貸款的名義利差從降息前的3%下降到2.85%，如果各家銀行因存款競爭壓力將存款利率上浮至20%的上限，則名義利差會進(jìn)一步收縮到2.3%，一些銀行就會陷入虧損，這對銀行如何進(jìn)行存、貸款定價避免虧損是一種考驗�！�
在貸款端，此次非對稱降息中央行將一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個百分點至5.6%，對應(yīng)的一年至五年期的貸款基準(zhǔn)利率、五年期以上的貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)下調(diào)0.4個百分點，分別至6.0%和6.15%。
據(jù)理財周報記者多方了解，目前，各家銀行已經(jīng)開始按照新的貸款基準(zhǔn)利率執(zhí)行，由于央行早已放開了銀行實際貸款利率的浮動限制，各家銀行貸款的實際利率并非完全通過基準(zhǔn)利率反映。
不過，僅從新基準(zhǔn)利率來看，基準(zhǔn)息差此次收窄了0.15個百分點。在業(yè)內(nèi)人士看來，銀行的整體性利差的進(jìn)一步收窄已是肯定的。
“一年期法定存、貸款的名義利差從降息前的3%下降到2.85%，如果各家銀行因存款競爭壓力將存款利率上浮至20%的上限，則名義利差會進(jìn)一步收縮到2.3%，一些銀行就會陷入虧損，這對銀行如何進(jìn)行存、貸款定價避免虧損是一種考驗。”民生銀行首席研究員溫彬分析稱。
據(jù)央行公開數(shù)據(jù)顯示，截至2014年10月末，本外幣貸款余額85.21萬億元，其中人民幣貸款余額為80.13萬億元。
“從貸款收益率的角度我們初步測算，在不考慮貸款定價水平變動的基礎(chǔ)上，我們簡單計算，貸款收益率大約平均下降30個基本點左右，由于銀行可能會在此基礎(chǔ)上提高部分貸款的定價水平，因此實際情況可能好于我們的預(yù)期，我們預(yù)期貸款收益率大約平均下降20個基本點左右�！睎|北證券分析稱。
在東北證券看來，綜合考慮，不對稱降息之后，銀行體系的存貸利差大約下降10-12個基本點之間，考慮到基準(zhǔn)利率下降后對于其他生息資產(chǎn)和生息負(fù)債的影響，預(yù)計2015年16家上市銀行的凈息差大約下降13-15個基本點之間，凈利潤平均下降8-8.5%。
在此之前，東北證券曾預(yù)計上市銀行在2014年和2015年的凈利潤同比增長為10.45%和9.15%。
“在不考慮不良稅前核銷的利好影響下，我們認(rèn)為此次降息對行業(yè)靜態(tài)影響5%左右，具體而言，貸款端基準(zhǔn)下浮40bps，存款端考慮到上浮區(qū)間調(diào)整基本持平，綜合影響上市銀行2015年凈息差20個bp左右，我們同時下調(diào)銀行業(yè)全年利潤區(qū)間為0%-5%�！迸d業(yè)證券在其最新的一份研報中指出。
海通證券方面也認(rèn)為，此次非對稱降息明確后，2015年各行業(yè)績增速平均負(fù)面影響4.7個百分點，加總平均影響4百分點，其中，大行平均4個百分點，股份行和城商行5個百分點。
“如果12月二次降息，方式相同，合計影響直接平均增速下降9個百分點，加總下降8個百分點，行業(yè)2015年直接平均增速為0%，加總平均負(fù)增長2%左右�！焙ＭㄗC券高級分析師林媛媛分析稱。
央行下一步降息動作
在恒豐銀行創(chuàng)新發(fā)展部總經(jīng)理婁麗麗看來，“此次利率下調(diào)是持續(xù)推動利率市場化改革，尤其是存款利率市場化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍，對商業(yè)銀行定價能力、經(jīng)營管理能力提出了新的要求�！�
“當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)運行總體平穩(wěn)，此次下調(diào)貸款和存款基準(zhǔn)利率，重點是發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，促使實際利率回歸合理水平，著力緩解企業(yè)融資成本高這一突出問題�！睂τ诖舜谓迪ⅲ胄邢嚓P(guān)負(fù)責(zé)人日前表示。
在業(yè)內(nèi)人士看來，除了降低實體經(jīng)濟(jì)融資成本的背景，背后的利率市場化主線依然十分清晰。
“央行減息，是在利率市場化的過程當(dāng)中，以減息、下調(diào)存準(zhǔn)率，甚或取消銀行貸存比率作配合，長遠(yuǎn)并無以貨幣政策剌激、彌補(bǔ)政府財政缺口的意圖，無論背后原因是托房市或是減低中小企業(yè)或地方政府融資成本，皆反映政府在推行結(jié)構(gòu)性改革的同時，并無忽視經(jīng)濟(jì)增長�！毙钦广y行財資市場部執(zhí)行董事王良享表示。
在恒豐銀行創(chuàng)新發(fā)展部總經(jīng)理婁麗麗看來，“此次利率下調(diào)是持續(xù)推動利率市場化改革，尤其是存款利率市場化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.1倍調(diào)整為1.2倍，對商業(yè)銀行定價能力、經(jīng)營管理能力提出了新的要求�！�
今年以來，圍繞利率市場化、流動性管理、實體經(jīng)濟(jì)融資不足等，包括央行、銀監(jiān)會在內(nèi)的監(jiān)管部門已接二連三“出招”，包括同業(yè)存單的大規(guī)模擴(kuò)容、同業(yè)業(yè)務(wù)理財業(yè)務(wù)專項治理、存貸統(tǒng)計口徑調(diào)整、三農(nóng)小微定向降準(zhǔn)、存款偏離度新規(guī)以及先后數(shù)次通過中短期借貸工具向包括銀行定向釋放流動性等。
日前，據(jù)財新網(wǎng)報道，央行擬定調(diào)整金融機(jī)構(gòu)各項存款和各項貸款統(tǒng)計口徑，最大一項變化是，將非銀行金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)存款納入了各項存款，相應(yīng)地，將非銀行金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)拆借納入了各項貸款。
11月27日，央行召開了系統(tǒng)內(nèi)的全國存款保險制度工作電視電話會議，研究部署于明年1月份推出存款保險制度。
“目前的貸款基準(zhǔn)利率已基本降至2008年金融危機(jī)時的最低水平，但存款利率仍有一定的下浮空間。我們預(yù)計明年仍會有1-2次的存款端基準(zhǔn)利率下調(diào)，并最終放開存款利率浮動上限，但貸款端基準(zhǔn)利率繼續(xù)下調(diào)的概率不大。”興業(yè)證券方面分析稱。
在最新的一個分析報告中，國際投行巴克萊中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家常健則預(yù)計基準(zhǔn)利率在2015年上半年還將經(jīng)歷兩次對稱下調(diào)，每次下調(diào)0.25個百分點。
關(guān)于中國利率市場化改革的下一步發(fā)展，德意志銀行大中華區(qū)高級策略師劉立男分析稱，“預(yù)計中國存貸款政策利率曲線將在2015年底取消，屆時，貸款基礎(chǔ)利率將發(fā)展成一個市場化的貸款利率曲線，而存款政策利率曲線將被短期政策目標(biāo)利率取代，即被隔夜利率或7天利率取代�！�
