本周五，美國(guó)將發(fā)布11月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，市場(chǎng)又將迎來一月一度的大考。目前市場(chǎng)依然普遍看好美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的前景，美元指數(shù)短線一路沖高，即將挑戰(zhàn)月線圖89.60的阻力位。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)助美元走高

　　美國(guó)勞工部定于北京時(shí)間周五21：30公布11月的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。根據(jù)最新的調(diào)查，美國(guó)11月非農(nóng)就業(yè)崗位預(yù)計(jì)將增加22.8萬個(gè)，增幅高于上個(gè)月的21.4萬個(gè)。美國(guó)10月失業(yè)率維持在5.8%，凸顯出美國(guó)經(jīng)濟(jì)面對(duì)全球需求減緩仍展現(xiàn)出韌性。然而，薪資增幅仍然不大，意味著美聯(lián)儲(chǔ)并不需要急于開始加息。10月的非農(nóng)數(shù)據(jù)因表現(xiàn)不及市場(chǎng)預(yù)期，美元指數(shù)在該數(shù)據(jù)公布后大幅回落，非美貨幣集體反彈。若本次非農(nóng)數(shù)據(jù)仍不及市場(chǎng)預(yù)期，非美貨幣可能會(huì)重演上次的行情；但如果數(shù)據(jù)符合甚至超乎市場(chǎng)預(yù)期，則美元或?qū)⒃俣蕊j高，甚至有可能上穿89.60的月線圖重要阻力。
　　美元將持續(xù)受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁表現(xiàn)的影響。在目前的情況下，我們相信即便美債收益率不上升，美元也能走高，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)仍相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，最近公布的美國(guó)GDP數(shù)據(jù)還出現(xiàn)了上修。本次的非農(nóng)數(shù)據(jù)及薪資數(shù)據(jù)將十分重要，美聯(lián)儲(chǔ)希望看到更好的薪資表現(xiàn)以采取更為鷹派的立場(chǎng)。數(shù)據(jù)處理公司ADP本周公布的數(shù)據(jù)顯示，素有小非農(nóng)之稱的ADP就業(yè)人口增幅再度超過20萬人，顯示該國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)依然處于15年以來最佳的軌道上。作為非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的前瞻指標(biāo)，這份報(bào)告將為周五的就業(yè)數(shù)據(jù)提供一個(gè)有力的支撐。值得注意的是，在過去的8個(gè)月里，美國(guó)ADP就業(yè)增幅在其中的7個(gè)月超過了20萬人。這或表明美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)穩(wěn)步改善。到目前為止，今年美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的就業(yè)增長(zhǎng)均值達(dá)到22.85萬人，使得該國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)將創(chuàng)下1999年以來表現(xiàn)最好的一年。
　　美元指數(shù)短線一路沖高。日線圖均線系統(tǒng)保持完好的多頭排列，MACD繼續(xù)發(fā)生角度明顯的頂背離信號(hào)。從4小時(shí)圖上看，價(jià)格升破了前方高點(diǎn)阻力，主上漲趨勢(shì)得以延續(xù)，上漲空間被進(jìn)一步打開。美元指數(shù)即將挑戰(zhàn)月線圖89.60的阻力，預(yù)計(jì)升破的概率偏大，目前操作上仍可選擇相對(duì)弱勢(shì)的非美貨幣以做空為主。

　　多因素致澳元承受更大下行壓力

　　因資源出口價(jià)格下滑重創(chuàng)收入，澳大利亞經(jīng)濟(jì)第三季度意外放緩，遜于預(yù)期的數(shù)據(jù)激起市場(chǎng)對(duì)澳聯(lián)儲(chǔ)必須再次降息的揣測(cè)，令澳元兌美元持續(xù)刷新四年低點(diǎn)。鑒于大宗商品市場(chǎng)深陷“熊市”，美聯(lián)儲(chǔ)明年有望加息，澳大利亞和美國(guó)的利率差收窄，加之美元整體表現(xiàn)強(qiáng)勁，一系列因素將令澳元承受更大的下行壓力。
　　澳大利亞統(tǒng)計(jì)局本周公布的數(shù)據(jù)顯示，第三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值較前季只小幅增長(zhǎng)0.3%，且不到市場(chǎng)預(yù)估增幅的一半，為2013年初以來的最小增幅。盡管澳大利亞第三季度GDP同比增幅持穩(wěn)于2.7%，但目前全球大宗商品價(jià)格普遍下跌，有可能拖累澳大利亞第四季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這樣的結(jié)果非常令人失望，由于資源價(jià)格下跌打擊國(guó)民收入，名義GDP出現(xiàn)萎縮，這些資源價(jià)格本季又跌了不少，因此困難還在后面。這促使市場(chǎng)全面預(yù)期澳聯(lián)儲(chǔ)將再次降息。目前澳大利亞利率處在2.5%的紀(jì)錄低位。最新的調(diào)查顯示，市場(chǎng)預(yù)期2015年中期之前澳聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性略高于70%，而就在一個(gè)月之前，市場(chǎng)還沒有預(yù)期降息的可能性。
　　澳大利亞第三季度GDP增速放緩不利于澳元未來的走勢(shì)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速、大宗商品價(jià)格下滑的大環(huán)境下更是如此。澳聯(lián)儲(chǔ)本周重申政策前景穩(wěn)定，但也警告稱若要維持經(jīng)濟(jì)狀況，本幣匯率可能需要進(jìn)一步下滑。我們預(yù)計(jì)，澳聯(lián)儲(chǔ)明年3月份有望降息25個(gè)基點(diǎn)，隨后于8月份會(huì)再度降息25個(gè)基點(diǎn)。

　　日本再陷通縮擔(dān)憂令日元承壓

　　國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪本周將日本主權(quán)債信評(píng)級(jí)由AA3下調(diào)至A1，展望為穩(wěn)定。大宗商品價(jià)格走弱，轉(zhuǎn)而又加劇日本將再陷通縮的擔(dān)憂，強(qiáng)化了主要經(jīng)濟(jì)體之間貨幣政策將背離的預(yù)期，令日元承壓。穆迪在報(bào)告中指出，下調(diào)日本評(píng)級(jí)主要是因?yàn)閷?shí)現(xiàn)財(cái)政減赤目標(biāo)的不確定性加重，同時(shí)評(píng)級(jí)行動(dòng)不影響日本AAA外幣和本幣的國(guó)家和銀行存款上限。對(duì)于維持日本評(píng)級(jí)展望穩(wěn)定，穆迪表示此舉反映了包括日本重大財(cái)政整頓的上檔風(fēng)險(xiǎn)大致平衡。這對(duì)于日本首相安倍晉三來說尤其是個(gè)壞消息，因?yàn)榉磳?duì)黨可以在大選前以此作為攻擊他的理由。外界擔(dān)心的是日本央行的量化寬松政策以及日本較高的家庭資產(chǎn)讓政府在財(cái)政政策上流于自滿。穆迪稱，雖然安倍推遲明年上調(diào)消費(fèi)稅計(jì)劃的決定可能在短期內(nèi)有助于支撐經(jīng)濟(jì)，但也使得日本在2020年前實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡目標(biāo)的難度加大。日本的赤字和債務(wù)仍然很高，隨著時(shí)間流逝，由于政府支出日益增加，尤其是在人口快速老齡化方面的社會(huì)支出，將導(dǎo)致財(cái)政整頓的難度越來越大。在穆迪發(fā)布聲明前，安倍在電視播出的公開辯論中強(qiáng)調(diào)，日本仍致力于財(cái)政改革，而且日本央行的超寬松政策并非旨在將公共債務(wù)貨幣化。不過，穆迪警告稱，日本央行通過大規(guī)模印鈔來實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的努力，可能最終會(huì)推高債券收益率和政府借貸成本。