中國人民銀行此前宣布，自11月22日起，下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。其中，金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.4個百分點至5.6%，一年至五年和五年以上貸款基準(zhǔn)利率則分別下調(diào)至6%和6.15%。
　　從降息后的市場反應(yīng)來看，優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資成本下降已經(jīng)顯現(xiàn)。根據(jù)一年期貸款基礎(chǔ)利率（Loan Prime Rate，簡稱LPR），也就是最優(yōu)貸款利率數(shù)據(jù)，自降息后至12月7日，已經(jīng)有三次調(diào)整，11月24日為首次調(diào)整，利率水平由5.76%降至5.56%；11月27日，利率水平再次由5.56%降至5.52%；隨后的11月28日再度調(diào)整為5.51%。http://bank.hexun.com/2014-12-09/171223878.html
　　《證券日報》記者查閱數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，LPR報價機制運行以來，在11月24日調(diào)整前，LPR總共僅上調(diào)過五次，下調(diào)過一次，此次五日內(nèi)連續(xù)三次下調(diào)實屬罕見。不過，記者也發(fā)現(xiàn)，雖然融資成本降低，部分企業(yè)仍然并不買賬。“小微企業(yè)指數(shù)報告”顯示，今年三季度，只有16.4%的小微企業(yè)有信貸需求，比二季度下降了5.2%，小微信貸需求整體疲軟，企業(yè)借款意愿十年來最低。

　　LPR連續(xù)三次調(diào)整

　　招行浦發(fā)影響大

　　貸款基礎(chǔ)利率是商業(yè)銀行對其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎(chǔ)上加減點生成。貸款基礎(chǔ)利率的集中報價和發(fā)布機制，是在報價行自主報出本行貸款基礎(chǔ)利率的基礎(chǔ)上，指定發(fā)布人對報價進行加權(quán)平均，形成報價行的貸款基礎(chǔ)利率報價平均利率并對外公布，目前僅向社會公布一年期貸款基礎(chǔ)利率。
　　工行資產(chǎn)負(fù)債管理部總經(jīng)理朱長法指出，我國LPR的報價行包括工行、農(nóng)行、中行、建行、交行、中信、浦發(fā)、興業(yè)、招行和國家開發(fā)銀行，前九家商業(yè)銀行實行場內(nèi)報價，國家開發(fā)銀行實行場外報價。
　　每個工作日，在各行報出本行貸款基礎(chǔ)利率的基礎(chǔ)上，剔除最高、最低各一家報價，將剩余報價作為有效報價，以有效報價行上季度末人民幣各項貸款余額占所有有效報價行上季度末人民幣各項貸款總余額的比重為權(quán)重，進行加權(quán)平均，得出貸款基礎(chǔ)利率報價平均利率，也就是說，貸款余額占比較大的國有大行報價對于LPR有著更大話語權(quán)。
　　自央行11月22日降息后的第一個工作日，一年期LPR立即從5.76%下跌0.2個百分點，至5.56%；11月27日至28日，又連續(xù)分別下跌0.04個百分點和0.01個百分點，并維持在5.51%的低點，截至12月7日，LPR仍為5.51%。
　　據(jù)本報記者統(tǒng)計，自LPR報價機制運行以來，共上調(diào)五次、下調(diào)一次。今年二月份，LPR從5.73%小幅上調(diào)為5.77%，二季度受到定向降準(zhǔn)、資金機會成本回落等影響，部分報價行下調(diào)了LPR報價，6月17日LPR降至5.76%，此后在降息前一直再未調(diào)整，也就是說，此次五日內(nèi)連續(xù)三次下調(diào)LPR，尚屬首次，也十分罕見。
　　光大銀行某分行公司業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對記者表示，LPR定價目前未大規(guī)模推廣，雖然許多銀行都是基礎(chǔ)會員，但是由于享有自愿參與、自由退出的權(quán)利，對于市場利率定價有一定的自主性。事實上，除了目前的十家銀行外，LPR要想普及到各個銀行，還有系統(tǒng)改造和合同修改等很多工作，目前各家分行大多執(zhí)行的價格還是總行指導(dǎo)價格，LPR樣本還不夠豐富，只能說明市場選擇的一種趨勢，至于各家銀行的定價，還要看具體銀行而定。此外，LPR對應(yīng)的是對最優(yōu)質(zhì)客戶定價，一般都是大型國有企業(yè)，這個價格對于中小企業(yè)不具備直接的參照意義。
　　公開數(shù)據(jù)顯示，截至2014年8月末，各報價行共發(fā)放LPR定價的貸款超過1.7萬億元，其中招商銀行累計辦理LPR貸款規(guī)模最大，浦發(fā)銀行以LPR定價貸款發(fā)生額的占比超過80%。
　　上述光大銀行人士表示，LPR的連續(xù)下調(diào)，顯示出定價行對于市場的快速反應(yīng)，也反映出目前優(yōu)質(zhì)客戶的話語權(quán)不斷加強，這部分優(yōu)質(zhì)客戶大多是國有企業(yè)，信譽好、貸款規(guī)模大，是國有銀行與大部分股份制銀行的主要爭奪對象，利率連續(xù)下調(diào)并維持在低位，說明已經(jīng)到了一個臨界點，“這個價格應(yīng)該是各方都較為認(rèn)可的價格，在下調(diào)過程中，說明已經(jīng)有銀行給出了更低的報價，客戶肯定是往貸款利率更低的銀行轉(zhuǎn)移”。

　　銀行資金成本下降

　　與去年錢荒后的市場流動性緊張相比，今年的資金面大體較為寬松。由于實體經(jīng)濟降溫，央行多次實施定向?qū)捤�，三季度貨幣�?zhí)行政策報告顯示，央行于近兩個月通過創(chuàng)新工具分別投放流動性5000億元與2693億元，使得貨幣市場參與者受益匪淺。銀行間市場的指標(biāo)利率，隔夜拆借利率和隔夜回購利率，自年初以來均大幅下降。
　　安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文指出，進入9月份，在經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)布之后，央行貨幣政策寬松的步伐明顯加快，利率水平重新開始回落。9月份，加權(quán)貸款利率為6.97%，較8月份回落12個BP。其中，一般貸款加權(quán)平均利率較8月份回落11個BP，票據(jù)融資利率持平。
　　數(shù)據(jù)顯示，10月份、11月份票據(jù)利率水平下行非常顯著；此外，9月份以來債券發(fā)行利率也大幅度下行，這將顯著降低相關(guān)企業(yè)債券融資成本，并有助于總體社會融資成本的回落。
　　華安證券分析師也表示了相同的觀點，“可以看到，央行比較注重運用價格杠桿引導(dǎo)市場利率適當(dāng)下行，7月份、9月份和10月份三次下調(diào)14天期正回購操作利率共40個基點，自9月份起適度下調(diào)抵押補充貸款（PSL）資金利率。央行的這些措施有助于帶動短端利率中樞水平下移傳遞至中長端，說明央行希望在政策利率調(diào)整之后形成短中長期利率聯(lián)動調(diào)整的效果，使整個金融市場朝著降低融資成本的方向發(fā)展，使降息的效果最大化。”
    此次降息，在獲取存款成本方面，盡管金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間上限由1.1倍擴大到1.2倍，但目前不少銀行并未全部上調(diào)存款利率，銀行資金成本上升影響有限。
　　而根據(jù)中金公司向機構(gòu)發(fā)布信貸數(shù)據(jù)前瞻報告稱，初步預(yù)測11月份，國內(nèi)銀行業(yè)金融機構(gòu)新增貸款7000億元到7500億元，環(huán)比增長30%到35%，同比增長15%到20%，較為強勁。“目前市場預(yù)期這一新增貸款在6700億元左右”，中金公司表示，預(yù)計國有大銀行新增貸款同比基本持平，在2000億元左右，股份制銀行同比大幅增長90%至2000億元左右。

　　中小企業(yè)融資意愿低

　　數(shù)據(jù)顯示，10月末,人民幣貸款余額80.13萬億元,同比增長13.2%，增速與9月末持平,比去年同期低1個百分點。當(dāng)月人民幣貸款增加5483億元,同比多增423億元。2014年10月份社會融資規(guī)模為6627億元,比上月少4728億元,比去年同期少2018億元。今年前十個月社會融資規(guī)模為13.59萬億元,比去年同期少1.24萬億元。
　　群益證券認(rèn)為，10月份新增貸款的較好表現(xiàn),主要來自于票據(jù)融資和企業(yè)中長期貸款，同比分別多增1877億元和792億元，也反映了政府前期一些基建刺激政策的效果，不過企業(yè)短貸表現(xiàn)較差，同比少增1969億元，顯示實體經(jīng)濟需求仍偏弱。
　　“按照以往經(jīng)驗，第四季度是企業(yè)接單淡季，要到明年開春才開始增多，企業(yè)除非是改善廠房、設(shè)備，否則沒有什么資金需求，也就沒有貸款的必要，今年企業(yè)也就勉強自保，維持現(xiàn)狀”，杭州聯(lián)合銀行一位信貸員告訴本報記者。
　　近日，西南財經(jīng)大學(xué)與第三方支付公司匯付天下共同發(fā)布的“小微企業(yè)指數(shù)報告”顯示，今年三季度，只有16.4%的小微企業(yè)有信貸需求，比二季度下降了5.2%，小微信貸需求整體疲軟，企業(yè)借款意愿十年來最低。
　　“多數(shù)的小微企業(yè)主表示，這兩年生意難做，錢賺得少，鑒于目前的融資成本，短期內(nèi)暫時不會考慮擴大店面或者購買設(shè)備。但值得關(guān)注的是，出現(xiàn)虧損的小微企業(yè)主，依然迫切地想從銀行貸到周轉(zhuǎn)的錢，以維持經(jīng)營”，該份指數(shù)報告中指出。
　　小微信貸的整體疲軟還表現(xiàn)在“擴張性”信貸需求銳減，數(shù)據(jù)顯示，盈利的小微企業(yè)的“擴張性”信貸需求從二季度的19.9%降至三季度的8%，銳減六成。
　　銀行業(yè)內(nèi)人士表示，LPR降低也好，融資成本降低也好，都不能說明中小企業(yè)獲得資金成本降低，也不能說明貸款容易，從目前看，貸款規(guī)模增加，更多的仍是流向大企業(yè)，貸款利率降低也是針對大企業(yè)，中小企業(yè)仍是“弱勢群體”。