昨日A股市場(chǎng)呈現(xiàn)出了暴漲暴跌的“過(guò)山車”行情，滬指振幅逾8%，深指振幅近9%，兩市成交額再創(chuàng)新高。深圳玖陽(yáng)投資管理公司投資總監(jiān)曹素生認(rèn)為，當(dāng)前融資配置的資金需要控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)行情打擊比較大，但長(zhǎng)期而言，行情并未結(jié)束，主力資金進(jìn)入市場(chǎng)的操作策略仍具有延續(xù)性。中信證券財(cái)富管理中心總經(jīng)理李旦認(rèn)為，短期行情會(huì)遭遇巨幅震蕩，但藍(lán)籌股整體行情還將有所表現(xiàn)，尤其是二線藍(lán)籌股的估值修復(fù)剛啟動(dòng)，投資者仍可在震蕩中尋找投資機(jī)會(huì)。

　　杠桿資金引致大跌

　　中國(guó)證券報(bào)：如何看待這兩日市場(chǎng)暴漲暴跌的過(guò)山車行情？
　　曹素生：此輪行情啟動(dòng)首先在于市場(chǎng)對(duì)于政策的信心，同時(shí)房地產(chǎn)滯漲，其他資產(chǎn)估值又相對(duì)較高，而股市則處于估值洼地。其次，今年通過(guò)信托、融資融券以及其他產(chǎn)品進(jìn)行杠桿融資入市相對(duì)容易，杠杠能夠放大數(shù)倍，推動(dòng)了行情。在降息的誘因下，上漲動(dòng)力在新資金推動(dòng)下逐漸增強(qiáng)。不過(guò)在指數(shù)沖上3000點(diǎn)之后，出現(xiàn)震蕩也是必然，不少加杠桿資金集中追逐券商股等藍(lán)籌板塊，加上券商自身可能需要控制信用資金額度，從而令加杠桿資金缺乏，引致了下跌。由此，此番下跌，實(shí)際上也是給予投資者一定的風(fēng)險(xiǎn)教育。
　　李旦：近期盲錢和加杠桿令行情出現(xiàn)暴漲暴跌，新增資金集中購(gòu)進(jìn)熱門板塊股票，導(dǎo)致市場(chǎng)飆漲。短期來(lái)看，市場(chǎng)震蕩還未結(jié)束，且此前由于市場(chǎng)漲幅過(guò)快，將上漲空間透支，目前來(lái)看，行情的高度還未達(dá)到。但市場(chǎng)需要按照一定的節(jié)奏進(jìn)行輪動(dòng)，此輪券商、地產(chǎn)等藍(lán)籌股漲勢(shì)過(guò)急，進(jìn)入休整期，同時(shí)指數(shù)進(jìn)行寬幅震蕩，但總體來(lái)說(shuō)，不少藍(lán)籌尤其是二線藍(lán)籌股的修復(fù)并未到位，國(guó)企混改股尚未正式啟動(dòng)，未來(lái)震蕩階段仍有較好機(jī)會(huì)。
　　中國(guó)證券報(bào)：此前資金集中在金融、地產(chǎn)等藍(lán)籌股，面對(duì)寬幅震蕩走勢(shì)，藍(lán)籌股將如何表現(xiàn)？
　　曹素生：當(dāng)前資金仍然集中在券商、銀行、地產(chǎn)等大盤藍(lán)籌，盡管波動(dòng)較大，但如果市場(chǎng)成交量不會(huì)發(fā)生萎縮的話，券商從經(jīng)紀(jì)、融資融券和投行業(yè)務(wù)來(lái)看前景依然不錯(cuò)，只是對(duì)于投資者而言，把握難度較大。
　　李旦：藍(lán)籌股在年報(bào)期間可能會(huì)遭遇一些負(fù)面利空，比如煤炭、工程機(jī)械、銀行等板塊，但當(dāng)前小盤股創(chuàng)業(yè)板股的估值和藍(lán)籌股相差六倍，長(zhǎng)期來(lái)看，藍(lán)籌股面對(duì)的更多是利多因素。因此目前藍(lán)籌股仍處于建倉(cāng)行情中，當(dāng)一波急漲階段結(jié)束后，市場(chǎng)也會(huì)進(jìn)入獲利回吐、修正、震蕩，然后相關(guān)板塊重新崛起。

　　巨量資產(chǎn)仍將配置股市

　　中國(guó)證券報(bào)：當(dāng)前業(yè)界普遍認(rèn)為此輪行情是由資金驅(qū)動(dòng)，如何看待未來(lái)市場(chǎng)資金的供需狀況？
　　曹素生：此輪行情由地產(chǎn)流出的資金較多，并通過(guò)基金子公司、信托產(chǎn)品或者券商融資融券通道等途徑配置進(jìn)入股市。還有從銀行資產(chǎn)流出的資金也會(huì)通過(guò)一些渠道進(jìn)入股市，且資金供給量較大。其次，原先炒房資金或此前未進(jìn)入股市的民間資金，因市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)漸起，也會(huì)逐步入場(chǎng)，這部分新增資金量可從新開(kāi)戶情況觀察。這兩部分資金也會(huì)繼續(xù)對(duì)股市表現(xiàn)較好的板塊進(jìn)行配置。
　　李旦：當(dāng)前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降及風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升，引致整個(gè)社會(huì)財(cái)富進(jìn)行重新分配，并逐漸流向股市，未來(lái)股市的資金供應(yīng)仍然相對(duì)充足，同時(shí)兩融資金的介入以及來(lái)自銀行的資金配置調(diào)整，將此前投向信托、房地產(chǎn)的大規(guī)模資金分流出來(lái)。當(dāng)前A股仍然是可以吸引大批資金進(jìn)場(chǎng)的估值洼地。隨著市場(chǎng)賺錢效應(yīng)的日益凸顯，場(chǎng)外圍觀的民間資金也將會(huì)源源不斷地進(jìn)入市場(chǎng)，這些資金都是股市龐大的資金來(lái)源。
　　中國(guó)證券報(bào)：面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)行情，投資者應(yīng)該如何進(jìn)行布局？
　　曹素生：券商股板塊雖然在進(jìn)行調(diào)整，但仍然值得投資者關(guān)注，在牛市行情中，資金購(gòu)買券商股的積極性也會(huì)比較高。此外，年報(bào)期間，投資者可關(guān)注增長(zhǎng)較快、有高送轉(zhuǎn)配送可能的上市公司股票。當(dāng)前新增資金的投資偏好還是集中在券商、保險(xiǎn)、銀行等大盤藍(lán)籌股，如果行情仍然確定是牛市，不如等待藍(lán)籌股進(jìn)入一波調(diào)整后，增加配置，而小盤股則可能考驗(yàn)投資者操盤能力。
　　李旦：金融藍(lán)籌股近期受到了大部分資金的集中炒作，而資金對(duì)藍(lán)籌股的追逐，仍然值得投資者重視，至少未來(lái)3-6個(gè)月市場(chǎng)資金對(duì)藍(lán)籌股的市場(chǎng)偏好仍將延續(xù)。當(dāng)前資金可能的走向是先炒作一線金融藍(lán)籌股，然后是二線藍(lán)籌股，第三步則是在上述兩者之間尋找估值差，并在各個(gè)板塊之間發(fā)生有規(guī)律的輪動(dòng)。從投資選擇難度來(lái)講，選擇二線藍(lán)籌股成功的概率會(huì)比選擇小盤股大很多。