2014年6月下旬以來，紐約原油價(jià)格最大跌幅超40%，原油熊市撲面而來。伴隨油價(jià)一路下跌，俄羅斯盧布也節(jié)節(jié)下挫，12月月內(nèi)已經(jīng)連續(xù)跌破1美元兌50、60、70、80盧布關(guān)口。作為依賴原油天然氣出口的俄羅斯，又恰逢烏克蘭危機(jī)所引發(fā)的歐美對俄制裁與反制裁混戰(zhàn)，無疑在油價(jià)下跌過程中損失最為慘重，經(jīng)濟(jì)面臨極大的挑戰(zhàn)，如果俄羅斯盧布倒下去，多米諾骨牌的下一個(gè)會(huì)是誰，會(huì)由此引發(fā)新興國家貨幣危機(jī)嗎？
原油暗戰(zhàn)內(nèi)幕難卜
看起來，油價(jià)下跌似乎是歐佩克（OPEC）與產(chǎn)油大國在爭奪亞洲市場份額，但實(shí)際上最主要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在美國。美國實(shí)現(xiàn)原油自給自足之后，國際原油價(jià)格的形勢就出現(xiàn)了急轉(zhuǎn)直下，這里面既有日本開始從美國進(jìn)口原油的亞洲因素，也有沙特等OPEC大國參與爭奪亞洲份額的因素，還有俄羅斯轉(zhuǎn)向亞洲的因素，總體上原油供應(yīng)過剩的判斷不絕于耳，在油價(jià)一路下跌過程中尤為刺耳。由于美國是最大的原油消耗國，只要美國能夠自給自足并轉(zhuǎn)向出口，國際原油價(jià)格下跌的這種趨勢就很難扭轉(zhuǎn)。因此，油價(jià)50美元、40美元的前景誰也不能否定，對OPEC國家、俄羅斯等過分依賴原油出口的國家的全面沖擊才剛剛開始，這些國家是多米諾骨牌的首要部分，如果盧布倒下去，OPEC國家的危機(jī)也無法避免。
根據(jù)高盛等投行的分析，委內(nèi)瑞拉、俄羅斯等五國的成本線是100美元及以上，中東國家在90美元左右，而美國則在80美元，目前油價(jià)則已跌破60美元，實(shí)際上油價(jià)長期下跌對全球產(chǎn)油國的沖擊和損害都是很明顯的。但市場總是對的。即使油價(jià)跌到30美元，任何人也必須面對現(xiàn)實(shí)。即便是考慮陰謀論，即美國經(jīng)過長期準(zhǔn)備，推動(dòng)一個(gè)強(qiáng)勢美元周期出現(xiàn)，并希望借打壓油價(jià)擠垮俄羅斯，也是可能有道理的。但美國自己也必須面對大量油廠、煉廠倒閉的事實(shí)�？傮w上，產(chǎn)油大國構(gòu)成多米諾骨牌的第一部分是明確的，這里面還包括頁巖油大國加拿大和美國自己。當(dāng)然，美加兩國只是經(jīng)濟(jì)創(chuàng)傷而其他國家的風(fēng)險(xiǎn)則是全面性的。
商品貨幣遭受洗禮
2014年三季度，伴隨油價(jià)下跌的是強(qiáng)勢美元，還有大宗商品暴跌，全球商品市場一片陰霾。在油價(jià)多米諾骨牌中第一部分的加拿大是比較典型的商品國家，加元也是比較典型的商品貨幣，除了油價(jià)的沖擊，加元還要面對大宗商品下跌的沖擊，與加元相似的還有澳元和巴西雷亞爾，澳洲及時(shí)實(shí)施礦商轉(zhuǎn)產(chǎn)以應(yīng)對中國礦產(chǎn)需求向食品需求的轉(zhuǎn)變，巴西則陷入比較典型的滯脹狀態(tài)，巴西雷亞爾匯價(jià)則創(chuàng)出新低。
在油價(jià)多米諾骨牌第一部分之后的，是眾多商品貨幣國家，其中包括一些新興國家�？雌饋�，新興國家及新興貨幣的風(fēng)險(xiǎn)還在第二部分，但只要油價(jià)連續(xù)下跌，必然帶動(dòng)大宗商品繼續(xù)下跌，加之強(qiáng)勢美元的出現(xiàn)，從對產(chǎn)油國的沖擊擴(kuò)散到對商品國家的沖擊，轉(zhuǎn)換是非�？斓模行⿻r(shí)候則幾乎是同時(shí)展開的，所以商品貨幣風(fēng)險(xiǎn)也不能忽視，商品貨幣可能會(huì)取代新興貨幣而成為風(fēng)暴中心。
除了多米諾骨牌的第一部分和第二部分，油價(jià)和大宗商品下跌對歐洲的沖擊也不容忽視。金融危機(jī)以來歐洲復(fù)蘇一直舉步維艱，雖然可以獲得價(jià)格下跌的好處，但歐洲通縮魅影一直揮之不去，歐盟央行早已實(shí)施了負(fù)利率，并正在逆美聯(lián)儲(chǔ)而行，一步步實(shí)施購買債券的行動(dòng)，這是美聯(lián)儲(chǔ)正在逐步退出的行動(dòng)。但在強(qiáng)勢美元、大宗商品價(jià)格下跌、通縮來襲的一個(gè)中長周期中，歐盟央行除了逆勢而行別無他法。
事實(shí)上，總量與美元幾乎相當(dāng)?shù)臍W元也幾乎左右了美元指數(shù)，強(qiáng)勢美元與歐元回歸或許正是一個(gè)逆周期。從歐洲總體來看，既包括能源資源消費(fèi)型國家和地區(qū)，也包括北歐的能源產(chǎn)出國家，所以經(jīng)濟(jì)總體上還是均衡的，歐元還屬于一種較為均衡的貨幣。當(dāng)歐洲抵抗不住的時(shí)候，油價(jià)下跌、商品下跌的風(fēng)險(xiǎn)就足夠大了，就可能意味著全球經(jīng)濟(jì)所面臨的困境，甚至是衰退。從這個(gè)意義上去解讀陰謀論，也確實(shí)存在諸多合理的成分。
均衡性經(jīng)濟(jì)體能夠抵御風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)價(jià)格下跌的沖擊席卷了多米諾骨牌的第一部分、第二部分、歐洲之后，形勢就可能極為嚴(yán)峻，這時(shí)候全球大部分國家將受到?jīng)_擊，而只有經(jīng)濟(jì)全面均衡型的國家和地區(qū)才能夠較為有力地抵御這種風(fēng)險(xiǎn)和沖擊。像美國、加拿大等，雖然會(huì)面臨油價(jià)下跌、商品下跌的沖擊，但北美地區(qū)經(jīng)濟(jì)總體較為均衡，美加還有大量高科技產(chǎn)品出口，所以對美加而言，意味著經(jīng)濟(jì)再經(jīng)受一次考驗(yàn)，只不過溢出效應(yīng)的大小與多少，才是其它經(jīng)濟(jì)體所要面對的主要問題。從全球來看，經(jīng)濟(jì)較為均衡全面的經(jīng)濟(jì)體，主要就是中美歐三大經(jīng)濟(jì)體，這三大經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中歐洲較弱，中國與北美的均衡性相似，中國抵御風(fēng)險(xiǎn)和沖擊的能力也較強(qiáng)。
中國經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)向內(nèi)需增長，中西部開發(fā)也在加速，抵御全球性風(fēng)險(xiǎn)和沖擊的能力和余地都比較大。盡管歐洲的通縮壓力是前車之鑒，但中國顯然要比歐洲好得多。中國央行非對稱降息后，中國貨幣政策和財(cái)政政策的余地仍然十分廣闊，降息降準(zhǔn)都還未到最后地步，宏觀經(jīng)濟(jì)中外貿(mào)數(shù)據(jù)較為有利等，也預(yù)示著中國經(jīng)濟(jì)仍然在全球價(jià)格下降的初始階段存在很大余地和自主性。當(dāng)然，中國應(yīng)對諸如油價(jià)下跌、商品下跌、全球通縮來襲等諸多風(fēng)險(xiǎn)和變化時(shí)，在財(cái)政政策和貨幣政策等諸多領(lǐng)域，都存在眾多可選選項(xiàng)，足以支持中國宏觀經(jīng)濟(jì)有效地抵御全球風(fēng)險(xiǎn)。
