上周證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上交所開展股票期權(quán)交易所試點(diǎn)，試點(diǎn)范圍為上證50ETF期權(quán)，正式上市時(shí)間為2月9日，上周五股指盤中一度沖上3400點(diǎn)關(guān)口，隨后便快速回落，日內(nèi)振幅超過4%，資金的高位博弈意味愈發(fā)濃厚。一方面，上周五公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示通縮壓力開始逐漸顯現(xiàn)，在此背景下，政策寬松預(yù)期顯著升溫，資金對(duì)后市仍有期待；另一方面，新股密集申購(gòu)再度來襲，資金分流壓力較大，短期投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意愿提升。分析人士指出，短期高位博弈意味濃厚，資金心態(tài)可能會(huì)大幅波動(dòng)造就股指的寬幅震蕩。

　　資金高位博弈 市場(chǎng)波動(dòng)加劇

　　上周一，股指以一根百點(diǎn)長(zhǎng)陽(yáng)迎來新年開門紅，不過大盤并未開啟新一輪的逼空模式，而是按下了大幅波動(dòng)的“按鈕”，上周滬綜指累計(jì)上漲1.57%，盤中最高上探至3404.83點(diǎn)，最低下探至3253.88點(diǎn)，震蕩幅度達(dá)到150.95點(diǎn)。特別是在上周五，滬綜指盤中上演“過山車”，日內(nèi)振幅高達(dá)4.17%，更是將這種高位震蕩的特征體現(xiàn)得淋漓盡致。與之相比，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上周大漲5.54%，突破多條均線的壓制，報(bào)收于1553.24點(diǎn)，表現(xiàn)較為搶眼。
　　股指的劇烈波動(dòng)反映在行業(yè)板塊上便是領(lǐng)漲板塊頻繁換帥。周初，以計(jì)算機(jī)、電子為代表的新興產(chǎn)業(yè)板塊獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，周期家用電器、食品飲料這類大消費(fèi)品種領(lǐng)漲接棒，上周五，銀行和非銀行金融板塊盤中一度大幅脈沖，也一度引發(fā)資金的追漲。領(lǐng)漲龍頭的頻繁切換使得投資者無所適從，不知如何操作是好，資金高位博弈的風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯露出來。
　　從個(gè)股來看，劇烈波動(dòng)降低了市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)。上周滬深兩市正常交易的2361只股票中，有1549只股票實(shí)現(xiàn)上漲，但漲幅超過5%的股票有487只，超過10%的股票有140只，多數(shù)股票的漲幅僅在1%左右。
　　消息面上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人上周表示，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)上交所開展股票期權(quán)交易所試點(diǎn)，試點(diǎn)范圍為上證50ETF期權(quán)，正式上市時(shí)間為2015年2月9日。業(yè)內(nèi)人士表示，四類股票有望受益股票期權(quán)的推出，包括券商股、期貨公司或參股期貨類個(gè)股、開發(fā)交易軟件類個(gè)股、被選為股票期權(quán)標(biāo)的個(gè)股(如上證50成分股)。此類品種上周五盤中一度大幅脈沖，隨后便快速回落，由此來看，即便在利好消息的刺激下，資金追漲的興趣也有所下降。

　　政策寬松預(yù)期VS新股申購(gòu)分流

　　在股指沖上3400點(diǎn)關(guān)口后，資金的高位博弈意味愈發(fā)濃厚，一方面，CPI步入1時(shí)代，PPI持續(xù)為負(fù)，通縮壓力逼近，政策寬松預(yù)期升溫，資金對(duì)后市仍有期待；另一方面，新股密集申購(gòu)再度來襲，資金分流壓力較大，短期投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意愿提升，資金心態(tài)可能會(huì)大幅波動(dòng)，股指寬幅震蕩模式不改。
　　一方面，CPI步入1時(shí)代，PPI持續(xù)為負(fù)，通縮壓力逼近。通縮將降低企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格，壓縮企業(yè)利潤(rùn)；與此同時(shí)，通縮也將加重企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，影響企業(yè)生產(chǎn)和投資的積極性，預(yù)計(jì)政策“反通縮”的力度將持續(xù)加強(qiáng)。此外，考慮到被動(dòng)的流動(dòng)性增加已經(jīng)不足以支持中國(guó)貨幣合理增長(zhǎng)，實(shí)施全面的寬松貨幣政策，降息概率增大。資金對(duì)后市仍有期待，并不舍得輕易離場(chǎng)。
　　另一方面，本周共有22家公司陸續(xù)發(fā)行，其中主板12家，中小板3家，創(chuàng)業(yè)板7家。在本輪22只新股中，不乏一些明星公司，如本應(yīng)在上月發(fā)行但延期到這個(gè)月的“民營(yíng)航空第一股”春秋航空，被稱為文化傳媒板塊空降兵的“院線第一股”萬達(dá)院線，文具類龍頭企業(yè)晨光文具等。此類品種仍將是資金“密集圍攻”的重點(diǎn)品種，本月新股擬募資總規(guī)模高達(dá)122.03億元，A股市場(chǎng)再度直面資金分流的壓力，考慮到本輪的牛市行情具有很強(qiáng)的資金驅(qū)動(dòng)特征，資金面短期趨緊，可能會(huì)成為觸發(fā)市場(chǎng)調(diào)整的誘因。