上證50ETF期權(quán)即將試點并沒能帶來藍籌股的搶籌行情，市場離3478點似乎越來越遠了。
　　昨日（1月12日），權(quán)重股陷入調(diào)整，滬指盤中一度跌破3200點，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲逾2%，最近3個交易日連續(xù)收陽，漲幅超過4%。市場人士認為，風格轉(zhuǎn)換將從中小板、創(chuàng)業(yè)板中的“大票”開始。1月份，中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跑贏滬指是大概率事件。

　　上證50未掀波瀾

　　在分析人士看來，上證50ETF期權(quán)的即將推出有望推升藍籌股的活躍度，并進一步利好券商股。然而，昨日的市場走勢顯示，上證50ETF期權(quán)的消息并未推動市場搶籌上證50成分股。
　　截至收盤，上證50指數(shù)下跌0.98%。上證50成分股中僅15只股票錄得上漲，漲幅最高的三安光電上漲8.44%。而在上證50成分股權(quán)重最大的25只股票中，上漲的僅有中國人壽、中國平安、上汽集團、中國太保四家。中信證券、上港集團的跌幅超過4%，權(quán)重板塊正逐步步入分化階段。
　　一方面，有明顯業(yè)績支撐的權(quán)重股依舊強勢。比如，市場普遍認為，在經(jīng)歷了股市大幅上漲后，保險股將大幅受益于投資收益 （交易性金融資產(chǎn)）的增長，從而出現(xiàn)靚麗的業(yè)績。在此背景下，除新華保險微跌以外，另外三只保險股昨日繼續(xù)上漲。
　　相反，基本面并沒有明顯向好的“兩桶油”、中國神華、貴州茅臺等股票出現(xiàn)大幅下跌。
　　另一方面，經(jīng)過前期大幅炒作后，利好已經(jīng)一定程度上透支業(yè)績的個股也出現(xiàn)大幅回調(diào)。比如，“一帶一路”概念股中國建筑、中國重工等個股跌幅超過4%。
　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，昨日券商股的走勢出現(xiàn)了明顯分化。昨日可交易的19只券商股中，有13只股票錄得下跌，龍頭股中信證券跌幅達到4%。相反，光大證券卻出現(xiàn)3.72%的漲幅。
　　對于券商股的分化，有私募人士人士指出，券商股2014年12月經(jīng)營數(shù)據(jù)公布后，2014年全年業(yè)績基本落定，部分漲幅透支利潤的券商股將面臨估值回調(diào)的壓力。光大證券的強勢，得益于公司因“烏龍指”事件而導致的2013年較低的利潤基數(shù)。

　　小盤股指數(shù)獨立走強

　　受制于權(quán)重股的分化，截至昨日收盤，上證指數(shù)下跌1.71%。相反，中小板指數(shù)錄得0.23%的漲幅，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是出現(xiàn)2.12%的大幅上漲。
　　記者此前統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在過往行情中，權(quán)重股拉升指數(shù)，小盤股（中小板指數(shù)）明顯滯漲的情況一般只能維持最多兩個月，且第三個月小盤股走勢明顯強于大盤股。
　　如2006年11月和12月，滬指分別上漲14.22%和27.45%，中小板指數(shù)分別上漲6.94%和8.17%。2007年1月，滬指漲幅回落至4.14%，中小板指數(shù)的漲幅卻達到了24.8%；
　　再如2009年6月和7月，滬指分別上漲12.4%和15.3%，中小板指數(shù)分別上漲3.66%和9.24%。2009年8月，滬指跌幅高達21.81%，中小板卻只下跌了14.48%。
　　如今，2014年11月和12月，滬指分別上漲了10.85%和20.57%，中小板指數(shù)先是上漲了0.53%，后是下跌了2.26%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則先上漲了3.81%，隨后下跌了6.31%。截至2015年1月12日，滬指目前漲幅為-0.17%，中小板指數(shù)漲幅為4.01%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅為7.77%。
　　從過往的經(jīng)驗來看，中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)將在2015年1月大幅跑贏主板指數(shù)。

　　中小板、創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部驚現(xiàn)“二八”

　　值得注意的是，市場風格轉(zhuǎn)換的背后，中小板、創(chuàng)業(yè)板股票也不是普漲行情，漲跌分化同樣嚴重。
　　據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，昨日中小板指數(shù)雖出現(xiàn)上漲，但上漲的股票只有180家，下跌的股票有462家。創(chuàng)業(yè)板昨日雖然大漲逾2%，但上漲的股票只有130只，下跌的股票多達225只。
　　在市值最大的前40家中小板股票中（不算停牌的個股），昨日錄得上漲的多達27家。市值最小的40家中小板股票中，出現(xiàn)上漲的僅有5家；在市值最大的前40家創(chuàng)業(yè)板股票中（不算停牌的個股），昨日錄得上漲的多達32家。市值最小的40家創(chuàng)業(yè)板股票中，出現(xiàn)上漲的同樣只有5家。
　　顯而易見，在市場出現(xiàn)風格轉(zhuǎn)換的初期，大市值的中小板、創(chuàng)業(yè)板個股走勢明顯強于小市值的股票。
　　“中小板、創(chuàng)業(yè)板中的大市值股票率先走強得益于三個方面。”有私募基金經(jīng)理向 《每日經(jīng)濟新聞》記者分析指出，首先，中小板、創(chuàng)業(yè)板中的大市值股票不少也是融資融券標的，在高杠桿化的市場，他們同樣更受資金關(guān)注；其次，中小板、創(chuàng)業(yè)板中的大市值股票能夠撬動對應(yīng)的指數(shù)，這有利于形成風格轉(zhuǎn)換效應(yīng)；最后，中小板、創(chuàng)業(yè)板中的大市值股票一般業(yè)績更好，受經(jīng)濟下滑的影響偏小。在市場逐步進入年報行情階段，它們的業(yè)績風險更小。