相比于一年前，現(xiàn)在去歐洲的國際游客骨子里似乎多了點(diǎn)土豪般的底氣。
歐元匯率跌至1.15下方，但仍難言見底，而日前的加速下跌行情甚至讓幾家國際大行給出了兩年內(nèi)歐元對美元跌至平價甚至更低的預(yù)言。
如若歐元對美元“平價時代”真的來臨，是時候出清你的歐元資產(chǎn)了？
1：1平價猜想
上周五，歐元對美元跌至11年新低1.1459美元，收于1.1563美元；過去五個交易日，歐元貶值2.33%；近1個月的時間，貶值4.41%。歐元不斷“破底”，離1這個平價位置已越來越近。
近日加入平價預(yù)言陣營的這些大行包括高盛、德意志銀行、摩根大通、富國銀行及荷蘭銀行等，而他們給出的理由也基本一致，即：歐美經(jīng)濟(jì)形勢的反差、美聯(lián)儲加息、歐洲央行即將開啟的量化寬松（QE）計劃，以及希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險。
1月22日也就是本周四，歐元區(qū)QE的靴子或正式落地，這一導(dǎo)致歐元進(jìn)一步走軟的政策舉措已經(jīng)迫使瑞士央行提前布局，上周瑞郎“脫鉤”歐元的決定讓國際匯市慘遭“黑天鵝”。而問題的關(guān)鍵在于，QE之后，歐元將跌向何方，潛在的波動風(fēng)險到底有多大？
“歐元對美元在2016年11月美國大選之間有很大的可能性會跌破平價�！蓖鈪R經(jīng)紀(jì)商easy-forex易信中國區(qū)首席交易官孫宇日前對《第一財經(jīng)日報》記者表示，不過美國利率需在2016年漲到2%以上才有可能將歐美送至平價位置。
從2014年5月的1.39到目前的1.15，歐元貶值達(dá)17%。“在某種程度上，過去一段時間歐元的急速下跌已經(jīng)反映了對美聯(lián)儲加息和歐洲QE的預(yù)期。盡管歐元下跌既成事實，但本月22日歐央行是否出臺購債計劃、希臘退出歐元區(qū)風(fēng)險以及美聯(lián)儲加息的頻率有多快，這些因素尚不明朗�！痹蛑袊敻还芾硗顿Y策略總監(jiān)王昕杰日前對《第一財經(jīng)日報》記者表示，相反，如果歐版QE祭出則利空出盡，歐元可能會有低位反彈的空間，渣打維持今年年底前歐元對美元的均價在1.17美元左右的判斷。
歐元對美元?dú)v史上跌破平價是在2000年1月27日，當(dāng)時的環(huán)境是1999年歐元剛剛推出后的一輪貶值周期內(nèi)。王昕杰告訴本報記者，當(dāng)時歐元區(qū)成員國的11個國家貨幣正式被廢除轉(zhuǎn)而使用歐元，1999～2000年是雙貨幣運(yùn)行，2001年后只能使用歐元，因此那段時間市場對歐元的使用還存在很大的不確定性；更為重要的是，當(dāng)時美國處于加息周期，歐元和美元利差在3個百分點(diǎn)以上，進(jìn)而導(dǎo)致歐元貶值。
抄底歐股機(jī)會？
事實上，貨幣的貶值、歐元區(qū)前景的不確定性使得歐元區(qū)以外的投資者對以歐元計價的資產(chǎn)望而卻步，而這種趨勢或?qū)⒊掷m(xù)。
“美聯(lián)儲與歐央行貨幣政策的背道而馳更增添了美元資產(chǎn)的吸引力，從匯率角度看，資本逐利流向升值貨幣的趨勢頗為正常，不過資金大規(guī)模的轉(zhuǎn)向未必會發(fā)生�！蓖蹶拷芟虮緢笾赋�，首先投資者會考慮投資價值的分散，且若在QE后歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)暖，企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)，這會引發(fā)資本市場的投資機(jī)會。”
華爾街的資本大鱷們已經(jīng)有了最新動作。據(jù)外媒援引消息人士的話稱，索羅斯（GeorgeSoros）近日投入5億歐元購入西班牙銀行集團(tuán)部分股權(quán)，“抄底”行動似乎已經(jīng)開始。
“這或許就是一個信號，對于長線投資者而言，股票可以考慮逐步進(jìn)場，優(yōu)選經(jīng)濟(jì)已經(jīng)探底的國家。”BeaconAssetManagementLLP基金經(jīng)理童紅學(xué)對《第一財經(jīng)日報》記者表示，這里的邏輯是，歐元貶值導(dǎo)致歐洲的資產(chǎn)價格可能下滑，這時持有美元的投資者可以兌換更多的歐元，趁低買進(jìn)歐元資產(chǎn)（如股票、房產(chǎn)），坐等經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，然后“數(shù)鈔票”。
不過，在2014年有著杰出業(yè)績表現(xiàn)的對沖基金明星投資人比爾·阿克曼（BillAckman）卻持相對謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，他日前稱，可能會考慮把歐洲放到投資清單中，但還不是時候，現(xiàn)在的精力還聚焦在美國。
王昕杰表示今年看好歐洲股票，“從歐斯托克600指數(shù)來看，超過55%的歐洲大型企業(yè)盈利來自海外，20%的歐元貶值則帶來了20%的匯兌收益，直接帶來了營業(yè)收入的增加，這對企業(yè)股價有很大幫助。較看好的是與醫(yī)療、工業(yè)相關(guān)的行業(yè)，非必需消費(fèi)品如汽車、奢侈品等板塊。”
處置歐元資產(chǎn)？
由于人民幣緊盯著美元走勢，歐元對人民幣匯率已從去年5月的8.71跌至目前的7.17，累計貶值17.23%。
對于普通的中國投資人而言，王昕杰建議客戶將資產(chǎn)從歐元中分流，使得在歐元區(qū)前景高度不確定時保護(hù)其持有投資的價值，從而降低匯率波動所帶來的風(fēng)險。
舉例而言，當(dāng)一名投資者通過QDII購買環(huán)球型股票基金，資產(chǎn)類別可能涵蓋美國、歐洲和日本股票，則相當(dāng)于持有這些不同國家貨幣的資產(chǎn)，從而實現(xiàn)貨幣的自然分散。而在預(yù)期歐元貶值的大環(huán)境下，建議歐股那部分持倉份額調(diào)整成貨幣對沖（美元對沖）份額，從而降低真正投資歐元資產(chǎn)的外匯比重，規(guī)避歐元貶值風(fēng)險。
這里的“美元對沖份額”是指，投資人將人民幣兌換成美元，用美元去申購一只歐股基金，但到了基金公司以后，基金經(jīng)理人的操作方式是在將美元換成歐元的過程中，通過購買外匯遠(yuǎn)期衍生產(chǎn)品，將當(dāng)前的申購匯價鎖定。這里的好處是，投資人可以賺取股價上漲時的收益，而歐元貶值不會影響其收益；劣勢則是，如果歐元不跌反升，相應(yīng)的匯率利得也會損失。
此外，對于有換匯需求的中國個人而言，如去歐洲旅游或者留學(xué)，王昕杰建議策略上購匯則采取相對分散的時間點(diǎn)，如預(yù)期1年后留學(xué)，可定期每個月購買一定額度，或是在1.17以下的價格多換匯。
