2014年人民幣對(duì)美元中間價(jià)微貶0.36%，而國(guó)際清算銀行日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年末人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)為126.16，再度刷新歷史新高。展望2015年，人民幣對(duì)美元匯率會(huì)出現(xiàn)小幅貶值，人民幣匯率雙向波動(dòng)特征將更加明顯。
　　2015年，由于美元總體走強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)下行壓力等因素共同影響，人民幣面臨一定貶值壓力。
　　首先，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息似已成定局，日本和歐洲央行還將繼續(xù)采取量化寬松的貨幣政策，預(yù)計(jì)美元匯率指數(shù)進(jìn)一步走高，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對(duì)資金的吸引力將進(jìn)一步提升。目前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將從2014年的2.2%上升至2015年的3.1%，美國(guó)股市或繼續(xù)走牛；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速有望從2014年的0.8%上升至2015年的1.3%；中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將進(jìn)入結(jié)構(gòu)性放緩期。與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的不確定性和資本市場(chǎng)表現(xiàn)相比，美國(guó)股市的吸引力毋庸置疑。
　　其次，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。今日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將公布2014年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2014年數(shù)據(jù)不容樂觀。2015年，投資增速或進(jìn)一步下降：受產(chǎn)能過剩制約，制造業(yè)投資仍將有所放慢；盡管政策推動(dòng)力度加強(qiáng)，但受地方政府債務(wù)監(jiān)管政策收緊、平臺(tái)融資受限，基建投資增速可能略有回落。房地產(chǎn)投資增速上半年也可能繼續(xù)回落。出口方面，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望提振出口，但人民幣貶值將降低資本通過出口通道曲線入境的積極性，擠出出口數(shù)據(jù)中的虛高水分。
　　再次，2014年人民幣實(shí)際有效匯率再度刷新歷史新高，全年上漲逾6%，這與人民幣匯率主要盯住美元有關(guān)。目前人民幣匯率主要盯住美元，從而導(dǎo)致人民幣對(duì)日元、歐元及新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣被動(dòng)升值，影響到我國(guó)的出口和就業(yè)。若美元進(jìn)一步走強(qiáng)，實(shí)際有效匯率和出口將承受更大壓力。在內(nèi)需疲弱的情況下，提振內(nèi)需也將成為政策主要著力點(diǎn)之一，人民幣適度貶值可能是一個(gè)選項(xiàng)。
　　匯率階段性貶值或不可避免。2014年以來，央行已逐步退出匯市常規(guī)干預(yù)。2015年，央行仍有擇機(jī)繼續(xù)擴(kuò)大匯率波動(dòng)區(qū)間的可能。當(dāng)前，在出現(xiàn)短期資本流出跡象的情況下，允許匯率足夠的彈性和適度貶值，有利于降低未來匯率大幅貶值的預(yù)期，減小資本大幅流動(dòng)的沖擊，這或許也是當(dāng)前央行默許人民幣匯率小幅貶值的一個(gè)重要考慮。
　　總體而言，人民幣匯率將繼續(xù)雙向波動(dòng)并可能小幅度、階段性貶值。中長(zhǎng)期看，預(yù)計(jì)未來人民幣匯率將保持總體基本穩(wěn)定，繼續(xù)呈現(xiàn)階段性升貶值交替出現(xiàn)的雙向波動(dòng)格局。