編者按：申萬和宏源并購案終于落地，申萬宏源今日登陸深交所。對于申萬宏源上市后的表現(xiàn)，市場寄予厚望，機構(gòu)普遍認為申萬宏源將受到資金熱捧，券商股也有望在其帶動下再度集體上漲。

　　申萬宏源今日掛牌

　　今日，申銀萬國合并宏源證券后的申萬宏源在深交所正式掛牌上市，被視為中國證券行業(yè)最大的市場化并購案終于圓滿落地。
　　宏源證券1月21日發(fā)布公告稱，申銀萬國證券和宏源證券合并后的申萬宏源集團股份有限公司將于本月26日在深交所掛牌上市，證券簡稱為“申萬宏源”，證券代碼為“000166”。而之前已停牌一個半月之久的宏源證券股票也將于1月26日終止上市。宏源證券定價為每股9.96 元，為定價基準日前20個交易日均價8.30 元溢價20%確定，申銀萬國發(fā)行價格為每股評估價格4.86 元，換股比例為1∶2.049。換股完成之后，存續(xù)公司申萬宏源總股本為148.56 億。
　　目前，深市市值“第一股”為次新股國信證券，若按上周五收盤價23.60元計算，其總市值為1935.2億元。然而，申萬宏源將于本周一上市，據(jù)其在上周四晚間的公告稱：“申萬宏源上市首日開盤參考價（即時行情顯示的前收盤價）確定為14.88元/股，股票上市首日不實行價格漲跌幅限制�！比舫艘云�148.6億股總股本計算，其總市值約2211億元。屆時將超越國信坐上深市總市值第一的“寶座”，并超越海通證券坐上僅次于中信證券的A股券商總市值第二把交椅。
　　值得一提的是，此次吸收合并，亮點是創(chuàng)建了“集團公司+證券公司”雙層組織架構(gòu)的平臺，上市公司注冊地在新疆，變?yōu)橐患彝顿Y控股公司，不再直接持有任何證券業(yè)務(wù)牌照；控股的全牌照券商申萬宏源證券公司注冊地在上海，注冊資本330億元，并在新疆設(shè)立投行子公司和區(qū)域經(jīng)紀業(yè)務(wù)子公司。

　　首日上市有望暴漲

　　對于申萬宏源上市后的表現(xiàn)，市場“寄予厚望”。業(yè)內(nèi)人士指出，券商股仍然是當(dāng)前市場的焦點之一，申萬宏源的股價或復(fù)制國信證券上市后連續(xù)漲停的神話。
　　1月22日，受申萬宏源A股1月26日上市消息刺激，申銀萬國H股放量大漲36.49%，早盤高開后，一路上揚，全天成交量6966萬港元。
　　申萬宏源提示性公告顯示：申萬宏源上市首日開盤參考價（即時行情顯示的前收盤價）以“宏源證券股票停牌前最后交易日的收盤價/本次換股比例”原則確定為14.88元/股；股票上市首日不實行價格漲跌幅限制。而在股票開盤集合競價的有效競價范圍為即時行情顯示的前收盤價的900%以內(nèi)，連續(xù)競價、盤中臨時停牌復(fù)牌集合競價、收盤集合競價的有效競價范圍為最近成交價的上下10%。這就是說，開盤價有可能較前一個交易日的收盤價大幅上漲，不受10%漲停板限制。但是不得高于900%。
　　提示性公告也顯示了三種臨時停牌情況分別是：盤中成交價較當(dāng)日開盤價首次上漲或下跌達到或超過10%的，臨時停牌時間為1小時；盤中成交價較當(dāng)日開盤價首次上漲或下跌達到或超過20%的，臨時停牌至14時57分；盤中換手率達到或超過50%的，臨時停牌時間為1小時。這也意味著，開盤后申萬宏源的股價在14時57分前，最高上漲20%。
　　此外，由于申萬宏源第一大流通股東等籌碼鎖定，其流通股甚至低于原來的宏源證券，也低于光大證券，該股的杠桿撬動作用將使得其股價享受溢價。“何況公司有融資需求�！辈簧贅I(yè)內(nèi)人士看好其股價表現(xiàn)。
　　申萬宏源集團上市，不僅股價有望復(fù)制國信證券上市神話外，一批影子股也有望被傳導(dǎo)利好。根據(jù)公開信息顯示，申萬宏源的股東中，小商品城持有9290.9139萬股，占比1.38%；東方明珠持有6260萬股，占比0.93%；陸家嘴持有6076.4523萬股，占比0.9%；大江股份持有5176萬股，占比0.77%；上汽集團子公司持有5571.1626萬股，占比0.83%。此外，錦江投資、飛樂音響也持有部分股份。除了上汽集團走勢稍弱外，近日申萬宏源影子股全線上漲，漲幅排名與股價彈性排名基本一致，其中大江股份已經(jīng)連續(xù)兩漲停。

　　券商股有望梅開二度

　　申萬宏源1月26日的華麗登場是否會激發(fā)券商股新一輪的投資熱情，市場給予了期待。機構(gòu)普遍認為，申萬宏源本周一掛牌，能給身處兩融監(jiān)管漩渦的證券行業(yè)帶來正面影響。由于新公司掛牌將再次引發(fā)市場對證券行業(yè)的關(guān)注，其方案也具有標桿性意義，激發(fā)市場對于行業(yè)未來整合并購的預(yù)期，因此短期而言，有望給券商股帶來新的興奮點。
　　“申萬宏源的上市對于整個板塊有很大的提振作用，如果當(dāng)天申萬宏源的股價表現(xiàn)搶眼，投資者買不到，就會選擇同板塊的其他標的。”資深市場人士表示，兩融檢查的利空影響目前已經(jīng)基本出盡，券商新一輪的投資機會已經(jīng)出現(xiàn)。
　　在華泰證券首席分析師羅毅來看，兩融處罰黑天鵝事件不宜過度反應(yīng)，因為對券商業(yè)績影響極其有限。前期券商的股價下跌，提供了抄底良機。首先，靴子落地，料年內(nèi)無大政策風(fēng)險。規(guī)范兩融業(yè)務(wù)后，券商經(jīng)營風(fēng)險大幅釋放。其次，券商由周期向成長、由通道向資本中介及資本運作的核心邏輯不改，2015年注冊制、公司債、做市商、股票期權(quán)、深港通、原油期貨等諸多實質(zhì)性利好將陸續(xù)出臺。2015年依然是券商股的春天，加功能和加杠桿將持續(xù)釋放盈利，行業(yè)凈利將增速50%以上。安信證券也認為，證券化率未來有較大提升空間，注冊制、混合所有制改革、并購重組等將給券商帶來更多業(yè)務(wù)機會；另外，股市的持續(xù)向好，預(yù)計在未來兩市成交量5000億以上將會成為新常態(tài)，券商的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也是重要的增長點。
　　的確，在實體經(jīng)濟增長乏力而股市大漲的背景下，券商的業(yè)績毫無疑問非常亮眼，近期證券業(yè)協(xié)會發(fā)布2014年證券業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)，120家券商全年實現(xiàn)營業(yè)收入2602.84 億元，同比增超過六成；凈利潤965.54 億元，是2013年的兩倍多。例如，上周海通證券公布了業(yè)績快報，凈利潤同比增長近90%。