上周最后兩天，歐元暴跌4%以上，而歐央行上周四推出的超預(yù)期QE只是表面原因，深層次原因是市場不相信歐央行此舉的有效性。本周，市場關(guān)注焦點已轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲，因其將召開年內(nèi)首次會議。考慮到歐央行等推出的寬松政策比較激進(jìn)，故市場對美聯(lián)儲態(tài)度已稍有疑慮。

　　歐元創(chuàng)2003年以來新低

　　超預(yù)期歐版QE及希臘大選等因素使得歐元這幾天走勢異常疲弱。截至本周一18時，歐元暫報1.1251美元，稍早前最低曾達(dá)1.1098美元，創(chuàng)2003年以來新低。從上周四算起，歐元這幾天的累計跌幅竟然達(dá)到4.23%。
　　因歐版QE額度高于預(yù)期，故對歐元構(gòu)成壓制，但歐元持續(xù)走低不全是量寬規(guī)模超預(yù)期所致，因600億歐元與預(yù)期的500億歐元相差其實并不離譜，更何況歐元之前已因量寬預(yù)期而持續(xù)走弱，利空已提前消化了不少。
　　歐元之所以出人意料地暴貶，主因是市場對歐央行的政策效應(yīng)并不信任。調(diào)查顯示，目前，多數(shù)機構(gòu)及分析師認(rèn)為即使歐央行實施最新的QE措施，歐元區(qū)在2016年9月時通脹能達(dá)到2.0%這一目標(biāo)值的機會仍相當(dāng)渺茫，故市場猜測歐央行可能屆時還得追加QE或其他寬松措施。也就是說，歐央行的量寬很可能“沒完沒了”，這與美國2014年就能漸漸退出QE形成了鮮明對比。
　　希臘選舉也是歐元一大利空因素，周末希臘的提前大選結(jié)果一如預(yù)期，即極左翼黨派Syriza贏得大選。這個Syriza黨派慣常態(tài)度是：反對過度節(jié)支以迎合歐盟及 “三駕馬車”以換取援助。既然該黨派已獲勝，那么未來希臘與歐盟及“三駕馬車”就援助方面談判極有可能談崩，這意味著在最壞情況下希臘有退出歐元區(qū)可能。
　　理論上，希臘問題雖然嚴(yán)重，但該因素其實已不是最近歐元的最主要壓制因素，一方面是因為市場對希臘選舉結(jié)果早有預(yù)期；另一方面是因為希臘經(jīng)濟體量太小，且之前市場已就希臘債務(wù)危機進(jìn)行了比較充分的杠桿清理工作。
　　預(yù)計歐元仍將維持疲弱態(tài)勢，除非本周美聯(lián)儲利率會議出現(xiàn)意外結(jié)局，即美聯(lián)儲突然意外轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?/P>

　　關(guān)注本周美聯(lián)儲利率會議

　　美國當(dāng)?shù)貢r間本周三下午 （北京時間本周四凌晨），美聯(lián)儲將結(jié)束為期兩天的利率會議。這是本周匯市極重要事項之一，因這次利率會議或多或少會提示美聯(lián)儲在加息方面的意愿。
　　由于歐央行、加拿大央行等一些央行寬松政策超預(yù)期，不排除這也會影響到美聯(lián)儲的加息意愿，故這次會議是市場觀察美聯(lián)儲意圖的重要窗口。
　　雖然市場因歐央行量寬而對美聯(lián)儲未來實施緊縮政策的傾向產(chǎn)生一些猜疑，但目前主流觀點仍相信美聯(lián)儲在年內(nèi)就會加息，只是將時點略后推至年末。
　　經(jīng)濟指標(biāo)暫時也支持美聯(lián)儲考慮緊縮政策。上周五，由美國“世界大型企業(yè)研究會”公布的12月領(lǐng)先經(jīng)濟指標(biāo)增0.5%，優(yōu)于經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期中值的增0.4%。此外，美國“全國地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)商協(xié)會”公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年12月二手房銷量增2.4%至504萬幢，高于11月的492萬幢，稍低于預(yù)期的508萬幢。
　　上周五，美財長雅各布一席言論也稍稍強化了市場對加息的預(yù)期，他表示，美國的經(jīng)濟相對于世界其他經(jīng)濟體而言強勁很多，強勢美元“對美國是好事”。
　　目前，美元月線已實現(xiàn)七連陽，且本月陽線再度拉長，暗示美元動能仍未明顯衰減，因此，只要美聯(lián)儲這次會議做出中性表述，美元多半還能延續(xù)強勢，操作上宜繼續(xù)持有多單。

　　日元暫時偏強

　　日元是近期少有的兌美元走勢相對偏強的幣種。美元兌日元最近四天幾乎原地踏步，周一同上時間，美元兌日元暫報118.17。
　　希臘亂局及歐元疲弱均為日元的支撐因素，前者提升了日元的避險魅力，后者則通過交叉匯率影響到日元兌美元走勢。
　　除上述外部因素外，基本面亦對日元構(gòu)成支撐。上周五，日本政府公布了1月份月度報告，該報告上調(diào)了日本工業(yè)產(chǎn)值預(yù)估值，并維持對整體經(jīng)濟溫和復(fù)蘇的評估，其稱“經(jīng)濟正從2014年的意外衰退中反彈”。此外，日本經(jīng)濟財政大臣甘利明預(yù)測稱，2015年春季日本企業(yè)與工會間的薪資談判可能會推高實質(zhì)薪資，這有利日本實現(xiàn)通脹目標(biāo)。
　　與此同時，歐洲數(shù)據(jù)提供商Markit公布的日本1月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為52.1，為連續(xù)第八個月處于榮枯線50.0上方。
　　日本央行上周三利率會議雖無實質(zhì)舉措，但仍對日元構(gòu)成支撐，因少數(shù)市場人士在會議前曾猜測日本央行應(yīng)有機會擴大寬松政策規(guī)模，以應(yīng)對能源價格走低這一強化通縮的局面，但日本央行這次利率并無特別動作。
　　2014年下半年，日元疲軟走勢一直持續(xù)至11月底，進(jìn)入12月后日元開始顯得抗跌，一方面，這與日元超跌相關(guān)，另一方面，也與日元下檔面臨較大的支撐相關(guān)。
　　從長線看，日元仍處于熊市之中，但熊市不見得就一直貶值，因為也會有次級趨勢。