A股即將踏入2015年第二季度，但市場人士對牛市看法的分歧從來沒有現(xiàn)在這么大。一邊是滬股通資金的凈流出，一邊是散戶的蜂擁入市，市場在窄幅震蕩中，滬深兩市一舉創(chuàng)下單日成交超過1.4萬億元的紀(jì)錄。
　　中登公司最新公布數(shù)據(jù)顯示，上周滬深兩交易所新增A股開戶數(shù)創(chuàng)2007年6月1日以來新高，有近113.85萬戶，較前一周上升58%。三個月以來，新增A股開戶賬戶數(shù)連續(xù)三周處于高位，分別為66.19萬戶、72.08萬戶和113.85萬戶。
　　與新股民蜂擁入市形成鮮明對比的則是海外資金對A股開始謹(jǐn)慎起來，繼2月26日之后，滬股通3月24日出現(xiàn)15.52億元的凈賣出，3月25日凈買入不足一億元，這反映了外資對A股后市開始變得謹(jǐn)慎起來。
　　經(jīng)歷了周二的天量震蕩之后，A股市場在3月25日迎來了真正意義上的調(diào)整，滬深兩市股指雙雙小幅下跌，上證指數(shù)跌0.83%，成交超過1.2萬億元;不過創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)逆勢上行，盤中突破2400點整數(shù)位，再創(chuàng)歷史新高。

　　A股或迎調(diào)整

　　目前市場的一大爭議是，連漲這么多天后，A股是否會出現(xiàn)一輪深度大調(diào)整?
　　申萬宏源策略分析師王勝認為，市場波動開始加劇，表明已經(jīng)有較大的價值機構(gòu)投資者受不了這種快速瘋漲的狀態(tài)，開始采取“邊打邊撤”的策略，交易量如此巨大，一方面是增量資金的快速入場，一方面是分歧開始加劇。另外，貨幣政策繼續(xù)放松預(yù)期升溫，海外投資者看空中國的越來越多，盡管這不改大趨勢，但是可能會使行情波動。
　　“股指一口氣漲了那么多，出現(xiàn)暫時動蕩，估計會有再往上過程，但不改整體格局，估計會到接近4000點左右才有明顯的回撤，目前機構(gòu)投資者也不會有實質(zhì)性殺跌�！睆V東煜融投資管理有限公司董事長吳國平向記者表示，各個指數(shù)都還沒有見頂跡象，誰也不知道會瘋狂到什么程度，但要保持一絲冷靜。目前可以多關(guān)注權(quán)重板塊，尤其是二線藍籌股，比如券商、有色等等，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，等小盤股階段性瘋狂之后，很可能就輪到它們發(fā)力了。
　　“珍惜最后的撤退機會。”國海證券策略分析師李亞明則謹(jǐn)慎地認為，隨著央行再次降息，第一階段即寬松與改革預(yù)期不斷自我實現(xiàn)和強化階段的結(jié)束，第二階段即寬松與貶值沖突階段開啟，大小盤在一季度也就是現(xiàn)在見到全年高點。
　　李亞明認為，未來2-3個月進入大小盤中級調(diào)整階段，所謂中級調(diào)整是指20%以上的幅度，要珍惜最后的撤退機會，市場整體難以實現(xiàn)從估值修復(fù)跨越到業(yè)績回升，短期主板只有脈沖行情的可能，沖擊新高后大小盤一起回調(diào)。

　　機會在哪里

　　如果牛市繼續(xù)，未來是大票還是小票漲得多?市場同樣有著分歧極大的看法。申萬宏源等相關(guān)人士依舊更看好互聯(lián)網(wǎng)概念等成長股，不過也有業(yè)內(nèi)人士認為相比估值較高的小盤股，大盤股更值得買。
　　“如果看長一些，上輪是中信證券最強，而本輪牛市是互聯(lián)網(wǎng)金融股票最強，更為重要的是，如果去年是增量資金加杠桿直接轟擊藍籌股，而今年是增量資金買專業(yè)機構(gòu)的產(chǎn)品(公私募都有)做Alpha。”王勝稱，預(yù)計創(chuàng)業(yè)板指中樞將顯著上移至2500點，大盤股與小盤股之間的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，可能脈沖式的會有，最后無論大的小的都會漲的，流動性限制下，成長股倉位比較重的投資者盲目調(diào)倉可能得不償失。
　　深圳一位私募人士向記者表示，連升多日后，預(yù)計未來一段時間小盤股橫盤窄幅震蕩機會較大，估計要等4月16日中證500股指期貨正式交易后，小盤股才會配合殺跌。
　　王勝則對記者稱，該股指期貨推出，預(yù)計對創(chuàng)業(yè)板大市值股份的影響比較中性，利空殼資源。
　　一位公募基金經(jīng)理則向本報記者稱，目前來看盡管小盤股的估值很高，但對于機構(gòu)投資者來說，短期內(nèi)并不會輕易減持小盤股來增倉大盤股，因為這樣做沖擊成本實在太高，除非是監(jiān)管層對目前高估值的小盤股有比較明確的政策打壓。
　　吳國平認為，從戰(zhàn)略上來講，中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)處于波段的相對高位，而權(quán)重股明顯處于新的波段低位，明顯權(quán)重股更加劃算一點。所以，未來一段時間戰(zhàn)略性地轉(zhuǎn)移到權(quán)重板塊更為明智。
　　胡宇則稱，對于A股這個以中小投資者為主導(dǎo)的市場而言，在小盤股供求沒有失衡之前，高估值并不是真風(fēng)險，注冊制正式推出之后，隨著新股大批量開閘發(fā)行，尤其是小盤股大批量的供應(yīng)將會改變目前存量供給有限的供求狀況，而這種供求失衡的徹底轉(zhuǎn)變才會導(dǎo)致小盤股的估值風(fēng)險釋放出來，市場資金又開始朝著藍籌股蜂擁而至，市場風(fēng)格才會重新轉(zhuǎn)變。