股指再起升勢，A股兩融余額也重回快速上沖態(tài)勢。然而，一面是A股融資融券突破1.5萬億元的新高；另一面卻是兩融監(jiān)管風暴年內二度來襲，證監(jiān)會上周五通報了6家券商因業(yè)務違規(guī)而被采取監(jiān)管措施。這場杠桿牛市，行情或正駛入強化規(guī)范運作的新階段。

　　金融股強勢“吸金”

　　A股融資融券余額在4月1日突破了1.5萬億元大關。
　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，上周三4月1日收盤A股兩融余額為15183.91億元，較前一交易日14939.16億元環(huán)比增加了244.75億元。具體數(shù)據(jù)方面，滬深兩市當天融資買入額達到1786.70億元，占全部A股成交額的近15%。當天融資償還額為1545.96億元，融券賣出量為217304.22萬股。
　　市場行情一直是刺激兩融發(fā)展的最直接推手。數(shù)據(jù)顯示，兩融余額在去年12月19日首破萬億時，之前15個交易日內上證綜指快速拉升15.87%。而今年4月1日當天，上證綜指漲幅達1.66%，此前15個交易日累計漲幅則為15.78%。
　　雖同受行情助推，但增長態(tài)勢不可同日而語。2014年8月21日A股兩融余額突破5000億元，歷經(jīng)4個月才增長至1萬億。而兩融余額從1萬億到1.5萬億，同樣的增長量這次只用了三個半月時間�！皟扇谟囝~正呈現(xiàn)越來越快速的上揚態(tài)勢”，某券商分析師指出。在突破1.5萬億大關后兩融余額增速絲毫未減。4月2日的數(shù)據(jù)顯示，A股融資融券余額當天再新增199.06億元，余額達到15382.97億元。
　　從兩融余額突破1.5萬億后的兩個交易日數(shù)據(jù)來看，金融股再次強勢復蘇，重獲融資客青睞。
　　4月1日當天融資買入額最高為中信證券的48.64億元，占流通市值的1.42%；中國平安、海通證券融資凈買額也超過30億元，占流通市值比例超過1.7%。而海通證券當天的融資凈買入額居首，達到10.73億元。中信證券緊隨其后，融資凈買入額近9億元。
　　這個融資買入的個股排名延續(xù)至4月2日，中信證券、中國平安和海通證券仍“霸占”前三。截至2日收盤，這3只股票最新的融資余額占到各自流通市值的11.37%、8.32%、9.01%。而融資余額前十的個股還包括浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、中國銀行、華泰證券、招商銀行，金融股再現(xiàn)強勢吸金。

　　監(jiān)管常態(tài)化熨平市場心態(tài)

　　而兩融業(yè)務發(fā)展的另一個關鍵詞即是監(jiān)管收緊，監(jiān)管層對各家機構的現(xiàn)場檢查在按部就班地推進。
　　證監(jiān)會4月3日通報2015年第一季度證券公司融資類業(yè)務現(xiàn)場檢查情況。證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍在例行發(fā)布會上表示，在2月2日起為期兩周的現(xiàn)場檢查中，證券公司融資融券等融資類業(yè)務總體規(guī)范，未發(fā)現(xiàn)重大違法違規(guī)行為；但部分公司仍存在向不符合條件的客戶融資融券、為到期融資融券合約展期、違規(guī)為客戶與他人之間融資活動提供便利等違規(guī)問題。
　　其中，長城證券、華泰證券、國信證券“違規(guī)情節(jié)較重”，分別采取暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月、責令限期改正、責令增加內部合規(guī)檢查次數(shù)的行政監(jiān)管措施。五礦證券、華西證券、中金公司存在向不符合條件的客戶融資融券、為到期融資融券合約展期等問題，對這3家公司采取警示的行政監(jiān)管措施。
　　對券商兩融業(yè)務例行檢查的情況通報，市場仍心有余悸。今年1月16日，證監(jiān)會曾公布對45家券商兩融業(yè)務現(xiàn)場檢查和違規(guī)處理情況，12家券商被點名受處罰。市場情緒急轉而下，上證指數(shù)在1月19日周一暴跌7.7%，券商股連續(xù)兩個交易日領跌；其間，兩融余額也出現(xiàn)年內環(huán)比首跌。而不久之后的1月28日，“再查兩融”的消息在坊間快速傳遞。對此，證監(jiān)會澄清稱，僅是近期對剩余46家券商的融資類業(yè)務開展現(xiàn)場檢查，是日常監(jiān)管工作，不宜過分解讀。而1月29日大盤再現(xiàn)疲態(tài)，滬深兩市大幅低開，全天呈橫盤震蕩態(tài)勢。
　　在1月的兩融監(jiān)管風暴中，最為極端或者悲觀的觀點已駛向“本輪由增量資金加杠桿助推起的行情或要結束”。但隨后多位分析師便強調，兩融監(jiān)管收緊及相應券商的處罰，在業(yè)績層面實質性影響有限，更多是市場心理的沖擊和波動；且監(jiān)管本意上實為強化兩融業(yè)務規(guī)范，長期看利好行業(yè)發(fā)展。
　　相比前次，本次兩融業(yè)務檢查情況通報后市場反應平靜，多位策略分析師周日發(fā)布下周點評，“兩融監(jiān)管”并未被提及和強調。兩融業(yè)務的嚴格監(jiān)管，或已被市場視為常態(tài)化。
　　而華泰證券首席分析師羅毅還從目前1.5萬億反推，對于兩融余額創(chuàng)新高后的A股后勢做預測。其指出，由國際資金、居民資產(chǎn)及社會資產(chǎn)的重新配置中進入股市的資金約有5萬億，而未來五年進入股市的資金將會有30萬億，“不要擔心資金量，不要輕易說牛市結束。對應目前20萬億左右的流通市值，未來的資金將推動大盤每年上漲20%至30%。藍籌整體穩(wěn)健向上走勢不會有大改變，但小股票整體會向個股分化進行�！�