近期，市場新高不斷，周三上證綜指一度觸及4000點(diǎn)整數(shù)大關(guān)，期指也再創(chuàng)反彈新高。
從基本面因素來看，在改革推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大環(huán)境下，市場走牛的根基依然扎實(shí)。但在短期連續(xù)走高后，外圍市場估值差異所引發(fā)的套利等負(fù)面因素或?qū)е露唐谑袌鲇兴袎骸?/P>
滬港股市蹺蹺板效應(yīng)
近期，得益于證監(jiān)會(huì)放開5萬億公募資金、保監(jiān)會(huì)放行10萬億險(xiǎn)資投資港股，加上A股大漲后港股出現(xiàn)的估值洼地效應(yīng)，資金蜂擁南下，港股通額度在本周三首次用完。在清明節(jié)后短短兩三個(gè)交易日內(nèi)，港股通標(biāo)的股漲幅驚人。與此相對應(yīng)，目前創(chuàng)業(yè)板指近85倍及中小板指近45倍的動(dòng)態(tài)市盈率，則顯得有些“曲高和寡”。周三，滬股通遭凈賣出40億元，凈賣出金額刷新歷史紀(jì)錄。
短期來看，受到套利等價(jià)值外因素的推動(dòng)，創(chuàng)業(yè)板等成長品種的漲勢或受到一定壓制。但后期，隨著資金涌入后兩地估值差異縮窄，港股估值A(chǔ)股化或?qū)⑹谴蟾怕适录�。從A股市場來看，當(dāng)前通過國家層面自上而下的改革推動(dòng)，以及微觀層面自下而上的創(chuàng)新呼應(yīng)，我們認(rèn)為成長股的向上趨勢仍不會(huì)終結(jié)，改革創(chuàng)新受益標(biāo)的在今后較長時(shí)間內(nèi)都將成為資金配置的主流。
經(jīng)濟(jì)預(yù)期觸底
周五開始，3月及一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布。雖然今年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)恐將創(chuàng)出多年來最差表現(xiàn)，但自11月以來貨幣、基建、地產(chǎn)的多項(xiàng)放松政策推出后，未來經(jīng)濟(jì)環(huán)比逐步改善的可能性在增大。從高頻數(shù)據(jù)來看，“330樓市新政”出臺(tái)后購房者入市意愿增加，成交回暖。而從海外經(jīng)濟(jì)體推出QE后經(jīng)濟(jì)走向情況來看，美國在后QE時(shí)代經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)有目共睹；歐元區(qū)在去年9月全面QE后，近期的PMI及失業(yè)率數(shù)據(jù)也出現(xiàn)明顯改善。
對資本市場而言，今年以來，大盤藍(lán)籌股的漲幅遠(yuǎn)落后于小盤個(gè)股。今年創(chuàng)業(yè)板漲幅超過滬深300指數(shù)達(dá)40%以上，這其中市場對于短期經(jīng)濟(jì)預(yù)判悲觀是重要拖累因素。而未來，若公布的數(shù)據(jù)逐步證偽市場對經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，對于漲幅偏弱的大盤藍(lán)籌股來說，無疑將成為牛市新一輪的有力推手。
震蕩上行是主基調(diào)
從技術(shù)圖形來看，近期IF加權(quán)指數(shù)沿5日均線穩(wěn)步上行，部分技術(shù)指標(biāo)出現(xiàn)超買跡象。高位四合約總持倉量持續(xù)下滑，多頭有獲利離場現(xiàn)象。此外，近幾個(gè)交易日，股指期貨較現(xiàn)貨接連出現(xiàn)貼水現(xiàn)象，反映期貨市場投資者偏謹(jǐn)慎的態(tài)度。下周，新一輪打新來襲，雖然從市場預(yù)期來看，對此已經(jīng)有廣泛的預(yù)期，并不屬于新增的利空因素。但由于一些投資者近期浮盈豐厚，可能出現(xiàn)一定的賣股打新行為，從而形成實(shí)質(zhì)性的拋壓。
短期來看，資金南下套利、新股申購等將造成期指高位震蕩幅度加大。不過，基于基本面改革創(chuàng)新仍在推進(jìn)之中，市場在短期震蕩之后繼續(xù)走強(qiáng)仍是主旋律。從操作上，建議中長線多單繼續(xù)持有，參考止盈點(diǎn)為5日和10日均線；短線參與做空的投資者仍不建議持有隔夜空單�！F加權(quán)指數(shù)重要支撐位在4100點(diǎn)，上方阻力位在4360點(diǎn)。
