從資產(chǎn)配置的策略來(lái)看，對(duì)于普通投資者而言，直接進(jìn)行股票買賣的收益雖然可能非�？捎^，但其風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高，而傳統(tǒng)的固定收益類理財(cái)產(chǎn)品又面臨收益率普遍不高的窘境，投資者不妨將部分資產(chǎn)配置于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。在目前的市場(chǎng)中，大部分銀行發(fā)行的掛鉤股市的理財(cái)產(chǎn)品，都有保本甚至最低收益率的保障，而且未來(lái)隨著股市的持續(xù)升溫，掛鉤股指的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益率水平上浮將是大概率事件。
股市的持續(xù)走牛，形成了一個(gè)巨大的資金“蓄水池”，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者期望通過各種渠道分享牛市的成果。統(tǒng)計(jì)顯示，在股市大幅上漲的同時(shí)也掀起了一波掛鉤股市的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行潮。業(yè)內(nèi)分析人士指出，當(dāng)前銀行發(fā)行的掛鉤股市結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品大部分都有保底保本收益，是穩(wěn)健型投資者的較好選擇。
掛鉤股市理財(cái)產(chǎn)品成新寵
2014年以來(lái)，不斷的降息降準(zhǔn)讓傳統(tǒng)固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的收益持續(xù)走低，大部分一年左右投資期的固定收益類非保本理財(cái)產(chǎn)品處于5.5%左右的水平。業(yè)內(nèi)人士指出，進(jìn)入降息通道后，受到充裕的流動(dòng)性影響，傳統(tǒng)的非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率還將持續(xù)下行。
相比固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的低調(diào)，2015年結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品無(wú)論從發(fā)行量還是預(yù)期收益率都有搶眼表現(xiàn)。實(shí)際上，隨著近年來(lái)監(jiān)管層提出銀行理財(cái)回歸資管本質(zhì)，實(shí)行存款偏離度考核等一系列監(jiān)管新規(guī)，固定收益類理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模受其影響將會(huì)萎縮，而結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品和開放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品等將逐漸成為主流。普益分析師認(rèn)為，隨著金融市場(chǎng)化的深入，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品將在個(gè)人投資者資產(chǎn)組合中扮演越來(lái)越重要的角色。
同時(shí)，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品其中一個(gè)突出優(yōu)勢(shì)就是穩(wěn)健進(jìn)取。目前我國(guó)市場(chǎng)上大部分都是保本型理財(cái)產(chǎn)品，部分還保證最低收益。2014年股市行情啟動(dòng)以來(lái)，借助銀行渠道入市的資金也開始增多，掛鉤股市的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行不斷掀起高潮。據(jù)普益財(cái)富監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度，全國(guó)各大商業(yè)銀行共發(fā)行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品605款，其中直接掛鉤股票的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品共53款，掛鉤交易所股票指數(shù)類結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行196款，總計(jì)發(fā)行占比41.16%。從發(fā)行機(jī)構(gòu)類型來(lái)看，股份制商業(yè)銀行發(fā)行占比接近60%，其中廣發(fā)銀行、平安銀行(000001,股吧)發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量突出，均超過100款；外資銀行和國(guó)有控股銀行發(fā)行數(shù)量分居二、三位。
分享A股牛市的穩(wěn)健選擇
隨著股市的持續(xù)升溫，直接投資二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)隨之增加。從資產(chǎn)配置的策略來(lái)看，對(duì)于普通投資者而言，直接進(jìn)行股票買賣的收益雖然可能非�？捎^，但其風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高，而傳統(tǒng)的固定收益類理財(cái)產(chǎn)品又面臨收益率普遍不高的窘境，投資者不妨將部分資產(chǎn)配置于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，既有可能獲得高于一般預(yù)期收益型產(chǎn)品的收益，又能將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的區(qū)間范圍內(nèi)。
據(jù)普益財(cái)富監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度，披露了到期收益率的247款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中，62.75%的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了過半收益，實(shí)際收益率水平明顯高于同期固定收益率理財(cái)產(chǎn)品。在A股走強(qiáng)的大背景下，一些早早布局股票的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的銀行成績(jī)更為靚麗。廣發(fā)銀行自2014年三季度就加大了股票掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的推出力度。2015年廣發(fā)銀行實(shí)際到期股票掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中，有13期在保本以及保證最低收益3%的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了6%以上的收益，其中有兩期實(shí)際收益高達(dá)8%以上。
對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，大部分普通投資者并不適合直接參與股市，或需要控制直接投資股市的資產(chǎn)比例，經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)和收益平滑的銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品更適合普通個(gè)人投資者。目前的市場(chǎng)中，大部分銀行發(fā)行的掛鉤股市的理財(cái)產(chǎn)品，都有保本甚至最低收益率的保障，而且未來(lái)隨著股市的持續(xù)升溫，掛鉤股指的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益率水平上浮將是大概率事件。
選擇“結(jié)構(gòu)”至關(guān)重要
結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)和固定收益類理財(cái)產(chǎn)品有著較大的差異，普通投資者在購(gòu)買該類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，首先應(yīng)該充分理解產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)。
以近來(lái)發(fā)行較多的掛鉤標(biāo)的為交易所股票指數(shù)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品為例，其收益結(jié)構(gòu)可以大致分為區(qū)間型和非區(qū)間型兩類。其中非區(qū)間型收益結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單，通常只設(shè)置單一障礙價(jià)格，到期收益率取決于期末價(jià)格是否高于障礙價(jià)格。購(gòu)買此類理財(cái)產(chǎn)品的投資者如果能對(duì)掛鉤標(biāo)的在產(chǎn)品運(yùn)行期間的價(jià)格漲跌有一個(gè)相對(duì)明確的判斷，通常就能獲得最高預(yù)期收益率。當(dāng)前股市行情走好，建議投資者關(guān)注掛鉤股票價(jià)格、股價(jià)指數(shù)等看漲型結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。
由于區(qū)間型收益結(jié)構(gòu)通常涉及兩個(gè)及以上障礙價(jià)格，雖然同樣是對(duì)掛鉤標(biāo)的在產(chǎn)品運(yùn)行期間價(jià)格漲跌的判斷，但由于多個(gè)障礙價(jià)格的存在以及各價(jià)格區(qū)間不同的收益率計(jì)算公式，使得到期收益率可能等于預(yù)期收益率區(qū)間中的任何值。
需要指出的是，無(wú)論是區(qū)間型還是非區(qū)間型收益結(jié)構(gòu)，其到期收益率將取決于掛鉤標(biāo)的價(jià)格走勢(shì)，因此投資者在選擇結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)當(dāng)對(duì)掛鉤投資標(biāo)的未來(lái)走勢(shì)進(jìn)行判斷，以此篩選結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。
