2015年隨著股市繼續(xù)加速上行，基金發(fā)行也異�；鸨�，新基金“日光現(xiàn)象”頻現(xiàn)�；鹜顿Y者熱情越來越高，對(duì)于基民的瘋狂是否已是市場(chǎng)見頂信號(hào)的擔(dān)憂與日俱增。
當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，基金投資者是不是已經(jīng)瘋狂到2007年頂峰的程度，中國大媽是不是已經(jīng)傾巢出動(dòng)開始沖進(jìn)股市？
“日光潮”才剛剛開始
經(jīng)歷過2006、2007年排隊(duì)買基金的投資者對(duì)基金“日光”并不陌生，但自上一輪大牛市結(jié)束后，股混基金的銷售一天結(jié)束似乎是個(gè)幻想，不少基金不得不延長(zhǎng)銷售時(shí)間以達(dá)到成立規(guī)模。
據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，上次基金“日光潮”集中在2006年到2007年，“日光”基金數(shù)量達(dá)到18只，占同期發(fā)行基金數(shù)量117只的15.4%，平均首發(fā)規(guī)模高達(dá)125億。
而本次“日光潮”中，2014年僅有2只基金日光，今年以來“日光”基金數(shù)量才逐步增加，2015年以來有10例基金銷售“日光”的案例，但僅占同期發(fā)行基金數(shù)量的3.7%，平均首發(fā)規(guī)模也僅為42.48億。無論從“日光”基金數(shù)量、占同期發(fā)行基金比例，還是平均發(fā)行規(guī)模上看，本輪的“日光潮”似乎才剛剛開始。
配售還很少見
如果基金認(rèn)購金額超過了基金公司能夠接納的基金規(guī)模，基金公司可能會(huì)采取按比例配售的方式進(jìn)行處理。
在上一輪牛市中，頻現(xiàn)基金配售，2006和2007年共發(fā)生的24例配售案例，占同期發(fā)行基金總數(shù)的20.5%，且配售基金的平均募集規(guī)模93.81億元，最終投資者獲得的平均配售比例不足50%。其中配售比例最低的案例是2007年9月發(fā)行的華夏復(fù)興，當(dāng)時(shí)配售比例僅9.71%，最終募集規(guī)模50億元，充分顯示了當(dāng)時(shí)投資者對(duì)基金產(chǎn)品的狂熱。
隨著基金行業(yè)本身的發(fā)展，產(chǎn)品供給越來越便利，配售案例的發(fā)生越來越少。2014年四季度以來，也發(fā)生了5例配售的情況，但占同期發(fā)行基金總數(shù)的不足2%，且配售基金的平均募集規(guī)模僅15億，與上一輪牛市完全因?yàn)橘Y金涌入而不得不配售的情況大不相同。
海通證券認(rèn)為，深入分析本輪配售的產(chǎn)品，均是保本、打新、定制指數(shù)這樣本身對(duì)規(guī)模要求較為苛刻的產(chǎn)品，配售也是一種饑餓營銷的手段。
“百億巨基”依然稀少
百億巨基數(shù)量直觀的反映了基民熱情程度，海通證券統(tǒng)計(jì)了歷史上百億巨基的分布情況，與上一輪牛市大量百億巨基涌現(xiàn)相比，當(dāng)前新發(fā)百億基金的數(shù)量還相對(duì)較少。
2006年到2007年，新發(fā)基金中合計(jì)誕生了28只百億基金，占當(dāng)時(shí)新發(fā)基金總量的24%，而2015年新發(fā)基金中僅出現(xiàn)了3只百億基金，占今年發(fā)行基金數(shù)量的比例僅為1.1%，“百億巨基”發(fā)行似乎才剛剛拉開帷幕。
從新基金整體的發(fā)行情況看，本輪牛市以來新發(fā)基金的平均發(fā)行時(shí)間縮短得比較明顯，但相比于2007年大牛市中平均5天左右的募集時(shí)間，當(dāng)前基金平均的募集時(shí)間依然較長(zhǎng)。
2015年以來基金平均發(fā)行時(shí)間依然長(zhǎng)達(dá)10天。從募集的規(guī)�？�，2007年基金平均募集規(guī)模高達(dá)94.5億元，而今年以來基金的平均募集規(guī)模僅為20.87億元，僅為當(dāng)年大牛市中募集規(guī)模的五分之一左右，似乎與當(dāng)前市場(chǎng)錢多任性的特點(diǎn)不相符。
為了迎合基民的需求，在上一輪牛市中，基金公司采用了拆分凈值歸一、大比例分紅等降低面值的做法，同時(shí)也出現(xiàn)了很多的復(fù)制基金，比如富國天益進(jìn)行了拆分，南方穩(wěn)健進(jìn)行了復(fù)制基金，大比例分紅的案例更是常見。而本輪牛市以來，基金公司還沒有采取這些手段進(jìn)行營銷，當(dāng)然一方面是當(dāng)前中國的基金投資者日趨成熟，但另一方面也說明市場(chǎng)還沒有盲目和瘋狂到一定的程度，靜待市場(chǎng)的繼續(xù)發(fā)酵和瘋狂。
而從股混基金總量看，事實(shí)就更加清楚，雖然股混基金產(chǎn)品數(shù)量在持續(xù)增加，但規(guī)模方面始終沒有突破上一輪牛市的高點(diǎn)，如果考慮2007年底A股32.7萬億的總市值和當(dāng)前47.7萬億的規(guī)模差距，從占比上看，當(dāng)前股混基金占股市市值比例僅為5.7%，而上輪牛市的高點(diǎn)這一比例為9.2%，如此看來牛市依然還有路要走。
