有些基金經(jīng)理選擇耐心等待調(diào)整時(shí)點(diǎn)再建倉。但對(duì)他們而言最恐懼的是市場直接突破2007年10月16日的新高6124點(diǎn)。“4000點(diǎn)不建倉，市場沖到5000點(diǎn)，萬一直接干到6000點(diǎn)，就真沒法建倉了�！�
5000點(diǎn)似乎指日可待，新基金發(fā)行的熱度再次升溫。來自銀行渠道的消息顯示，5月25日發(fā)行的易方達(dá)新絲路基金，募集規(guī)模近300億元。
據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，今年3月以來成立的新基金達(dá)到211只，募集規(guī)模超6158.29億元。但對(duì)于場外新增的6158億資金而言，如何把控建倉節(jié)奏和建倉方向成為最大的難題。
“滬指到了5000點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指也沖到了3600點(diǎn)，新基金建倉是一件非常尷尬的問題。”上海一家大型基金公司的基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者抱怨，目前基金經(jīng)理也產(chǎn)生恐高情緒，既怕高位接盤，又怕踏空行情。
新基金“多空糾結(jié)”
4月30日至5月27日，上證指數(shù)在19個(gè)交易日上漲458點(diǎn)，漲幅達(dá)到10.23%。同期，創(chuàng)業(yè)板指飆升803.51點(diǎn)，漲幅達(dá)到28.44%。
牛氣沖天的股市吸引了場外資金的踴躍入市，不過新基金的入市節(jié)奏有明顯差異。
天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，4月以來成立的新基金中，有8只新基金成立以來的凈值增長率超過20%，其中，排在前三位的基金是工銀新材料新能源、信達(dá)澳銀轉(zhuǎn)型、東方睿鑫熱點(diǎn)挖掘，成立以來的凈值增長率分別達(dá)到31.60%、27.50%、26.86%。
緊隨其后的是廣發(fā)中證全指可選消費(fèi)ETF、融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒、泰達(dá)宏利復(fù)興混合、大成互聯(lián)網(wǎng)思維、等5只基金成立以來的回報(bào)處于20%-25%。此外，上投摩根整合驅(qū)動(dòng)、國投瑞銀新絲路混合等13只基金的凈值增長率為10%-19%。
新基金的相關(guān)資料顯示，上述凈值增長較快的基金結(jié)束封閉建倉期，已開放申購贖回。由此可知，這批新基金完成了大部分建倉，新募集資金真正入市。
但與此不同的是，有28只新基金的凈值波動(dòng)區(qū)間非常小，凈值增長率低于2%。其中，有3只新基金來自前海開源基金公司，它們分別是前海開源一帶一路、前海開源健康分級(jí)、前海開源優(yōu)勢藍(lán)籌。根據(jù)過去一個(gè)月基金凈值的波動(dòng)幅度，這批基金的建倉比例非常低。
另外，新基金是否處于封閉期也在側(cè)面印證有些新基金還沒完成建倉。例如，博時(shí)互聯(lián)網(wǎng)、華融新銳靈活配置、華商量化進(jìn)取、前海開源一帶一路均處于封閉期，代表新基金仍處于建倉狀態(tài)。
4月新基金發(fā)行的特點(diǎn)是募集規(guī)模迅速膨脹，募集規(guī)模普遍達(dá)到50億甚至是100億。記者注意到，這批新發(fā)牛基的建倉節(jié)奏也有不小差異。
例如，4月首發(fā)規(guī)模最大的是易方達(dá)新常態(tài)，募集金額達(dá)到146億，并于4月30日成立。5月18日，該基金結(jié)束封閉期，開始正常的申購贖回和定期定額投資業(yè)務(wù)。截至5月26日，基金凈值增長率達(dá)到10%。
數(shù)據(jù)顯示，5月20日至26日，易方達(dá)新常態(tài)基金的單日凈值波動(dòng)區(qū)間為1%-2.5%。結(jié)合A股市場不同板塊的表現(xiàn)，有基金分析師猜測，這只新基金的股票持倉約為五六成。
同樣是4月期間的百億規(guī)模新基金—東方紅中國優(yōu)勢，其建倉速度相對(duì)緩慢。這只基金4月7日成立，在5月25日開放日常申購贖回，封閉期為45天。其中，5月15日之前的凈值停留在1.021，說明基金是在5月的下半月才加快建倉節(jié)奏。
同樣采取緩慢建倉節(jié)奏的有華商量化進(jìn)取混合，這只基金4月9日成立，募集規(guī)模達(dá)到80.98億元，目前仍處于封閉期狀態(tài)。4月24日至5月22日，新基金的凈值波動(dòng)非常小，最低跌到0.9810，最高是1.0370。
新基金建倉節(jié)奏相對(duì)緩慢的現(xiàn)象，不僅出現(xiàn)在4月發(fā)行的新基金，有些在3月募集成立的新基金，目前仍處于倉位較輕的狀態(tài)。
天天基金網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前海開源工業(yè)革命、前海開源高端裝備、華泰柏瑞積極優(yōu)選、國投瑞銀新回報(bào)、中航軍工等一批基金成立以來的回報(bào)為1%-5%不等。雖然這批基金結(jié)束建倉封閉期，但從基金凈值看，基金倉位還比較輕。
記者采訪了解到，3月以來成立的新基金、目前倉位較輕的原因在于基金經(jīng)理判斷A股市場經(jīng)歷了大幅上漲，存在高位接盤的風(fēng)險(xiǎn)。其中，堅(jiān)定看空市場的是前海開源基金。
自4月以來，前海開源基金多次發(fā)布提示市場風(fēng)險(xiǎn)的判斷，如4月22日提出“瘋牛行情愈演愈烈，保持清醒待新催化劑”。5月5日，他們指出“調(diào)整如期而至，風(fēng)險(xiǎn)仍需釋放”，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)不建議盲目抄底，待市場進(jìn)一步回調(diào)后再次介入。
高點(diǎn)位建倉難題
在市場快速上漲、短期累積較大漲幅的背景下，新基金建倉買股票對(duì)基金經(jīng)理而言變成一件糾結(jié)的事情。
“這輪牛市自2014年7月開始啟動(dòng)，無論是主板藍(lán)籌股還是中小創(chuàng)的小票，都累積了一兩倍甚至是三五倍的漲幅，獲利盤非常豐厚�！鄙虾Ｒ晃徽贫嫘禄鸬幕鸾�(jīng)理陳峰（化名）透露，今年三四月募集的新基金，普遍都不敢建倉，都在等待調(diào)整后再介入。
但增量資金的體量和市場的強(qiáng)度超出了他們的想象。無論是監(jiān)管層控制兩融杠桿，還是各種小票的傳聞，都沒有帶來深度回調(diào)。
“看著市場每天上漲，內(nèi)心很焦慮，但你又不敢快速建倉。小票的估值都很貴，買不下手�！标惙逭f，三四月期間，很多新基金的基金經(jīng)理一邊打新股，一邊焦灼地等待著市場調(diào)整。
記者注意到，3月和4月成立的新基金，基金凈值在這兩個(gè)月期間只有小幅波動(dòng)，等到5月下半月的凈值才開始逐漸跟上市場的節(jié)奏，顯示基金建倉節(jié)奏加快。
例如，3月24日成立的華泰柏瑞量化混合，3月24日至5月15日的凈值在1.0至1.01區(qū)間波動(dòng)，顯示基金的倉位很低。5月18日至25日，基金凈值由1.01上升至1.096，結(jié)束了封閉期，開放日常的申購贖回。
同一天成立的南方創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)，截至5月8日的基金凈值依然在1.02元，也是在5月18日，基金凈值開始向上波動(dòng)。5月22日，基金凈值達(dá)到1.114元，目前仍處于封閉期建倉狀態(tài)。
記者注意到，4月29日成立的寶盈轉(zhuǎn)型動(dòng)力以及4月13日成立的寶盈新興產(chǎn)業(yè)，基金凈值開始明顯向上波動(dòng)也是開始于5月18日，這表明基金經(jīng)理也是在5月的下半月才加快建倉的節(jié)奏。
5月以來，新基金發(fā)行更加火爆。相比兩個(gè)月前的市場，無論是滬指還是創(chuàng)業(yè)板都已經(jīng)到了更高的位置，新基金建倉變?yōu)楦蟮碾y題。
“這個(gè)問題會(huì)一直尷尬下去，新基金經(jīng)理只能根據(jù)自己的判斷來選擇建倉節(jié)奏，但你根本不可能知道市場的下一步會(huì)怎么走。”一位合資基金公司的基金經(jīng)理自嘲，踏空還是被套都不好受，基金經(jīng)理只能“自求多�！�。
“新基金建倉追求安全邊際的品種，需要先打底倉。但現(xiàn)在很難找到有安全邊際、能夠長期重倉的品種。”一位基金經(jīng)理直言，當(dāng)滬指到了5000點(diǎn)關(guān)口、創(chuàng)業(yè)板處在3600點(diǎn)上方，市場的波動(dòng)會(huì)非常劇烈，建倉節(jié)奏沒踩準(zhǔn)，凈值可能向下波動(dòng)10%-20%。
因此，有些基金經(jīng)理選擇耐心等待調(diào)整時(shí)點(diǎn)再建倉。但對(duì)他們而言，最恐懼的是市場直接突破2007年10月16日的新高6124點(diǎn)。
“4000點(diǎn)不建倉，市場沖到5000點(diǎn)，萬一直接干到6000點(diǎn)，就真沒法建倉了�！币晃辉诠紦�(dān)任基金經(jīng)理的人士表示。
記者采訪了解到，也有一些基金經(jīng)理選擇先建一半的持倉，結(jié)合市場表現(xiàn)再逐步建倉。
“成長股內(nèi)部分化很厲害，一線龍頭的高價(jià)股、累計(jì)漲幅較大的公司有泡沫，但還有二三線的標(biāo)的，市場關(guān)注度低、公司有投資價(jià)值�！币晃还芾碇賰|規(guī)模的基金經(jīng)理透露，當(dāng)前點(diǎn)位建倉難度增加，但還是能挖掘出未來有向上空間的品種。
