在今年發(fā)行的新基金中，分級基金可謂是最耀眼的品種。截至5月，已成立和發(fā)行的分級基金數(shù)量突破100只，短期內(nèi)分級基金將迎來上市大潮。在牛市氛圍下，分級基金整體呈現(xiàn)溢價狀態(tài)，套利資金的涌入推動著分級基金規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張，并為市場注入增量資金。

　　分級基金規(guī)模猛增

　　據(jù)廣發(fā)證券研報統(tǒng)計，截至5月底，分級基金的整體規(guī)模已經(jīng)達(dá)到3112億元，其中股票型分級基金規(guī)模為2795億元，較2014年年末增長了147.83%。以現(xiàn)有節(jié)奏，新發(fā)行的分級基金會盡快上市，將給市場帶來150億元左右的資金。
　　除此以外，正在發(fā)行的基金還在源源不斷地為市場供應(yīng)增量資金。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，在發(fā)新基金中，共有富國中證體育產(chǎn)業(yè)、中融中證銀行、申萬菱信中證申萬醫(yī)藥生物、富國中證工業(yè)4.0、鵬華互聯(lián)網(wǎng)、鵬華環(huán)保、華安中證全指證券公司、華安中證銀行、中融中證煤炭、中融國證鋼鐵行業(yè)、長盛中證金融地產(chǎn)、鵬華創(chuàng)業(yè)板、博時中證銀行、南方中證高鐵產(chǎn)業(yè)等14只分級基金。
　　隨著分級旋風(fēng)愈演愈烈，越來越多的基金公司加入到分級基金發(fā)行大潮當(dāng)中，不少公司都表示將分級基金作為當(dāng)下被動型產(chǎn)品的布局重點。目前尚有大量分級基金已經(jīng)申報尚未啟動發(fā)行。
　　業(yè)內(nèi)人士指出，新產(chǎn)品加速發(fā)行上市、股指大幅上漲催生的上折潮所帶來的“眼球效應(yīng)”等因素推動了分級基金規(guī)模爆發(fā)式增長。根據(jù)分級基金網(wǎng)統(tǒng)計，自年初以來截至5月30日，股票型分級基金累計上折達(dá)38次，創(chuàng)史上之最。特別是自3月份開始，伴隨創(chuàng)業(yè)板的大幅飆升和藍(lán)籌股的穩(wěn)步上揚(yáng)，不斷有分級基金觸發(fā)上折。3月份累計有10只分級基金觸發(fā)上折，僅3月24日一天便有4只實施上折。4月份再度有9只基金觸發(fā)上折。統(tǒng)計顯示，投資者T-10日或T-5日買入分級B并持有至T+5日大多能獲得10%左右超額收益。這進(jìn)一步吸引了資金入場。

　　B份額受資金追捧

　　由于在牛市氛圍下，分級基金在大多數(shù)時候呈現(xiàn)整體溢價狀態(tài)，高溢價吸引了套利資金陸續(xù)進(jìn)場進(jìn)行溢價套利，從而創(chuàng)設(shè)出新的基金份額，推動了分級基金規(guī)模擴(kuò)張。
　　一些分析人士看來，分級基金與牛市互相推動，某種意義上形成了正反饋作用，是“杠桿上的牛市”的另一個切面。在市場節(jié)節(jié)上漲的氛圍下，具有杠桿的分級基金B(yǎng)份額受到資金追捧，推動分級基金整體溢價，這樣就推倒了套利的多米諾骨牌。此時大量的中性策略資金入市，申購母基金并拆分出A、B份額在二級市場上賣出套利，而申購母基金的操作帶來資金大量流入，然后母基金買入正股以跟蹤指數(shù)，于是在標(biāo)的股上漲的情況下更加推高B份額的價格，從而將中性的套利資金也帶入多頭陣營，進(jìn)一步為市場帶來更多增量資金。
　　數(shù)據(jù)顯示，多達(dá)10只基金在5月份上市交易，一些品種上市后受到市場熱捧，場內(nèi)規(guī)模激增，如鵬華銀行分級子份額激增近120億份，前海中航軍工分級子份額激增80億份，富國證券公司分級子份額增加了22億份。中融基金、安信基金、工銀瑞信基金等公司旗下也有多只新品在5月份上市，這些新品種貢獻(xiàn)了相當(dāng)比例的分級基金規(guī)模增量。