在創(chuàng)業(yè)板連創(chuàng)新高、“市夢(mèng)率”高企漸成常態(tài)之際，有關(guān)部門對(duì)公募基金熱衷追逐創(chuàng)業(yè)板的做法首次站出來發(fā)聲。
上周五，基金業(yè)協(xié)會(huì)合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)委員會(huì)發(fā)出一份《倡議書》，提出堅(jiān)持價(jià)值投資投向、以流動(dòng)性管理為重點(diǎn)、長(zhǎng)線投資、投資者利益優(yōu)先等四點(diǎn)，倡導(dǎo)公募基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板理性投資，指出盲目追求熱點(diǎn)、跟風(fēng)炒作的做法不可取，對(duì)利用內(nèi)幕消息操縱創(chuàng)業(yè)板小市值股票的做法提出明令禁止。
今年以來“創(chuàng)業(yè)板每一天都在創(chuàng)造歷史新高”，基金業(yè)協(xié)會(huì)也觀察到市場(chǎng)各界對(duì)公募在個(gè)股炒作集中持股等事件做法上出現(xiàn)的不同聲音。顯然，《倡議書》的表態(tài)表明相關(guān)部門對(duì)創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)與泡沫的態(tài)度是毋庸置疑的。
資深公募人士李映宏對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，基金業(yè)協(xié)會(huì)出于保護(hù)市場(chǎng)的目的，這樣的表態(tài)亦顯溫和，但風(fēng)險(xiǎn)問題顯然已經(jīng)刻不容緩。
基金業(yè)協(xié)會(huì)“喊話”公募
在1月5日至6月5日半年間，創(chuàng)業(yè)板指上漲2414點(diǎn)，漲幅達(dá)164%，截至上個(gè)交易日，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收3885.83點(diǎn)，當(dāng)日創(chuàng)下歷史新高4037.96點(diǎn)。
公募熱衷創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)板不斷創(chuàng)新高，重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板的公募基金凈值遙遙領(lǐng)先并起到示范效應(yīng)，進(jìn)而引來更多公募基金經(jīng)理追隨，而越來越多的公募基金經(jīng)理的追捧，將創(chuàng)業(yè)板不斷打到天上。
公募與創(chuàng)業(yè)板的這種“正循環(huán)”被市場(chǎng)各方注意，盲目追高、跟風(fēng)炒作、集中持股等各種不甚理性的做法也被認(rèn)為違背了公募基金價(jià)值投資的操守，與公募基金“受人之托、代人理財(cái)”的使命不相符。
“公募基金經(jīng)理是值得敬佩的，因?yàn)樗麄兪窃诮o普通民眾創(chuàng)造財(cái)富�！鄙虾Ｒ患依吓扑侥嫉耐顿Y總監(jiān)與《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者交流時(shí)也坦承，私募就是在給有錢人創(chuàng)造財(cái)富，貧富差距將會(huì)更大。
不過，現(xiàn)實(shí)情況是迫于排名、業(yè)績(jī)壓力，一部分基金經(jīng)理不懼高風(fēng)險(xiǎn)追高創(chuàng)業(yè)板，與“泡沫共舞”。
當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”，新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)大量涌現(xiàn)，“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”催生了大量的創(chuàng)新型、快速化融資需求，資源配置逐步從間接融資向直接融資轉(zhuǎn)變，在此過程中，資本市場(chǎng)對(duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型具有重要意義，但是，市場(chǎng)的暴漲暴跌將對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定帶來不利影響。
這種背景下，基金業(yè)協(xié)會(huì)合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)委員會(huì)于上周五發(fā)出一份針對(duì)創(chuàng)業(yè)板的《倡議書》，號(hào)召公募基金作為機(jī)構(gòu)投資者珍惜投資人對(duì)于公募基金行業(yè)的信賴、堅(jiān)定維護(hù)投資人利益，做到理性投資。
基金業(yè)協(xié)會(huì)在《倡議書》中表示：“對(duì)創(chuàng)業(yè)板高度重視，進(jìn)行反思并達(dá)成共識(shí)�！被饦I(yè)協(xié)會(huì)提出四點(diǎn)，一是堅(jiān)持價(jià)值投資導(dǎo)向，充分發(fā)揮買方作用；二是堅(jiān)持以流動(dòng)性管理為重點(diǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)控制能力；三是堅(jiān)持長(zhǎng)線投資，保持專業(yè)勝任能力；四是堅(jiān)持投資者利益優(yōu)先，自覺維護(hù)市場(chǎng)秩序。
“鑒于目前創(chuàng)業(yè)板估值畸高，炒作和投機(jī)的氛圍很濃，從理性的二級(jí)市場(chǎng)投資者的角度看，現(xiàn)在更多地要看風(fēng)險(xiǎn)而不是機(jī)會(huì)，劣質(zhì)和概念炒作公司進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域�！焙鈴]資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉書文對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》
創(chuàng)業(yè)板流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)漸增
公募基金作為大眾理財(cái)投資工具，“公”字當(dāng)頭，關(guān)系社會(huì)民生，可以說責(zé)任重于泰山。因此在設(shè)立之初，其制度優(yōu)勢(shì)之一就是分散投資，也就是近期頻見報(bào)端的“雙十限定”。作為最低要求，“雙十限定”目的在于優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理水平，流動(dòng)性管理是其中重點(diǎn)。
不得不提的便是安碩信息。作為上季度曾經(jīng)的第一高價(jià)股，安碩信息引來市場(chǎng)各方關(guān)注，不難看到匯添富旗下的6只產(chǎn)品集中持有，持股占流通股比例高達(dá)24.73%。
多位公募人士向記者坦言，匯添富的做法應(yīng)該是符合合規(guī)要求，但不可不察的便是潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
“其實(shí)不能看現(xiàn)在基金的凈值，也許很高，但是兩三年后呢，即便賣出500萬股，大量的集中持股也會(huì)引起非常大的流動(dòng)性危機(jī)。”上述上海老牌私募投資總監(jiān)說道。
李映宏也認(rèn)為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的問題未來一定會(huì)出現(xiàn)。“大家可能也沒有想退出怎么樣，也是一種短視的行為。真正做上去了，未來出現(xiàn)大幅下調(diào)，凈值肯定會(huì)損失很慘，這個(gè)也是客觀存在的。”
“所以現(xiàn)在要做的是倉(cāng)位的控制和品種適當(dāng)?shù)姆稚�。分散的好處就是容易減，持倉(cāng)集中的話，規(guī)模大，跑不掉，沒有接盤。”上海一位公募基金經(jīng)理對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》
流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)之外的高估值泡沫問題，已然達(dá)成共識(shí)。
“以我們對(duì)大多數(shù)公司的了解，從私下講肯定是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了合理的預(yù)期范圍。真正的成長(zhǎng)股要能跨越周期，但究竟有多少能跨越周期，可能需要等事后走過來才能知道。每個(gè)人都覺得自己的股是可以跨越周期的，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來臨的時(shí)候，幾乎歷史上沒有人逃得過�！北本┮患夜纪顿Y總監(jiān)向
不過對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的理解，亦有機(jī)構(gòu)人士提出了不同看法。深圳一位基金公司人士認(rèn)為，牛市之中不參與泡沫的機(jī)構(gòu)和個(gè)人都是錯(cuò)的，哪怕結(jié)果是泡沫破裂，但起碼給客戶提供了高位離場(chǎng)的機(jī)會(huì)，大舉參與創(chuàng)業(yè)板的基金正是看透了這一點(diǎn)。
“一季度就很多人看空，認(rèn)為是泡沫，尤其創(chuàng)業(yè)板。但如果基金不參與，投資者不是罵得更多？”該深圳基金公司人士反問道。
