“下一步做空深圳市場。”美國時間6月3日，離開太平洋投資管理公司(PIMCO)的“債券之王”比爾·格羅斯靜寂一段時間后，聞到了來自A股市場的一股新鮮的泡沫味道。在他看來，做空深圳市場指數(shù)會是一輩子的“榮幸”。
格羅斯言畢，A股深市即告急。6月8日，截至收盤，深證成指(399001.SZ)下跌1.11%，收于17452.31點，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(399006.SZ)更是重挫4.67%至3704.55點。但上海市場卻在“狂飆”，上證綜指(000001.SH)收盤上漲2.17%至5131.88點。
“站上5000點后，指數(shù)短時間內(nèi)大幅調(diào)整的可能性不大。但風(fēng)格切換已經(jīng)或?qū)⒁l(fā)生�！鄙虾Ｒ患掖笮凸几吖軐Α兜谝回斀�(jīng)日報》記者稱，如果現(xiàn)在還不算是真正的切換時點，那應(yīng)該是正在臨近。
深圳一家私募基金經(jīng)理對本報記者表示，下一步國企改革將成為貫穿A股牛市的主軸。
國企改革概念接管市場
牛市中，具有杠桿功能的分級B基金行情火爆。昨日，市場上共有16只分級B漲停。其中7只為大金融概念，涉及銀行類分級B、證券類分級B、證券保險類B和大金融類B。
與金融類杠桿基金瘋狂漲停對應(yīng)的是，大金融類板塊強勢上漲。昨日，兩只市場“巨無霸”金融股中國銀行(601988.SH)和交通銀行(601328.SH)雙雙漲停。而觸發(fā)這一罕見行情的則是銀行業(yè)混合所有制改革預(yù)期逐漸明朗。交通銀行近日公告稱，高度關(guān)注金融體制改革等方面的要求積極研究深化改革。在一些業(yè)內(nèi)人士看來，作為少數(shù)國有上市銀行標(biāo)的，中國銀行漲停，似乎也在暗示它有可能成為下一個試點“混改”的國有大行。
銀行之外，國企改革預(yù)期還在其他行業(yè)推進。6月5日，習(xí)近平總書記主持召開中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第十三次會議。會議審議通過了《關(guān)于在深化國有企業(yè)改革中堅持黨的領(lǐng)導(dǎo)加強黨的建設(shè)的若干意見》、《關(guān)于加強和改進企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督防止國有資產(chǎn)流失的意見》，強調(diào)國有企業(yè)要加強黨的領(lǐng)導(dǎo)，國企改革要防止國資流失。
廣發(fā)證券陳果認為，在混合所有制的大背景下，防止國有資產(chǎn)流失政策實質(zhì)上會托底國有上市公司的資產(chǎn)價格，利好二級市場投資。更重要的是，上述兩大政策是“1+N”系列政策的一部分，出臺預(yù)示著國企改革整體方案的起草工作已經(jīng)接近尾聲，進入到了陸續(xù)公布的階段。
同時，這似乎也預(yù)示著中國的國企改革熱度正在升溫。6月8日，在停牌1個月后，中國南車和中國北車合并為中國中車恢復(fù)交易。而此時的中國中車總市值達到了7966億元，離8000億市值僅一步之遙。
上述私募基金經(jīng)理對《第一財經(jīng)日報》記者稱，南北車整合只是一個樣本，國企改革涉及眾多大型國資國企，對A股市場尤其是指數(shù)的影響極大，下一步隨著國企改革開展，權(quán)重股可能會輪番轟炸。
深市股票面臨重要節(jié)點
上證市場狂飆之時，深圳市場遭遇回調(diào)之痛。
6月5日，目前供職于駿利全球集團(JanusGlobalGroup)的格羅斯向全世界“倡議”下一步做空深圳市場指數(shù)。他稱，這是“一生一世”才出現(xiàn)的機會。
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至上周五，A股市場整體估值為30.87倍，上證A股相對低廉，僅為22.32倍;而深圳市場股票估值水漲船高，整體為77.08倍，中小企板達到了90.93倍，創(chuàng)出新高，而創(chuàng)業(yè)板更是達到了驚人的150.84倍。
與創(chuàng)業(yè)板高估值同時而來的，是高市值和高漲幅。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，今年以來漲幅排名前十的股票中9只為深證股票，其中6只為創(chuàng)業(yè)板股票，3只為中小板股票，前三名均被創(chuàng)業(yè)板股票包攬。分別為暴風(fēng)科技(300431.SZ)上漲了22倍多，中文在線(300364.SZ)、樂凱新材(300446.SZ)上漲了13倍多。另外的6只股票最少也上漲了7倍多。此外，上漲超過3倍的有190只股票，其中多數(shù)來自創(chuàng)業(yè)板。
然而，瘋狂中的深圳市場，正面臨一個重要的時間節(jié)點。
自2015年7月1日起，內(nèi)地與香港證券監(jiān)管機構(gòu)將實行基金互認。兩地基金互認的直接效果是在一方監(jiān)管機構(gòu)注冊的公募基金可在另一方市場銷售，這將為兩地的基金管理人提供增量客戶與投資資金。其次，深港通開通日期日漸臨近。滬港通開通后，諸多業(yè)內(nèi)人士認為，香港市場儼然是價值洼地。按此邏輯來看，深港通推出后，相比深市股票，香港市場的價值優(yōu)勢就更加明顯。
不過，更讓A股市場投資者尤其是深圳市場投資者關(guān)注的一個“大日子”，則是北京時間6月10日。當(dāng)日，摩根士丹利國際資本集團(MSCI)將宣布是否將A股納入“MSCI新興市場指數(shù)”中，該指數(shù)對全球大約1.7萬億美元的資產(chǎn)交易進行監(jiān)測。一旦A股市場被納入這一國際指數(shù)，意味著將有源源不斷的國際資金流入A股市場，這一舉動極有可能推動上證綜指藍籌股的巨大漲勢。
切換之辯
當(dāng)下，A股在牛市中已經(jīng)步入“5000點時代”。盡管股價并不便宜，但在南方基金楊德龍看來，強烈的“賺錢效應(yīng)”仍在吸引大量資金入市。
根據(jù)中國證券登記結(jié)算中心最新披露的數(shù)據(jù)來看，截至5月29日，單周新增股票賬戶、新增基金賬戶分別達到443.202萬戶，創(chuàng)出了歷史新高。證券交易所披露的最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月4日，兩市融資余額數(shù)據(jù)合計2.16萬億，繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高。當(dāng)前，國內(nèi)經(jīng)濟處于轉(zhuǎn)型期，實業(yè)投資機會有限，樓市也處于低迷調(diào)整狀態(tài)，相對而言，A股更具有投資價值，吸引了資金源源不斷地流入到股市。
“A股風(fēng)格轉(zhuǎn)換正在上演，如果8日的走勢還不算真正上演，那現(xiàn)在正在接近這個切換的時點�！鄙鲜龉几吖芊Q。這一表述代表了目前的主流觀點。
而另一位公募基金經(jīng)理卻不同，他對《第一財經(jīng)日報》記者稱：“我們的結(jié)論很簡單，現(xiàn)在還沒有到風(fēng)格急速轉(zhuǎn)換的時間點，正常的邏輯應(yīng)該是以大金融為主的權(quán)重股經(jīng)歷短期補漲，成長股出現(xiàn)一定回調(diào)。估值回歸相對差距后，成長股還會再創(chuàng)新高。”
按照2007年牛市突破5000點后的板塊表現(xiàn)來看，大金融和有色等周期性行業(yè)成為市場的領(lǐng)漲主力。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，滬指突破5000點直奔6124點這段時間，金融業(yè)漲幅達到了34.84%，其次是采礦業(yè)，漲幅達31.48%。
國泰君安首席策略分析師喬永遠指出，總體上看，在經(jīng)濟基本面未企穩(wěn)之前，成長板塊將持續(xù)領(lǐng)跑周期板塊，未來密切觀察中國經(jīng)濟能否企穩(wěn)以及國企改革可能帶來的一次風(fēng)格切換。目前，最大的不確定性短期來自監(jiān)管，長期來自經(jīng)濟基本面。
