昨日滬深兩市大盤寬幅震蕩，滬指5100點(diǎn)失而復(fù)得，板塊輪動進(jìn)一步提速。5月CPI同比上漲1.2%，年內(nèi)首次出現(xiàn)環(huán)比回落；PPI同比下降4.6%，連續(xù)39個月負(fù)增長。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本次數(shù)據(jù)反映通縮壓力顯著，政策寬松亟待加碼，6月或再次降息降準(zhǔn)。當(dāng)前，技術(shù)回踩、獲利兌現(xiàn)、兩融去杠桿、產(chǎn)業(yè)資本套現(xiàn)等多因素施壓，市場震蕩和分化加��；不過，貨幣寬松預(yù)期的升溫和兌現(xiàn)有助夯實牛市根基，從而對沖調(diào)整壓力，壓縮下行空間。操作上應(yīng)控制倉位，不宜盲目追漲，可逢低關(guān)注受益國企改革和貨幣寬松的滯漲藍(lán)籌股。

　　股指寬幅震蕩 板塊輪動提速

　　昨日滬深兩市大盤寬幅震蕩，收盤微跌，滬綜指5100點(diǎn)失而復(fù)得；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收紅，跑贏主板。
　　截至昨日收盤，滬綜指報5113.53點(diǎn)，下跌0.36%；深成指報17399.00點(diǎn)，下跌0.31%；創(chuàng)業(yè)板指報3705.54點(diǎn)，上漲0.03%；中小板指報11503.86點(diǎn)，下跌0.23%。成交量方面，滬深兩市分別成交1.15萬億元和8349.87億元，量能雙雙環(huán)比萎縮。
　　行業(yè)方面，中信一級行業(yè)指數(shù)漲跌互現(xiàn)，分化明顯。其中，煤炭、國防軍工、電力及公用事業(yè)、鋼鐵指數(shù)漲幅居前，分別上漲4.54%、1.69%、1.22%、1.06%；相比之下，建筑、非銀金融、紡織服裝、房地產(chǎn)板塊跌幅較大，分別為3.02%、2.48%、1.09%和1.08%。
　　概念方面，核能核電、次新股、上海本地重組和物聯(lián)網(wǎng)指數(shù)漲幅居前，分別上漲5.37%、2.70%、2.22%和2.05%；高鐵、廣東國資改革、在線旅游和職業(yè)教育指數(shù)跌幅居前，分別下跌1.97%、1.91%、1.64%和1.45%。
　　隨著滬綜指站上5000點(diǎn)，本周兩個交易日板塊輪動明顯提速。周一跌幅居前的電氣設(shè)備、國防軍工板塊昨日領(lǐng)跑，而周一領(lǐng)漲的銀行、非銀金融板塊昨日轉(zhuǎn)為領(lǐng)跌。藍(lán)籌板塊強(qiáng)弱快速互換，凸顯主力資金短線操作特征；與此同時，藍(lán)籌板塊輪番領(lǐng)漲提拉指數(shù)，也折射出市場并不缺乏做多力量。
　　在持續(xù)上漲突破之后，大盤需要充分整理蓄勢，才能真正打開5000點(diǎn)上方的反彈空間。短期多空分歧加大，謹(jǐn)慎情緒升溫，市場步入寬幅震蕩期。個股分化明顯，熱點(diǎn)輪動加速，賺錢難度將明顯加大。

　　通縮壓力推升寬松預(yù)期

　　國家統(tǒng)計局9日公布數(shù)據(jù)顯示，5月CPI同比上漲1.2%，較上月的1.5%顯著回落，連續(xù)9個月維持在“1時代”；PPI同比下降4.6%，與上月持平，連續(xù)39個月負(fù)增長。
　　受翹尾因素和新漲價因素雙雙回落的拖累，5月CPI增速年內(nèi)首次出現(xiàn)環(huán)比回落，且低于此前市場預(yù)期；而需求低迷和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，工業(yè)品價格持續(xù)承壓，PPI“轉(zhuǎn)正”仍遙遙無期。5月通脹數(shù)據(jù)反映通縮壓力進(jìn)一步抬頭，政策寬松空間再度打開，逆周期降息和降準(zhǔn)的預(yù)期再度升溫。盡管豬肉價格上漲和翹尾因素有助于未來兩個月CPI回升，但受制經(jīng)濟(jì)下行，反彈空間料有限。預(yù)計在三四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后，物價才能真正步入上升通道。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，三季度之前央行還將保持每月降息或降準(zhǔn)一次的頻率，鑒于5月通脹數(shù)據(jù)回落明顯，6月份或再次降準(zhǔn)降息。
　　隨著滬綜指突破5000點(diǎn)，技術(shù)面回踩、獲利盤兌現(xiàn)、兩融去杠桿、產(chǎn)業(yè)資本套現(xiàn)、“六絕”魔咒擾動等多重因素施壓市場，導(dǎo)致指數(shù)波動加劇，板塊輪動提速，個股分化凸顯。在此背景下，后市降息降準(zhǔn)預(yù)期的升溫或兌現(xiàn)，將夯實“貨幣政策寬松”這一牛市重要根基，強(qiáng)化上行趨勢。這有助于穩(wěn)定市場情緒和信心，對沖調(diào)整壓力，推動增量資金逢低進(jìn)場布局，從而壓縮市場下跌空間。
　　對于投資者而言，當(dāng)前應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險管控，對于獲利豐厚的品種可適當(dāng)兌現(xiàn)利潤，同時不宜盲目追漲，規(guī)避前期大漲透支業(yè)績和題材的股票。鑒于國企改革風(fēng)又起，頂層設(shè)計方案即將落地，且降準(zhǔn)降息預(yù)期升溫，因此可逢低重點(diǎn)關(guān)注受益國企改革和貨幣寬松的滯漲藍(lán)籌股。