牛市里權(quán)益類基金大放異彩不足為奇，令小伙伴欣喜的是，以為收益率低、牛市里賺錢能力不足的債券基金，也悄悄綻放了。中國基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)顯示，在本輪牛市里，已有37只債券基金（各類型分開計(jì)算）收益率默默超過100%了！
哪些債券基金有如此彪悍的業(yè)績？中國基金報(bào)記者分析發(fā)現(xiàn)，可轉(zhuǎn)換債券基金、二級債券基金、分級債券基金B(yǎng)級，以及部分偏債混合基金表現(xiàn)較好。
對于在牛市里賺得盆滿缽滿，想落袋為安的投資者，或者是感覺有些恐高希望尋找避險(xiǎn)品種的投資者，可以重點(diǎn)考慮分級債券基金、可轉(zhuǎn)換債券基金，此外，優(yōu)秀二級債基、偏債混合型品種也可以成為理財(cái)籃子的長期品種。
債券分級B也銳進(jìn)
股票分級B牛，債券分級B也很銳進(jìn)，值得關(guān)注。
有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，去年牛市以來（本文數(shù)據(jù)選取去年7月18日至今年6月12日）有5只分級債券基金收益率超過100%，分別為東吳中證可轉(zhuǎn)換債券B、銀華中證轉(zhuǎn)債B、多利進(jìn)取、信誠歲歲添金、信誠新雙盈B，收益率分別達(dá)318.43%、282.55%、169.33%、132.91%、120.04%。
若從分級債券基金整體來看，本輪牛市獲得了23.96%收益。但是，這些分級債基中，不同類型的收益差距較大，進(jìn)攻性按照強(qiáng)弱可分為被動(dòng)指數(shù)型、混合債券型二級基金、混合債券型一級基金和中長期純債型基金。對于牛市非常有信心的投資者，可以重點(diǎn)關(guān)注前兩類。
與一般偏股基金只有一類杠桿不同，分級債基，有兩個(gè)杠桿。
第一是分級基金的杠桿，其中包括初始杠桿、凈值杠桿、價(jià)格杠桿。初始杠桿比較高的是嘉實(shí)多利進(jìn)取，達(dá)到5倍，而其他多為3.33倍。集思錄數(shù)據(jù)顯示，目前凈值杠桿比較高的是多利進(jìn)取、永益B、互利B、惠鑫B、匯利B等，而價(jià)格杠桿比較高的則有永益B、多利進(jìn)取、惠鑫B、匯利B、通福B等。
另一個(gè)杠桿是母基金投資債券的杠桿。舉例來說，10億元的債券基金通過逆回購交易，可能投資15億元、20億元甚至更多的債券，部分杠桿債券基金母基金投資債券的杠桿就有2.5倍到3倍，再加上分級帶來的杠桿，實(shí)際杠桿可能超過4倍。
不過，雖然投資基金重點(diǎn)考慮收益率，但是，對于交易型品種，流動(dòng)性問題也不可忽視。中國基金報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，上市債基的流動(dòng)性水平參差不齊，不少場內(nèi)可交易債券基金的成交量較低。如果投資者要買入2萬元，那么要保證一定的流動(dòng)性，上市債基對應(yīng)需要日均成交50萬元以上才可以；如果投資者要投資10萬元在1只上市債券基金上，則需要該基金一天成交200萬元或300萬元以上。
二級債基可布局
究竟什么是二級債基？二級債基首先是一種債券型基金，只是除固定收益類金融工具以外，還適當(dāng)參與二級市場股票買賣。因此，往往牛市里一些二級債基表現(xiàn)突出，本輪牛市也不例外。
數(shù)據(jù)顯示，有22只混合債券型二級基金在本輪牛市里收益率破100%。除可轉(zhuǎn)債和分級債品種，表現(xiàn)較好的有易方達(dá)安心回報(bào)、民生加銀增強(qiáng)收益、博時(shí)信用債券、富安達(dá)增強(qiáng)收益、廣發(fā)聚鑫、華安強(qiáng)化收益、南方廣利回報(bào)等。
一般情況下，二級債基投資債券比例一般不低于80%，而持有可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股所得的股票、投資二級市場股票等投資比例不超過20%。因此，相對來說，二級債基的投資銳度不及偏債混合型，但風(fēng)險(xiǎn)也偏低。偏愛債券基金的穩(wěn)健型投資者牛市里可以買入二級債基。數(shù)據(jù)也顯示，目前二級債基基本有17%左右的股票倉位，不少基金布局抓住市場風(fēng)口。
二級債基的優(yōu)勢在何處？首先，在通貨膨脹處于較低水平、經(jīng)濟(jì)增速下滑的大背景下，利于債券市場投資，債券基金往往有表現(xiàn)。其次，在目前這一股票走牛的大環(huán)境下，通過配置一些股票資產(chǎn)來分享牛市收益。
選擇二級債券基金需要注意兩點(diǎn)，第一最好選擇固定收益類領(lǐng)域投資能力較強(qiáng)的基金公司�！翱梢钥纯磦惍a(chǎn)品數(shù)量和各類型債券基金的收益，最好選擇數(shù)量不僅多且長期業(yè)績較好的公司進(jìn)行投資�！鄙钲谝晃环治鋈耸空f。
第二，二級債基金很考驗(yàn)基金經(jīng)理的投資能力，因此投資者重點(diǎn)是要篩選基金經(jīng)理。從目前二級債基的基金經(jīng)理布局來看，多數(shù)是學(xué)歷背景和過往經(jīng)驗(yàn)都是以固定收益類投資為主的基金經(jīng)理，均較少進(jìn)行權(quán)益類投資，甚至有些二級債基較少做股票投資。因此，投資者最好選擇在固定收益類領(lǐng)域本身有專長，但對權(quán)益類投資較有興趣的基金經(jīng)理。業(yè)績是投資能力最好的試金石，最好通過長期業(yè)績來篩選，選擇業(yè)績較好的品種。
可轉(zhuǎn)債基金收益彪悍
可轉(zhuǎn)債基金屬于二級債基范疇，這類品種往往牛市表現(xiàn)很耀眼�？赊D(zhuǎn)債基金，是以可轉(zhuǎn)債為主要投資對象的基金產(chǎn)品，它有效融合股基和債基共同的優(yōu)點(diǎn)。往往牛市里表現(xiàn)突出，而股市下跌過程中，可轉(zhuǎn)債走勢類似于債券。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，本輪牛市收益率超過100%的可轉(zhuǎn)債基金達(dá)到27只，占據(jù)全部業(yè)績超100%品種的72.3%。而全部可轉(zhuǎn)換債券本輪牛市以來的收益率也超100%，今年以來收益率也超過46%。
具體來看，表現(xiàn)最為強(qiáng)悍的可轉(zhuǎn)債分級債券基金，為東吳中證可轉(zhuǎn)換債券B，這只成立于去年5月9日的產(chǎn)品，自去年7月18日以來收益率達(dá)到318.42%，表現(xiàn)驚人。緊隨其后的是銀華中證轉(zhuǎn)債B、中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)A、中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)B、長信可轉(zhuǎn)債A、富國可轉(zhuǎn)債、長信可轉(zhuǎn)債C、華安可轉(zhuǎn)債A、華安可轉(zhuǎn)債B、申萬菱信可轉(zhuǎn)債。
選擇可轉(zhuǎn)債基金需要注意三點(diǎn)，一是關(guān)注杠桿水平及可轉(zhuǎn)債倉位水平。在股市向好環(huán)境下，可轉(zhuǎn)債倉位越高、杠桿水平越高的可轉(zhuǎn)債基金，獲取超額收益的能力越強(qiáng)。而且，可轉(zhuǎn)債基金可以在場內(nèi)進(jìn)行質(zhì)押回購，進(jìn)行放大杠桿操作，可轉(zhuǎn)債基金杠桿水平往往高于債券型基金整體水平。需要指出的是，投資可轉(zhuǎn)債基金重點(diǎn)是看轉(zhuǎn)股溢價(jià)率，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率越低，其越具有股性的投資價(jià)值，投資者可以通過查閱季報(bào)，了解可轉(zhuǎn)債基金布局品種的投資價(jià)值。
第二，看準(zhǔn)投資范圍，通�？赊D(zhuǎn)債基金投資可轉(zhuǎn)債的比例不低于80%，有的不投資股票、有些僅參與定增、有些可投資股票，不過一般規(guī)定為不超過20%，少數(shù)基金有特別規(guī)定，如興全可轉(zhuǎn)債則規(guī)定股票投資不高于30%。
第三，選擇公司固定收益團(tuán)隊(duì)實(shí)力強(qiáng)和基金經(jīng)理投資管理能力強(qiáng)的基金。投資經(jīng)驗(yàn)豐富和投資能力強(qiáng)的基金經(jīng)理對券種的選擇、配置和杠桿的操作以及對市場的判斷具有一定優(yōu)勢。此外，由于去年以來的牛市行情，轉(zhuǎn)債不斷觸發(fā)強(qiáng)制贖回，存量轉(zhuǎn)債日漸稀少。數(shù)據(jù)顯示，目前市場上存量的轉(zhuǎn)債只剩下9只。這一方面讓可轉(zhuǎn)債基金面臨“無債可投”的尷尬，但另一方面，也顯示出可轉(zhuǎn)債的稀缺資源，在市場走牛，正股價(jià)格節(jié)節(jié)攀升的情況下，不少可轉(zhuǎn)債價(jià)格被屢屢推高。
也有人士認(rèn)為，在轉(zhuǎn)債市場規(guī)模稀缺的情況下，未來轉(zhuǎn)債基金收益增長的幅度越來越有限，因此在股市走牛之際，轉(zhuǎn)債基金的投資者不如直接購買權(quán)益類基金。今年以來有不少可轉(zhuǎn)債基金宣布限制申購或者大額申購。
偏債混合優(yōu)勢明顯
業(yè)績爆棚的除了可轉(zhuǎn)債基金、分級債券基金，偏債混合型基金也值得關(guān)注。
數(shù)據(jù)顯示，在本輪牛市里，全部70只偏債混合型基金收益率達(dá)到47.18%。更有5只基金收益率超100%，分別為銀河銀泰理財(cái)分紅、天治財(cái)富增長、國聯(lián)安穩(wěn)健、華安寶利、海富通強(qiáng)化回報(bào)(519007,基金吧)，收益率分別達(dá)到162.56%、148.99%、130.83%、130.74%、130.11%。
為啥有這么好的收益？這其實(shí)和偏債混合型投資結(jié)構(gòu)有關(guān)，更多是在投資債券和股票之間動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)，相對于普通債券基金，可投資股票的比例更高，更偏權(quán)益類產(chǎn)品。如今年表現(xiàn)最好的銀河銀泰理財(cái)分紅，契約就規(guī)定股票投資的比例范圍為20%～80%；債券投資的比例范圍為基金資產(chǎn)凈值的20%至80%。天治財(cái)富增長也規(guī)定，股票投資比例范圍為0～70%，債券投資比例范圍為20%～100%。
實(shí)際操作也是如此，如今年表現(xiàn)最好的5只偏債混合型基金，銀河銀泰理財(cái)分紅、天治財(cái)富增長、國聯(lián)安穩(wěn)健、華安寶利配置、海富通強(qiáng)化回報(bào)一季度末股票倉位分別為80.33%、68.41%、69.78%、73.77%、78.41%。相對來說，股票投資比例都比較高。
而且不少基金配置更契合目前市場風(fēng)格，如銀河銀泰理財(cái)分紅重配了達(dá)安基因等，而海富通強(qiáng)化回報(bào)還重配了樂視網(wǎng)、恒生電子等；華安寶利配置則配置了同花順等。
值得注意的是，這類品種多成立于2003年、2004年，屬于投資范圍特殊的少有品種，而且長期看業(yè)績不俗。如華安寶利配置成立以來總回報(bào)達(dá)到1157.74%，年化回報(bào)也有26.4%。銀河銀泰理財(cái)分紅成立以來的總回報(bào)達(dá)到950.32%，年化回報(bào)為23.25%。其他天治財(cái)富增長、國聯(lián)安穩(wěn)健、海富通強(qiáng)化回報(bào)等年化回報(bào)率在17%至16%間。
選擇這類基金重點(diǎn)是看基金經(jīng)理的管理能力，最核心考察大類資產(chǎn)配置的能力，最好能及時(shí)根據(jù)大類資產(chǎn)配置方向的變動(dòng)來調(diào)整股債投資比例，這樣能熊市投債、股市投股獲得較高收益。
此外，一些基金公司的股票、債券兩方面投資能力都很突出，特別是一些大型基金公司。投資者最好是選擇一些長期投資業(yè)績突出，投資比較靈活的基金經(jīng)理管理的這類品種，這樣創(chuàng)造更高投資業(yè)績的可能性也更高。
