日前股票基金前冠軍景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)布公告稱，將由股票型產(chǎn)品變更為混合型產(chǎn)品，但股票倉(cāng)位水平仍然保持60%-95%的水平，投資范圍也未出現(xiàn)變化。有分析認(rèn)為，變更產(chǎn)品類型的主要原因則是自今年8月8日開始股票基金下限將提升至80%。

　　基金類型修改倉(cāng)位范圍不變

　　記者對(duì)比變更后的基金合同發(fā)現(xiàn)，景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力僅僅是變更了基金類別，基金投資范圍等其它內(nèi)容并未做修改。
　　根據(jù)公告，景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力將自6月5日起由股票型基金變更為混合型基金。而景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力正是2012年股票基金的冠軍得主。
　　記者對(duì)比變更后的基金合同可以發(fā)現(xiàn)，景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力僅僅是變更了基金類別，基金投資范圍等其它內(nèi)容并未做修改。變更類型之前，該基金的股票倉(cāng)位為60%-95%，投資于具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司股票的資產(chǎn)不低于基金股票資產(chǎn)的80%；基金資產(chǎn)的5%-40%可投資于債券和現(xiàn)金等固定收益類品種。變更類型之后，該基金仍然維持上述標(biāo)準(zhǔn)。
　　事實(shí)上由于去年8月8日正式實(shí)施的《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》將股票型基金倉(cāng)位下限提高到80%，并于一年后執(zhí)行。對(duì)此，此前曾有業(yè)內(nèi)人士預(yù)言，一方面，將會(huì)有一批股票型基金轉(zhuǎn)型為混合型基金，另一方面，倉(cāng)位靈活的混合型基金將成為基金公司發(fā)行的重點(diǎn)。
　　從市場(chǎng)情況來看，第二點(diǎn)目前已被印證，近一年以來混合型基金成為新基金發(fā)行市場(chǎng)上的主力軍，且股票倉(cāng)位范圍為0%-95%的靈活配置型基金正在成為主流。而對(duì)于第一點(diǎn)，此前已有股票基金轉(zhuǎn)型為混合型基金的例子，不過明確因?yàn)樯鲜鲛k法的實(shí)施而轉(zhuǎn)型的幾乎沒有。例如2014年末中歐中小盤股票基金轉(zhuǎn)型為中歐行業(yè)成長(zhǎng)混合型基金，主要原因是該基金認(rèn)為“中小盤”的投資范圍限制讓其失去了大盤藍(lán)籌的投資機(jī)會(huì)。此外，也有多只迷你基金因轉(zhuǎn)型至混合型產(chǎn)品的例子出現(xiàn)。而景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力這只基金則在公告中明確表示是由于上述辦公的實(shí)施而改變基金類型。

　　是否召開持有人大會(huì)或是關(guān)鍵

　　分析人士認(rèn)為，如果基金一定要按照現(xiàn)行規(guī)定修改股票倉(cāng)位的下限，那就相當(dāng)于修改了基金的契約，需要召開基金份額持有人大會(huì)。
　　與其它的轉(zhuǎn)型不同的是，景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力可以看作僅僅是將基金所屬類型作了修改，甚至沒有對(duì)倉(cāng)位變動(dòng)范圍作出調(diào)整，在當(dāng)前絕大多數(shù)新發(fā)基金采取了0到95%的“全攻全守”倉(cāng)位模式的情況下，景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力的做法也讓部分投資者有點(diǎn)不解。
　　一位基金分析人士表示，按照此前對(duì)于股票型基金倉(cāng)位的規(guī)定，投資股票的倉(cāng)位下限為60%，上限為95%。如果基金一定要按照現(xiàn)行規(guī)定修改股票倉(cāng)位的下限，那就相當(dāng)于修改了基金的契約，需要召開基金份額持有人大會(huì)；而如果只將基金類型改為混合型基金，符合新基金法對(duì)于基金類型的規(guī)范，就不需要再召開持有人大會(huì)。從操作層面的可行性來看，預(yù)計(jì)如果不愿意提高倉(cāng)位的情況下，大部分基金可能會(huì)為了避免召開持有人大會(huì)而直接將股票型基金的類型修改為混合型基金，保留原倉(cāng)位范圍。
　　從這個(gè)意義上說，60%-95%的倉(cāng)位水平的混合型基金同樣也有其優(yōu)勢(shì)。
　　事實(shí)上，另有觀點(diǎn)認(rèn)為，過于靈活倉(cāng)位的水平對(duì)基金管理者也是巨大的考驗(yàn)。就拿0%-95%范圍的基金來說，很有可能出現(xiàn)市場(chǎng)好的基金經(jīng)理低倉(cāng)位甚至倉(cāng)位為零，踏空市場(chǎng)的情況；相反，在市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳的時(shí)候基金經(jīng)理如果剛好滿倉(cāng)則可能出現(xiàn)大幅的虧損，因此基金經(jīng)理是否能夠準(zhǔn)確判斷出市場(chǎng)的走勢(shì)，對(duì)于倉(cāng)位靈活的基金而言是至關(guān)重要。相較之下，提高倉(cāng)位限制后的股票基金則更側(cè)重于對(duì)基金管理者選股能力的考驗(yàn)了。
　　截止今年一季度末，423只股票基金的算術(shù)平均倉(cāng)位水平為85.93%，包括新基金在內(nèi)，仍然有66只基金倉(cāng)位水平低于80%的水平，其中更是有6只倉(cāng)位水平在60%以下，包括長(zhǎng)安宏觀策略、華寶興業(yè)品質(zhì)生活、方正富邦紅利、前海開源股息率、招商醫(yī)藥健康、大成消費(fèi)。