一家科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展，需要一個(gè)股權(quán)和債權(quán)相互平衡的資本結(jié)構(gòu)，體現(xiàn)在融資方式上，就是債權(quán)和股權(quán)的相互平衡。
商業(yè)銀行的投貸聯(lián)動(dòng)在近期已成熱點(diǎn)話題。5月8日，銀監(jiān)會(huì)副主席周慕冰在國(guó)務(wù)院新聞辦舉行的政策吹風(fēng)會(huì)上表示，下一步計(jì)劃推動(dòng)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)機(jī)制研究。6月4日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，鼓勵(lì)創(chuàng)新投貸聯(lián)動(dòng)、股權(quán)眾籌等融資方式支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。
此前，商業(yè)銀行通過(guò)與PE、VC機(jī)構(gòu)合作，實(shí)現(xiàn)了內(nèi)外投貸聯(lián)動(dòng)。而上海市政府副秘書(shū)長(zhǎng)金興明日前在2015年陸家嘴論壇（官方站）期間透露，目前上海市有關(guān)方面正向監(jiān)管部門(mén)申請(qǐng)，允許符合條件的商業(yè)銀行在上海設(shè)立全資的股權(quán)投資公司。這樣一來(lái)，就能形成商業(yè)銀行內(nèi)部的投貸聯(lián)動(dòng)。
業(yè)內(nèi)人士表示，在該項(xiàng)制度安排下，應(yīng)在銀行的貸款業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)之間設(shè)立一道防火墻，杜絕不適當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易。同時(shí)，應(yīng)暫不允許銀行系的股權(quán)投資公司投資上市公司股票。
與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)聯(lián)動(dòng)
美國(guó)硅谷銀行模式在業(yè)內(nèi)被認(rèn)為是支持科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)的標(biāo)桿。該銀行成立于1983年，一直專注于科技創(chuàng)新領(lǐng)域，為創(chuàng)新企業(yè)及其投資人提供包括債權(quán)、國(guó)際金融平臺(tái)以及私人銀行業(yè)務(wù)。在企業(yè)發(fā)展的不同階段，硅谷銀行都能持續(xù)提供有針對(duì)性的服務(wù)，直至某些客戶成為領(lǐng)袖級(jí)別的企業(yè)。
2012年8月，浦發(fā)硅谷銀行成立，浦發(fā)銀行和硅谷銀行方面各持50%的股權(quán)。有別于其他商業(yè)銀行設(shè)立的科技支行，這是我國(guó)第一家擁有獨(dú)立法人地位的“科技銀行”。
浦發(fā)硅谷銀行方面對(duì)記者表示，硅谷銀行在美國(guó)的成功做法是，與風(fēng)投企業(yè)緊密合作，為早期獲得風(fēng)投支持的企業(yè)提供債權(quán)融資。而浦發(fā)硅谷銀行的業(yè)務(wù)模式也完全繼承了硅谷銀行，目標(biāo)客戶主要來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)，醫(yī)療健康，新能源新材料等科技創(chuàng)新行業(yè)。
近些年來(lái)國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行也選擇與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)聯(lián)動(dòng)起來(lái)，幫助企業(yè)在資本結(jié)構(gòu)方面實(shí)現(xiàn)股權(quán)和債權(quán)的平衡。杭州銀行的科技支行成立于2009年7月，在2013年10月又設(shè)立了全國(guó)首家文創(chuàng)金融專營(yíng)機(jī)構(gòu)，目前已在全國(guó)各地有13家科技文創(chuàng)金融專營(yíng)或特色機(jī)構(gòu)。科技支行目前有風(fēng)險(xiǎn)池貸款（與政府性擔(dān)保公司共發(fā)起風(fēng)險(xiǎn)池基金）、選擇權(quán)貸款、銀投聯(lián)貸、“新三板-起飛貸”、跨境金融服務(wù)等。
所謂的選擇權(quán)貸款，是在向創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)提供傳統(tǒng)授信服務(wù)的基礎(chǔ)上，為其提供包括但不限于投融資及財(cái)務(wù)顧問(wèn)等在內(nèi)的綜合金融服務(wù)，并因此額外獲得一定的期權(quán)選擇權(quán)，通過(guò)創(chuàng)投公司代持。本質(zhì)上說(shuō)，該產(chǎn)品是通過(guò)后置定價(jià)的方式實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的平衡。
作為上海首家民營(yíng)銀行，華瑞銀行也是首批科技創(chuàng)新金融服務(wù)試點(diǎn)銀行之一。該行董事長(zhǎng)凌濤在2015陸家嘴(600663,股吧)論壇上“金融支持中小企業(yè)發(fā)展和促進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)”夜話中表示，商業(yè)銀行原有的發(fā)展模式已難以為繼，新生的民營(yíng)銀行必須得做差異化的定位、特色化的經(jīng)營(yíng)。目前，華瑞銀行已經(jīng)在投貸聯(lián)動(dòng)和創(chuàng)新利率定價(jià)上做了嘗試。
記者了解到，華瑞銀行是與PE、VC機(jī)構(gòu)合作，以“遠(yuǎn)期利率創(chuàng)新、股權(quán)債權(quán)結(jié)合”等綜合金融手段，為輕資產(chǎn)的科創(chuàng)企業(yè)提供融資便利。同時(shí)，首創(chuàng)了“優(yōu)惠固定利率”結(jié)合“共盈浮動(dòng)利率”的定價(jià)模式，“固定利率”優(yōu)惠低廉，“共盈利率”根據(jù)科技企業(yè)成長(zhǎng)狀況動(dòng)態(tài)議定、共盈收益。
爭(zhēng)設(shè)全資股權(quán)投資子公司
盡管通過(guò)與PE、VC合作，商業(yè)銀行利用了創(chuàng)投機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展?jié)摿Φ膶I(yè)判斷，在不稀釋企業(yè)股權(quán)的情況下解決了企業(yè)對(duì)流動(dòng)資金的需求，但這種合作模式也并非盡善盡美。
上海銀行董事長(zhǎng)兼行長(zhǎng)金煜在2015陸家嘴論壇“金融創(chuàng)新支持上�？苿�(chuàng)中心發(fā)展”論壇上表示，與創(chuàng)投公司合作的投貸聯(lián)動(dòng)模式有時(shí)效率也不高，因?yàn)楫?dāng)中存在信息不對(duì)稱問(wèn)題，還涉及利率分配。
上海市政府副秘書(shū)長(zhǎng)金興明在同一場(chǎng)合透露，上海市政府正在向國(guó)家申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)，鼓勵(lì)條件成熟的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立從事股權(quán)投資的全資子公司。這樣一來(lái)，在銀行的范圍內(nèi)，“投”跟“貸”就聯(lián)動(dòng)起來(lái)了。
對(duì)此，金煜表示非常期待該項(xiàng)政策的落地，但前提是要有專業(yè)的管理，以及合理的防火墻機(jī)制安排。他還透露，銀監(jiān)會(huì)副主席周慕冰近日曾專程到上海銀行調(diào)研科技金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
我國(guó)現(xiàn)行《商業(yè)銀行法》規(guī)定，商業(yè)銀行不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，因此商業(yè)銀行并不能直接投資企業(yè)股權(quán)。而設(shè)立全資子公司的做法，屬間接持有企業(yè)股權(quán)，合乎《商業(yè)銀行法》的規(guī)定。
華夏銀行副行長(zhǎng)黃金老曾撰文表示，在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與實(shí)業(yè)投資業(yè)務(wù)之間應(yīng)豎立一道防火墻，通過(guò)公司治理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)股權(quán)公司與出資銀行之間的財(cái)務(wù)、人事、經(jīng)營(yíng)等有效隔離，杜絕不適當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易。
在具體的制度安排上，黃金老建議，除了設(shè)立全資子公司，銀行也可出資成為第一大股東，同時(shí)廣泛吸納社會(huì)資本，做大資本金規(guī)模。銀行出資不能超過(guò)自有資本的10％；其次，銀行系股權(quán)公司可投資未上市公司股權(quán)，也可合資組建項(xiàng)目公司，投資額度不超過(guò)該企業(yè)或項(xiàng)目股權(quán)比例的25％，企業(yè)上市后該股權(quán)需在5年內(nèi)擇機(jī)退出。為避免沖擊股票市場(chǎng)，暫不允許銀行系股權(quán)公司投資上市公司股票。
